互联网行业周报(22年第16周)：股价低迷，重点推荐美团、网易

指数情况：4月第二周和第三周，恒生科技指数延续颓势，单周跌幅分别为2.32%和8.84%。其中，4月16日，滴滴发布公告称，将于5月23日举行临时股东大会，就公司存托股份从纽交所自愿退市进行投票。公司正在全力配 个股方面，互联网板块股票全线杀跌：港股和美股互联网板块重点标的，4月第二至三周均呈现不同幅度的下跌，无股票取得正收益。金山软件、京东集团、网易-S、腾讯、阅文集团取得相对收益。截至2022年4月22日，恒生科技指数PE-TTM为32.31x，处于恒生科技指数成立以来的6.67%分位点。 资金流向：美团、腾讯为南向资金净流入Top2。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为美团-W、腾讯控股、华虹半导体、瑞声科技、阿里健康；南向资金净流出前五的公司分别为京东集团-SW、舜宇光学科技、中芯国际、金蝶国际、海尔智家；非南向资金净流入前五的公司分别为京东集团-SW、哔哩哔哩-SW、海尔智家、舜宇光学科技、中芯国际；非南向资金净流出前五的公司分别为美团-W、阿里巴巴-SW、理想汽车-W、比亚迪电子、华虹半导体。 互联网板块重点新闻：三部门开展“清朗·整治网络直播、短视频领域乱象”专项行动；视频号小任务产品开启内测，面向部分创作者开放；游戏版号时隔8个月重发，2022Q1国内游戏收入同比增长3%；“淘宝心选”品牌下架，升级为“喵满分”，系自营模式新尝试；滴滴将就美股退市进行投票，腾讯总裁刘炽平辞任董事等 投资建议：重点推荐美团、网易、快手、腾讯控股 自3月疫情爆发以来，与消费相关的互联网公司股价受影响相对严重，随着疫情状况向好，5月重点推荐估值偏低、向上弹性较大的龙头公司美团；同时，推荐估值偏低、Q2即将有大产品《暗黑破坏神·不朽》、《哈利波特》国际服上线的游戏龙头网易；估值显著偏低，增速较快的快手；推荐商业模式优质、壁垒较强、估值较低的优质龙头腾讯控股。 风险提示：政策风险，财报业绩不及预期的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。 行情回顾：本周互联网板块表现 双周行情回顾 指数情况：4月第二周和第三周，恒生科技指数延续颓势，单周跌幅分别为2.32%和8.84%。其中，4月16日，滴滴发布公告称，将于5月23日举行临时股东大会，就公司存托股份从纽交所自愿退市进行投票。公司正在全力配合中国的网络安全审查，为更好地配合网络安全审查和整改措施，在退市完成前，公司将不会申请其股份在其他任何证券交易所上市。受此消息影响，4月19日恒生科技指数下跌3.79%（4月18日港股因复活节假期休市）。 纳斯达克互联网指数走势与恒生科技指数相仿，4月第二周和第三周的单周跌幅分别为3.22%和8.84%，跌幅较恒生科技指数更甚。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度涨跌幅 图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周度走势 个股方面，互联网板块股票全线杀跌： 1）港股和美股互联网板块重点标的，4月第二至三周均呈现不同幅度的下跌，无股票取得正收益。 2）金山软件、京东集团、网易-S、腾讯、阅文集团取得相对收益，4月第二至三周股价跌幅分别为4.7%、6.3%、6.9%、7.8%、8.2%，分别跑赢恒生科技指数4.9pct、3.2pct、2.7pct、1.7pct、1.4pct。 图3：4月11日-22日互联网板块重点公司表现 图4：4月11日-22日跑赢指数的互联网股票（%） 图5：4月11日-22日跌幅Top10互联网股票（%） 恒生科技指数估值处于2020年9月以来较低水平：截至2022年4月22日，恒生科技指数PE-TTM为32.31x，处于恒生科技指数成立以来的6.67%分位点。 图6:恒生科技指数PE-TTM情况 行业动态：直播、短视频监管加码，游戏版号时隔8个月重发 行业监管：整治网络直播、短视频领域乱象，加强游戏直播管理 三部门开展“清朗·整治网络直播、短视频领域乱象”专项行动。为着力破解平台信息内容呈现不良、功能运行失范、充值打赏失度等突出问题，4月15日，中央网信办、国家税务总局、国家市场监督管理总局开展为期两个月的“清朗·整治网络直播、短视频领域乱象”专项行动。 表1：“清朗·整治网络直播、短视频领域乱象”专项行动主要方法（节选） 两部门加强游戏直播管理，严禁网络视听平台传播违规游戏。4月15日，《国家广播电视总局网络视听节目管理司中共中央宣传部出版局关于加强网络视听节目平台游戏直播管理的通知》正式发布。通知要求：1）严禁网络视听平台传播违规游戏，网络影视剧、网络综艺、网络直播、短视频等各类网络视听节目不得直播未经主管部门批准的网络游戏，不得通过直播间等形式为各类平台的违规游戏内容进行引流；2）加强游戏直播内容播出管理；3）加强游戏主播行为规范引导； 4）严禁违法失德人员利用直播发声出镜；5）督促网络直播平台建立并实行未成年人保护机制；6）严格履行分类报审报备制度。 电商：五部门联合发文建议加快推进冷链物流运输高质量发展 五部门联合发文，加快推进冷链物流运输高质量发展。4月12日，交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局、中国国家铁路集团有限公司五大部门联合发布《关于加快推进冷链物流运输高质量发展的实施意见》。在进一步推动冷链物流发展的基础上，《意见》鼓励生鲜电商、寄递物流企业加大城市冷链前置仓等“最后一公里”设施建设力度。该意见是2021年12月国务院办公厅印发《“十四五”冷链物流发展规划》的延续。 表2：交运发〔2022〕49号：关于加快推进冷链物流运输高质量发展的实施意见（节选） 本地生活：美团优选撤城西北，拼多多试水同城配送功能 美团优选撤城西北四省，仅保留西安大本营。4月20日，据界面新闻报道，包括甘肃、青海、宁夏、新疆在内的西北四省，美团优选都将陆续关闭，西北大区“大本营”陕西省得到保留。一位行业人士表示，撤城的原因在于运营成本过高。 拼多多已向部分商家开放同城配送功能。4月20日，36氪获悉，拼多多已向部分商家开放同城配送功能，商家只需拥有拼多多店铺和同城配送能力，即可在后台自行开通。根据商家提供的信息，目前拼多多同城配送支持到区县级，配送方式主要通过商家自有骑手或聘请配送员配送，履约方式借鉴闪送，配送时向消费者发签收码，送达时，用商家版APP（或商家后台）录入签收码核销。在时效方面与多多买菜次日达相似，时效为24小时，试运营阶段放宽至48小时。 唯品会正式入局社区团购。4月13日，36氪新闻，唯品会在湖南株洲地区开启社区团购团长招募工作。唯品会将成为继滴滴、美团、拼多多、阿里、京东入局后，又一互联网电商新玩家。目前，仍是招募团长、以团长引流拓客阶段。 移动支付：微信上线“腾讯数字人民币钱包”小程序，网商银行暂停支付宝提现 微信支付上线“腾讯数字人民币钱包”小程序，开放所有试点区域数字人民币支持。4月13日，据移动支付网报道，微信上线“腾讯数字人民币钱包”小程序，此前微信开放了所有试点区域数字人民币支持。目前“腾讯数字人民币钱包”小程序仍处于灰度测试阶段，用户无法通过正常搜索进入界面。 网商银行暂停支付宝提现。4月21日起，网商银行逐步暂停支付宝余额提现或转入网商银行Ⅱ类账户相关业务，同时网商银行Ⅱ类账户仅支持本人绑定银行账户转入。网商银行建议，如用户有资金希望转入网商银行，可先将支付宝余额提现到本人的其他银行卡，再通过银行转账转入网商银行账户。与此前金融管理部门对银行Ⅱ类账户的管理要求有关，调整是为了隔离资金风险、保护账户信息安全。 中国人民银行规定将个人银行账户分为Ⅰ类、Ⅱ类和Ⅲ类银行账户。其中，开立Ⅱ类、Ⅲ类账户时无需个人填写身份信息、出示身份证件等，只需要绑定本人本银行Ⅰ类账户或者信用卡账户进行开立。消费者在网商银行开立的账户正属于此类。值得注意的是，在2018年央行下发的《关于改进个人银行账户分类管理有关事项的通知》中，明确规定除充值资金提回外，支付账户不得向Ⅱ类、Ⅲ类账户入金。中国人民银行有关负责人在解释这一规定时表示，支付账户的实名程度相对不高，且支付账户出入金对象不受限，如允许支付账户与线上开立Ⅱ类、Ⅲ类账户之间任意转入、转出资金，不利于落实账户实名制，不利于保护绑定Ⅰ类账户以及Ⅱ类、Ⅲ类账户资金安全。 游戏：版号时隔8个月重发，2022Q1国内游戏收入同比增长3% 游戏版号时隔8个月重发。4月11日，国家新闻出版署官网公布“2022年4月份国产网络游戏审批信息”，显示共有45款游戏获得版号。其中5款端游、1款游戏机（switch）、39款移动游戏（其中2款休闲益智）。 梳理如下：1）本次版号下发比较均衡，共34家出版单位获得版号，每个游戏公司最多获得3款版号；2）重磅产品包括《剑网3缘起》（西山居）、《派对之星》（心动网络）等；3）本次版号下发涉及上市公司共10家：百度、金山软件（西山居）、吉比特、三七互娱、凤凰传媒、游族网络、创梦天地、皖新传媒、心动网络、中青宝，并未涉及腾讯、网易；4）涉及头部非上市公司1家：为莉莉丝。 与暂停前相比，本次发放的版号数量明显减少。2018年12月版号重启共分两批发放，其中第一批发放版号79个；2021年前7个月，月均发放版号108个。 图6：国内游戏版号下发数量（年度） 图7：此次游戏版号发放数量较少 2022Q1国内游戏收入同比增长3%。4月24日，伽马数据发布了《2022年1—3月游戏产业报告》。1）国内游戏收入增速低于去年同期。2022Q1，中国游戏市场实际销售收入794.74亿元，环比增长10.08%，同比增长3.17%，低于2021年同期的同比增长率（2021Q1实际销售收入732亿元，同比增长5.23%）。2022Q1，中国移动游戏市场实际销售收入604.32亿元，环比增长9.28%，同比增长2.72%，低于2021年同期的同比增长率。增长的主要原因是：一方面《原神》《梦幻西游》等长线产品带来流水增量；另一方面，新游《文明与征服》等产品带来增量。但新游增量不及去年同期，同比增长率低于去年同期。2）2022Q1，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为45.54亿美元，环比下降0.54%，基本与上季度持平。 主要原因是新品未带来较大增量。3）移动游戏流水榜测算TOP10：腾讯产品居半数，仅一款新游入榜。流水测算榜TOP10中，游戏类型呈现多元化分布，包含7种类型，射击类和MOBA类各占据两款，另一款为自走棋类型。仅一款新游—4399公司的策略类产品《文明与征服》进入榜单。 图8：中国游戏市场实际销售收入及增速（亿元，%） 图9：中国自主研发游戏海外市场实际销售收入（亿美元，%） 腾讯、网易公布五一假期未成年人打游戏时间表，每天限1小时。4月22日，腾讯、网易根据国家新闻出版署《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》要求，未成年人游戏时间的限制如下:4月29日（周五）、4月30日至5月4日（五一假期）、5月6日（周五）、5月8日（周日）每日的20时至21时之间，未成年人可登录游戏。其余工作日，以及调休上班的4月24日（周日）和5月7日（周六），均为禁玩时段。 短视频：抖音快手开展平台整治，将上线显示用户IP属地功能 抖音快手将上线显示用户IP属地功能，不支持开启和关闭。4月15日，抖音、今日头条、快手、知乎、百家号等多家平台宣布，将上线显示用户IP属地功能，相关展示不支持开启和关闭。根据抖音，相关功能在4月底进行测试，将根据测试情况逐步在其他场景全量上线。根据快手，拟在个人主页等位置展示帐号IP归属地。 4月22日，视频号小任务产品开启内测，面向部分创作者开放。小任务以视频号活动为载体，鼓励广告创作者按照要求创作视频。据了解，创作者参与视频号活动，将自己作品投稿至某个话题下，就有可能拿到完成小任务，获取品牌方的现金奖励。 快手针对“直播炒作”、“重复上架违规商品”开展专项治理：1）4月14日，快手宣布，平台