策略周报：底部是怎样炼成的？

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本报告是市场策略研究的周报，主要讨论了当前市场的两个关键问题：股市还有多少下行空间，以及何时可以转乐观。报告认为，A股已经进入价值区间，且未来12个月预期收益率已经达到15%。3000点对应的，就是A股理论上的估值底部区间，至少未来下行的绝对空间已经不大。然而，转乐观需要的宏观与微观信号仍然具有高度不确定性。从交易层面分析，历史上真正的底部出现前，微观交易层面都有哪些简单但又重要的信号：普跌、缩量和情绪达到底部拐点。在选股和行业策略上，需要继续重视确定性溢价。报告建议关注稳增长方向的优质民企+国企开发商、地方成长性建筑以及优质中小行，以及兼具低估值高股息的钢铁、国企改革+成长趋势确定的军工和困境反转概念的养殖、油运航运、餐饮。