油脂油料期货日报：印尼出口禁令排除毛棕，油脂下行两粕减仓回调

油脂油料期货日报 国元期货研究咨询部 2022年4月26日 印尼出口禁令排除毛棕，油脂下行两粕减仓回调 策略观点 粕类： 豆粕：宏观市场因素压制商品市场交投情绪，美豆大跌拖累豆粕走低，26日多头减仓打压大跌近3%，9月合约持仓大幅缩减超过7万手，期价重回4000之下，本周以回调整理看待，近期驱动有限，观望为主或轻仓逢低布局多单。 菜粕：午后商品市场空头情绪弥漫，进一步拖累期价跌幅加深， 菜粕市场近日投机力量减弱，主力9月合约收盘大跌4.05%，减仓逾2.1万手。豆菜粕价差极端偏低打压菜粕消费，但国内菜粕库存仍偏低，后续以高位震荡看待，豆菜粕差存在短线机会。 油脂： 豆油：股市大挫、宏观风险加剧，豆油26日剧烈震荡收阴。印尼出口禁令的利多与宏观风险利空博弈愈演愈烈。据25日消息，印尼出口限令排除毛棕，外盘油脂回来货。疫情反扑限制油脂消费，近两周随着油厂压榨量回暖，豆油库存稳步提升，盘面支撑力度有所下滑，二季度看多思路未变，本周以高位震荡看待。 棕榈油：周一消息称印尼出口限令排除毛棕，恐慌情绪有所释放，油脂延续回落。进口利润倒挂背景下国内供应长期维持紧张的状态，国内低库存问题有效解决前基差或仍将维持高位运行，后期棕榈油库存下降空间有限，本周建议观望为主。 菜油：俄乌局势恶化之下，菜籽后市进口忧虑重回，在国内菜油库存低位前提下，菜油易涨难跌。近两日菜油受棕油带动作用明显，国内供需端来看，成本上扬压制利润，后期买船不足，盘面上方仍有空间，本周建议观望为主。 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 9 油脂油料期货日报 一、期货及期权行情 图表 1油脂油料期货及期权行情数据汇总 图表 2 油脂油料主力合约基差 数据来源：Wind 国元期货 二、现货行情 1、豆粕：现货方面，25日油厂豆粕报价较上周五下跌10-110元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4180-4390元/吨，广东4170跌70元/吨，江苏4130跌50元/吨，山东4320跌60元/吨，天津4390跌40元/吨。 图表 3 豆粕现货行情汇总 2、豆油： 图表 4 豆油现货行情汇总 3、棕榈油： 图表 5 棕榈油现货行情汇总 数据来源：我的农产品网 国元期货 三、进口大豆压榨利润 图表6 进口大豆压榨利润汇总 3 / 9 油脂油料期货日报 数据来源：我的农产品网 国元期货 四、行业要闻 1、船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为914,661吨，较3月1-25日出口的1 , 042,672吨减少12.28%。 2、独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油出口量为901,978吨，较3月1-25日的1,008,706吨减少10.85%。 3、印尼的出口禁令不包括毛棕榈油和精炼漂白脱臭棕榈油（RBD palm oil）。出口禁令适用于精制软质棕榈油（RBD Palm Olein）。 4、据Mysteel调研显示， 截至2022年4月22日（第16周），全国重点地区棕榈油商业库存约30.04万吨，较上周增加0.09万吨，增幅0.30%；同比2021年第16周棕榈油商业库存减少21.04万吨，降幅41.19%。 五、数据图表 图7 豆粕主力合约基差 图8 豆油主力合约基差 4 / 9 油脂油料期货日报 图9 棕榈油主力合约基差 图10 菜油主力合约基差 图11 豆粕合约价差套利 图12 豆粕主力合约套利季节性分析 图13 菜粕合约价差套利 图14菜粕主力合约套利季节性分析 02004006008001,0002,8003,3003,8004,3004,8005,3005,8002021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/3豆粕基差豆粕基差豆粕2205现货价:豆粕:张家港05001,0001,5002,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,0002021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/3豆油基差豆油基差豆油2205现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0002,5004,5006,5008,50010,50012,50014,50016,5002021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/3棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2205现货价:平均价:棕榈油(24度)02004006008001,0001,2008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,0002021/9/292021/10/132021/10/272021/11/102021/11/242021/12/82021/12/222022/1/52022/1/192022/2/22022/2/162022/3/22022/3/162022/3/302022/4/13菜油基差菜油基差菜油2205现货价:菜油:江苏-100-500501001502002502021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/4豆粕盘面价差5-9价差-800-600-400-20002004001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆粕5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 5 / 9 油脂油料期货日报 图15 豆油合约价差套利 图16 豆油主力合约套利季节性分析 图17 棕榈油合约价差套利 图18棕榈油主力合约套利季节性分析 图19 菜油合约价差套利 图20菜油主力合约套利季节性分析 -10001002003004005006002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/4菜粕盘面价差5-9价差-1,500-1,000-50005001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日菜粕5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01002003004005006002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/4豆油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆油5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年05001,0001,5002,0002,5002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/4棕榈油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0003,0001月2日1月19日2月5日2月22日3月10日3月27日4月13日4月30日5月18日6月4日6月21日7月8日7月25日8月11日8月28日9月14日10月8日10月25日11月11日11月28日12月15日棕榈油5-9价差2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年2022年 6 / 9 油脂油料期货日报 图21 豆粕期权成交量情况 图22 豆粕期权持仓量情况 图23 棕榈油期权成交量情况 图24 棕榈油期货持仓量情况 图25全国主要油厂豆粕成交量 图26 全国主要油厂豆油成交量 02004006008001,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/22022/32022/4菜油盘面价差5-9价差-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日菜油5-9价差2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年02,0004,0006,0008,00010,00012,0002,6002,7503,3503,7504,0504,2004,3504,5004,6504,800豆粕期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量05,00010,00015,00020,00025,00030,0002,6002,7503,3503,7504,0504,2004,3504,5004,6504,800豆粕期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0005,7006,3008,2008,9009,50010,80012,00013,200棕榈油期权成交量情况求和项:认购成交量求和项:认沽成交量求和项:期权成交量02,0004,0006,0008,00010,0005,7006,3008,2008,9009,50010,80012,00013,200棕榈油期权持仓量情况求和项:认购持仓量求和项:认沽持仓量求和项:期权持仓量 7 / 9 油脂油料期货日报 图27 主力合约油粕比 图28 豆棕主力合约价差 图29 豆菜油主力合约价差 图30 豆菜粕主力合约价差 图31 进口大豆完税价 图32豆粕现货价 0102030405060701月2日1月21日2月9日2月28日3月19日4月8日4月27日5月21日6月9日6月28日7月17日8月5日8月24日9月12日10月8日10月27日11月15日12月4日12月23日全国主要油厂豆粕成交量（单位：吨）2019年2020年2021年2022年01234562021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12全国重点油厂成交量（单位：吨）重点油厂豆油成交量1.52.02.53.03.51月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日油粕比年度比较2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年-2,000-1,00001,0002,0001月2日1月21日2月9日2月28日3月18日4月6日4月25日5月15日6月3日6月22日7月11日7月30日8月18日9月6日9月25日10月21日11月9日11月28日12月17日豆棕价差年度比较2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年-1,00001,0002,0003,0