Q1营收稳健成长，办公直销业务延续高增

晨光股份发布2022年一季报，营收42.29亿元，同比增长10.93%；归母净利润2.76亿元，同比下降16.04%。降本增效持续深化，净利率同比下降。传统业务营收下滑，新兴业务表现亮眼。零售业务稳健发展，办公直销业务延续高增。预计公司2022/23/24年能够实现基本每股收益 1.99 / 2.39 / 2.85元/股，对应PE为24X / 20X / 17X，维持“推荐”评级。