农林牧渔行业周报第17期：猪价继续上涨，种业侵权打假进行时

本周观点: 种植产业链：在第22个世界知识产权日来临之际，4月24日，全国保护种业知识产权打击假冒伪劣套牌侵权视频会议在北京召开，农业农村部副部长张桃林出席会议并讲话。会议强调，要深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，把思想行动统一到中央决策部署上来，落实中央种业振兴行动有关要求，强化知识产权保护，严厉打击种业假冒伪劣、套牌侵权违法犯罪行为，净化种业市场环境。会议指出，种业知识产权保护事关种业科技自立自强，事关种业振兴行动成败，事关国家粮食安全根基。加强种业知识产权保护，是对育种创新者切身利益的最大保护，对企业提升核心竞争力的最大支持，对种业原始创新活力的最大激励。会议要求，加强种业知识产权保护要聚焦原始创新保护不足、调查取证难、侵权打击力度不够等难点痛点，抓住关键环节，紧盯大案要案，加强部门协同、上下联动，强化源头治理、技术支撑，健全工作机制，抓好宣传引导，加快推进品种“身份证”管理，持续保持严查严打高压态势，着力提升全链条全流程监管效能，全面提高种业知识产权保护水平。会议发布了2022年农业植物新品种保护十大典型案例和首批打假护权种子检测机构推荐名单，启动了全国农作物品种DNA指纹库公共平台。本次会议进一步强调了种业知识产权保护，完善了种业保护具体措施，有利于净化种业环境，激发企业研发创新活力，同时也提高了进入门槛，为种业企业营造了良好的发展环境，头部企业迎来窗口期。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅9倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价14.75元/公斤，周环比上升7.11%，涨幅较上周略有收窄。五一假期在即，商超有一定备货需求，猪价仅在上周末短暂回调整理后就再度上行。另外，第五批4万吨储备冻猪肉收储流拍后，华商 储发布第六批4万吨猪肉收储将在29日下午竞价交易，尽管第四批收储流拍3.73万吨，第五批收储全部流拍，持续多次收储对市场信心的提振作用较为明显。需要注意的是，消费市场并未出现明显改善，猪肉供应总体上依旧偏宽松，我们预计节后市场需求将会出现一定回落，上半年猪价运行的大方向仍然相对偏弱，产能将持续去化。从当前时间节点来看，部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平，配置窗口逐步打开。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 1.本周观点 种植产业链：在第22个世界知识产权日来临之际，4月24日，全国保护种业知识产权打击假冒伪劣套牌侵权视频会议在北京召开，农业农村部副部长张桃林出席会议并讲话。会议强调，要深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，把思想行动统一到中央决策部署上来，落实中央种业振兴行动有关要求，强化知识产权保护，严厉打击种业假冒伪劣、套牌侵权违法犯罪行为，净化种业市场环境。会议指出，种业知识产权保护事关种业科技自立自强，事关种业振兴行动成败，事关国家粮食安全根基。加强种业知识产权保护，是对育种创新者切身利益的最大保护，对企业提升核心竞争力的最大支持，对种业原始创新活力的最大激励。会议要求，加强种业知识产权保护要聚焦原始创新保护不足、调查取证难、侵权打击力度不够等难点痛点，抓住关键环节，紧盯大案要案，加强部门协同、上下联动，强化源头治理、技术支撑，健全工作机制，抓好宣传引导，加快推进品种“身份证”管理，持续保持严查严打高压态势，着力提升全链条全流程监管效能，全面提高种业知识产权保护水平。会议发布了2022年农业植物新品种保护十大典型案例和首批打假护权种子检测机构推荐名单，启动了全国农作物品种DNA指纹库公共平台。本次会议进一步强调了种业知识产权保护，完善了种业保护具体措施，有利于净化种业环境，激发企业研发创新活力，同时也提高了进入门槛，为种业企业营造了良好的发展环境，头部企业迎来窗口期。 标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅9倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价14.75元/公斤，周环比上升7.11%，涨幅较上周略有收窄。五一假期在即，商超有一定备货需求，猪价仅在上周末短暂回调整理后就再度上行。另外，第五批4万吨储备冻猪肉收储流拍后，华商储发布第六批4万吨猪肉收储将在29日下午竞价交易，尽管第四批收储流拍3.73万吨，第五批收储全部流拍，持续多次收储对市场信心的提振作用较为明显。需要注意的是，消费市场并未出现明显改善，猪肉供应总体上依旧偏宽松，我们预计节后市场需求将会出现一定回落，上半年猪价运行的大方向仍然相对偏弱，产能将持续去化。 从当前时间节点来看，部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平，配置窗口逐步打开。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 2.行情回顾 本周（2022年4月25日-2022年4月29日）农林牧渔（申万）板块下跌7.08%。 截至2022年4月29日，上证综指收于3047.06，周涨幅-1.29%；深证成指收于11021.44，周涨幅-0.27%；创业板指收于2319.14，周涨幅0.98%；沪深300收于4016.24，周涨幅0.07%；农林牧渔（申万）指数收于3211.55，周涨幅-7.08%；其中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为林业（+0.00%）；农业综合（+0.00%）；农产品加工（-4.12%）。 农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为天山生物（+6.73%）、梅花生物（+6.33%）、海大集团（+2.27%）、佳沃股份（+1.55%）、晨光生物（0.98%）；跌幅居前五的个股为丰乐种业（-22.47%）、ST昌鱼（-22.40%）、新赛股份（-19.49%）、傲农生物（-18.12%）、正虹科技（-17.46%）。 板块估值方面，截至2022年4月29日，农林牧渔（申万）PE估值（ TTM ）为30.31，历史均值为39.65，现估值水平较历史均值约溢价-23.54%。其中畜禽养殖PE（ TTM ，整体法）为19.66（历史均值为48.55），动物保健PE（ TTM ，整体法）为28.25（历史均值为41.88），饲料PE（ TTM ，整体法）为85.51（历史均值为46.28）。 3.重点农产品数据跟踪 3.1.玉米 玉米：本周玉米现货均价2857.65元/吨，周环比上涨0.57%；玉米国际现货均价8.97美元/蒲式耳，周环比下跌0.66%。 3.2.小麦 小麦：本周国内小麦均价3286.67元/吨，周环比上涨0.29%；小麦国际现货均价11.69美元/蒲式耳，周环比下跌1.70%。 3.3.水稻 水稻：本周国内早稻现货价均价2656.00元/吨，周环比下跌1.41%；粳稻期货结算价2807.00元/吨，周环比下跌1.39%。 3.4.大豆 本周国产大豆均价5765.58元/吨，周环比上涨1.35%；大豆国际现货均价654.68美元/吨，周环比下跌1.73%。 3.5.棉花 2021年1月新疆棉花价格均价12573.50元/吨，月环比持平；2021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅，月环比持平。 3.6.饲料、维生素价格 本周生猪饲料均价3.68元/公斤，周环比持平；肉鸡饲料均价4.02元/公斤，周环比持平。 本周维生素E均价90.00元/千克，周环比持平；维生素B6均价135.00元/千克，周环比持平。 本周维生素A均价209.00元/千克，周环比下跌0.48%；维生素B2均价91.60元/千克，周环比上涨6.51%。 3.7.生猪养殖 本周生猪均价14.75元/公斤，周环比上涨7.11%；生猪期货均价18462.00元/吨，周环比上涨8.45%。 本周生猪宰后均重88.02公斤，周环比持平；2022年3月生猪定点屠宰企业屠宰量2590.00万头，月环比上涨65.18%。 本周仔猪均价506.30元/头，周环比上涨9.76%；二元母猪均价2165.36元/头，周环比下跌0.18%。 3.8.肉禽养殖 本周鸡苗均价2.02元/羽，周环比持平；毛鸡均价4.67元/斤，周环比上升0.30%。 本周肉鸡出栏成本价为4.53元/斤，周环比持平；毛鸡养殖利润3.34元/羽，周环比上升13.22%。 3.9.水产养殖 本周海参均价180.00元/公斤，周环比持平；鲍鱼均价100.00元/公斤，周环比持平。 本周扇贝均价10.00元/公斤，周环比持平；草鱼均价17.50元/公斤，周环比下跌5.41%。 本周鲤鱼均价13.50元/公斤，周环比下跌3.57%；罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平。 3.10.糖价 本周国内柳糖现货价5886.00元/吨，周环比上涨99.29%；国际原糖现货价19.03美分/磅，周环比下跌4.52%。 3.11.蔬菜 本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为140.98，周环比下跌11.76%；中国寿光蔬菜价格指数：叶菜类为125.66，周环比下跌17.52%。 3.12.进口数据4.下周大事提醒 5.风险提示 生猪产能恢复进程不及预期。养殖后周期板块和下游生猪存栏紧密联系，如果生猪养殖行业受到非洲猪瘟疫情的持续侵扰，生猪产能恢复进程不及预期，可能会影响板块的利润释放速度。 产品销售不及预期。产品是动物疫苗板块盈利能力的重要影响因素，如果相关公司产品推广受到市场等因素的扰动导致销量不及预期，可能会影响公司的盈利能力。 转基因商业化进程不及预期。转基因商业化放开是转基因技术储备充足企业快速提升市占率的催化剂，如果转基因商业化进程不及预期，可能会影响公司的利润释放速度。