鸿路钢构发布2022年一季度业绩报告，实现营业收入35.19亿元，同比增长7.03%；归母净利润为1.67亿元，同比-8.26%；实现扣非净利润0.97亿元，同比-23.95%。华东地区疫情影响出货节奏，出货量略低于生产量导致吨指标偏离实际盈利水平，全年吨盈利能力增强趋势不变。我们展望需求端与盈利能力逐季回暖，鸿路受益稳增长的行情才刚刚开始。公司Q1新签销售合同额60.13亿元，同比增长14.71%，我们测算Q1新签生产量约为92万吨。公司Q1资本支出达4.57亿元，在建工程增加2.58亿元，产能将在当前420万吨基础上增加至年底500万吨。疫后修复叠加下游需求高涨，Q2产销量均有望超过百万吨，全年有望维持逐季回暖趋势，我们维持424万吨产量预期不变。我们看好公司产量持续提升，单位盈利能力不断提高。预计公司2022年~2024年归母净利润分别为14.28亿、18.08亿、20.53亿元，对应EPS为2.69元、3.41元、3.87元，维持公司目标价58元，继续给予“买入”评级。
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