金融期货日报 国元期货研究咨询部 2022年4月26日 避险情绪升温 期指大跌期债上涨 策略观点 经济下行压力增加、经济结构调整继续，宏观政策仍有继续发力空间。股市进入二次探底过程，债市受到经济下行预期的支撑。 期指方面，3月数据偏弱符合市场预期，反映了疫情对经济的影响，宏观政策稳增长的方向不变。政策面偏利好，但市场情绪较弱，大跌之后指数也确实处于低位，综合考虑建议暂时离场观望。 期债方面，货币政策继续保持宽松基调。中国3月金融数据全面超出市场预期，宽信用政策逐步见到成效，建议逢高试空，T2206多单100.99止损，TF2206多单102.015止损，TS2206多单101.4止损。 一、期货行情 周一期指大幅下跌。疫情增加了经济下行风险，期指进入二次探底过程，建议暂时离场观望，耐心等待底部确立。 期债全线上涨。资金面保持宽松。股市大跌，避险情绪升温，期债上涨。宽信用预期压制债市表现，期债向上空间有限，继续密切关注央行政策动态。建议逢高试空。 表 1：期货行情走势 数据来源：Wind、国元期货 二、现货行情 周一股市大跌，上证指数跌破3000点。两市成交8969亿，北向资主力合约 收盘价 日涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 IF2205 3809.8 -5.04% 113887 101633 13371 IH2205 2679.2 -4.83% 53887 45979 7907 IC2205 5316.8 -6.50% 101696 114732 7190 TS2206 101.195 0.05% 16181 42418 -1276 TF2206 101.455 0.11% 30773 95411 -2204 T2206 100.33 0.23% 66516 159347 -7344 许 雯 电话：010-84555101 邮 箱xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3023704 投资咨询资格号 Z0012103 2 / 5 金融期货日报 金当日净卖出43.97亿。行业板块方面，几乎所有板块全线下跌，互联网、有色、钢铁、煤炭、金融、地产全线杀跌。当前疫情多发，增加了市场对经济下行压力的担忧，股市进入二次探底过程。破位之后连锁反应多发，应以谨慎心态应对。 表2：股票市场行情 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 日涨跌点 日涨跌幅 上证综指 2928.5 4270.8 -158.4 -5.1% 深证成指 10379.3 4698.2 -672.4 -6.1% 创业板 2169.0 1718.9 -127.6 -5.6% 沪深300 3814.9 2728.9 -198.3 -4.9% 上证50 2683.4 871.0 -130.7 -4.6% 中证500 5369.7 1506.6 -371.3 -6.5% 数据来源：Wind、国元期货 国债现券收益率下行0-2BP。资金面保持宽松。一季度经济数据显示国内经济底部企稳，上海等地的疫情增加了基本面的不确定性。货币政策保持宽松基调，宽信用依然在推进过程中。10年期国债收益率在2.8%附近波动。 表 3：银行间国债到期收益率 期限 利率(%) 涨跌(bp) 3M 1.88 0.6 1Y 1.93 -2.4 2Y 2.30 -2.4 3Y 2.40 -2.4 5Y 2.58 -2.5 7Y 2.82 -1.8 10Y 2.82 -1.8 30Y 3.30 -0.5 数据来源：Wind、国元期货 表 4：主要货币市场利率 期限 利率(%) 涨跌(bp) FR001 1.32 1.8 FR007 1.75 -5.0 FR014 2.00 5.0 Shibor O/N 1.30 0.1 Shibor 1W 1.71 -9.7 Shibor 2W 1.95 -1.6 3 / 5 金融期货日报 R001 1.37 5.3 R007 1.91 13.0 数据来源：Wind、国元期货 三、行业要闻 1. 央行下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，由现行的9%下调至8%。截至3月末，外币存款余额1.05万亿美元。意味着6月15日起金融机构存到央行的准备金可以减少合计100亿美元，可以增加金融机构外汇贷款的资金供给，有利于稳定人民币汇率。本轮人民币对美元快速下跌始于离岸市场。从4月18日收盘价6.3788到4月25日盘中一度跌破6.60关口，离岸人民币对美元汇率短短五个交易日贬值超过3%。 2. 国务院办公厅：发布进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见。有序破除一些重点服务消费领域的体制机制障碍和隐性壁垒，稳定增加汽车等大宗消费，各地区不得新增汽车限购措施。推进消费平台健康持续发展。加快推进国际消费中心城市培育建设。积极建设一批区域消费中心，改善基础设施和服务环境，提升流通循环效率和消费承载力。支持有条件的地区依托自由贸易试验区等，与国（境）外机构合作建设涉外消费专区。完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色市内免税店。 3. 新京报：天津首轮集中供地收官。天津首轮集中供地共30宗地块，停牌15宗、流拍9宗、底价成交5宗；土地总成交面积48.6万平方米，总成交金额约43.48亿元，相比去年的首轮土拍，分别下降了83%和91%。此次出手拿地的均是天津本土房企。 4. 据新华社，国务院领导人发表重要讲话称，当前要高度重视国内外形势出现超预期变化对我国经济造成的影响，新的下行压力进一步加大，既看到我国经济的韧性和潜力，又直面严峻挑战，已确定的政策举措上半年要大头落地，以稳就业稳物价稳供应切实稳住经济基本盘。要扛起保障粮食、能源安全和稳定产业链供应链的责任。继续打造市场化法治化国际化营商环境，更大激发市场活力和社会创造力。 5. 人民币汇率延续跌势，周一夜盘在岸人民币兑美元一度逼近6.58关口，刷新2021年4月以来新低；离岸人民币兑美元一度跌破6.6关口，为2020年11月以来首次。央行宣布下调外汇存款准备金率后，人民币汇率应声上涨400个基点。 附：数据图表 图1、沪深300主力合约基差 图2、上证50主力合约基差 4 / 5 金融期货日报 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图3、中证500主力合约基差 图4、融资余额 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图5、国债收益率 图6、国债期限利差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 (40)(20)0204060沪深300主力合约现货期货价差(30)(20)(10)0102030上证50主力合约现货期货价差(60)(40)(20)020406080中证500主力合约现货期货价差15,00015,50016,00016,50017,00017,50018,000融资余额融资余额（亿元）2.02.53.02021-12-082022-01-082022-02-082022-03-082022-04-08中债国债到期收益率2年5年10年0.00.10.20.30.40.50.60.72021-12-082022-01-082022-02-082022-03-082022-04-08国债收益率利差10年-2年10年-5年 5 / 5 金融期货日报 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室） 电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 电话 ：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室 电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层 电话：0475-6380818