2022年一季报点评：业绩符合预期，全年增长展望良好

维持盈利预测和目标价，维持增持评级。展望2022年，国内接入、传输市场光模块器件需求稳健，数通市场有望较快增长，我们维持2022-2024年归母净利润6.94/8.24/9.73亿元，对应EPS为0.99/1.18/1.39元。考虑多个细分领域增长稳健，数通市场重拾动能，维持目标价25.00元，维持增持评级。 业绩符合预期，全年增长展望稳健。公司Q1营收17.12亿元，同比增长13.34%，环比持平，Q1是传统行业淡季，维持营收规模实属不易。归母净利润1.43亿元，同比增长8.71%，环比提升29%。无线市场，2022年Q1我国新增5G基站13.4万个，相比之下2021年H1新建5G基站数不足20万个，增长势头明显改善。此外，固网业务受益10G PON技术为代表的千兆建设推进，有望贡献新的增量。新一年国内数通市场复苏，200G/400G模块增量明显，公司作为数通市场的主要参与者，有望持续受益。传输市场也有望随着2022年DCI市场的开启，给公司贡献增量。 在研高端芯片，提升盈利能力。我们关注到公司年报中在研项目包括高速激光器/探测器/相干光芯片等，光芯片能力在过往数通和接入等竞争充分的市场发挥了重要作用，也是公司保有行业较高盈利水平的关键。随着高端芯片的研发不断取得进展，公司有望在高端400G、800G模块的竞争中抢占先机。 催化剂：高端芯片研发顺利、新领域产品开拓顺利。 风险提示：疫情对生产产生不利影响、运营商/云厂商投入不及预期。