2021年年报及2022年一季报点评：业绩领跑，成长性凸显

维持“增持”评级。21年实现收入83.14亿，同比增长29.26%，归母净利润21.76亿，同比增长7.42%，同时22一季度实现收入14.91亿，同比增长21.78%，归母净利润3.41亿，同比略降3.79%，超过市场预期。我们维持公司22-23年EPS预测为3.00、3.45元，新增2024年EPS预测3.94元，维持目标价32.10元。 销量体现成长性与区位优势，领跑水泥行业。2021年公司水泥和熟料累计销售2,081万吨，同比增长22.48%，销量增长领先于行业； 22Q1实现销量约350万吨，同比下降5.8%，仍跑赢下降12%的全行业数据，凸显了公司的成长性与区位优势。 煤炭成本大涨背景下，优异的管理能力显真章。公司21年实现水泥熟料出厂均价346元/吨，吨毛利维持了151元/吨的高位，吨净利88元/吨，在煤炭成本大涨背景下，盈利能力基本持平21年。22Q1，虽然出厂均价环比下降40元/吨至373元/吨，但是公司凭借成本端的把控，平抑了煤价上升的影响，整体吨净利持平了21Q4的83元/吨，在水泥行业里盈利能力领先。 “一体两翼”，骨料、环保、半导体投资逐步展现业绩亮点。公司2021年骨料实现收入6.6亿，同比增长17%，占营收比重已经达到8%； 环保业务实现新增环保业务营收1.31亿元，收入占比1.58%；同时公司半导体产业链投资已经逐步进入收货期。 风险提示：产业链延伸不达预期，汇率波动风险.