基建产业链核心数据跟踪

1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：情绪面持续弱化、但政策面则有强支撑，预计股指将维持震荡市、新空无入场信号。因基本面相对最强、上证50指数明显抗跌，但考虑风控因素，IH前多下破2780可离场。 商品期货方面：沪铝与螺纹宜持多头思路。 操作上： 1. 铝锭去库提振市场信心，需求和消费有转好迹象，沪铝AL2206多单持有； 2. 供需两端预期偏乐观，成本支撑较强，螺纹RB2210前多轻仓持有。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 整体走势明显弱化，IH前多下破位离场 周四（4月21日），A股继续大跌。截至收盘，上证指数跌2.26%报3079.81点，深证成指跌2.7%报11084.28点，创业板指跌2.17%报2312.46点，科创50指跌1.62%报957.72点。当日两市成交总额为0.86万亿、较前日小幅增加；而北向资金小幅经流入为9.1亿。 盘面上，农林牧渔、钢铁、有色金属、基础化工、消费者服务、电力设备及新能源等板块领跌，其余板块整体亦飘绿。 因期货指数跌幅相对较小，当日沪深300、上证50和中证500期指主力合约基差整体缩窄。另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率则仍有抬升，但绝对值已处较高水平、继续大幅走高概率明显下降。总体看，市场短期情绪继续弱化。 当日主要消息如下：1.美联储主席鲍威尔称，将在5月利率会议上讨论加息50个基点，并尽力控制通胀；2.商务部称，将研究进一步促进外贸稳定发展的政策措施，全力保障其供应链稳定畅通；3.据证监会机构投资者座谈会精神，各类机构投资者要特别把权益投资能力作为核心竞争力，积极拓展参与资本市场的广度和深度。 受国内疫情持续进展、美欧加息紧缩力度加强等影响，近日股指整体表现不佳，但其前期关键低位区间尚有支撑，趋势性空头信号仍待确认。而相关宏观面和行业政策面积极因素则仍是A股最明确的潜在利多支撑，但基本面和情绪面则是现实利空因素。总体看，预计股指仍维投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-04-22 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 持宽幅震荡格局，新单需等待进一步信号。而从具体分类指数看，因主要构成行业的业绩改善预期、估值安全边际等占优，上证50指数整体表现相对较强，其前多可采取下破位离场策略。 操作具体建议：减持IH2205头寸，策略类型为单边做多，减仓比例为5%，离场参考区间：2750-2780。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 国债 货币政策空间预期有限，债市上行动能减弱 上一交易日期债全天震荡运行，小幅走强。主力合约TS2206、TF2206和T2206分别上涨0.01%、0.05%和0.07%。上周央行如期进行降准，但降准幅度略有不及预期。最新公布的经济数据整体表现好于预期，一季度GDP增速4.8%。在货币政策不及预期且宏观面好于预期的双重压力下，债市出现明显回调。资金方面，受到多地税缴延后因素的影响，资金面整体仍保持较宽松状态。整体来看，目前货币政策仍将维持较宽松状态，但后续进一步宽松空间存疑。且宏观数据表现好于预期，市场不确定性进一步增强，大类资产波动均出现明显放大，债市单边操作风险加大。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铜） 需求预期改善，铜价重心小幅上抬 上一交易日SMM铜现货价报74885元/吨，相较前值上涨150元/吨。期货方面，沪铜价格全天震荡走高。海外宏观方面，全球通胀压力加码，欧央行态度较为谨慎，而美联储偏鹰派言论对美元形成支撑，美元维持强势。国内方面，央行如期降准，但降准幅度不及预期，而最新宏观数据表现较为乐观。现货方面，全球低库存问题仍存，短期内产量难以出现明显改善，对现货及近月铜价支撑更为明确。供给方面，铜矿整体供给改善程度不及预期。需求方面，新能源需求短期难有新增亮点，但目前国内基建及地产政策存在进一步加码空间，后续或提供新增需求。此外近期疫情影响范围较广，多地运输受阻，但上海地区部分企业开始复工，下游需求或有所改善。综合而言，近期全球通胀压力抬升，宏观预期方面正在边际好转，叠加全球铜低库存，铜价下方支撑有所走强，叠加目前供给端改善不及预期，铜价重心或进行上移。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 铝锭去库提振市场信心，预计铝价或维持偏强震荡 SMM铝现货价报21830元/吨，相较前值上涨80元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数V型反转，鲍威尔鹰派发言对在盘中对美元指数形成提振，市场对美国高通胀预期及美联储偏鹰派态度预计将持续支撑美元。出口方面，根据海关总署数据显示，2022年3月中国未锻轧投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 铝及铝材出口量为59.4万吨吨，同比增长34%。1-3月未锻轧铝及铝材出口量162.8吨，同比增长26.7%，内外比价持续倒挂，铝材出口成为新亮点。库存方面，截止4月18日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存106.5万吨，较上周四（4月11日）减少2.6万吨，当前铝锭社会库存开始去库，拐点已至，部分地区疫情清零，需求和消费有转好迹象。海外方面，澳大利亚禁止向俄出口铝土矿、氧化铝及相关产品，国外市场铝锭供应将进一步减少，当前全球的铝锭供应仍偏紧。总的来说，历来三四月都是电解铝市场的旺季，疫情爆发不仅导致多地物流运输受阻，同时抑制下游铝加工企业开工率致使需求疲软；近期情况有所好转，多部门联合保障物流通畅、央行降准利好市场、政府退税减税助力复工复产，多举措齐下利好市场，预计铝价或维持偏强震荡。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 上海复工复产预期提振，车企受限产能逐步恢复 宏观方面，上一交易日美元指数V型反转，鲍威尔鹰派发言对在盘中对美元指数形成提振，市场对美国高通胀预期及美联储偏鹰派态度预计将持续支撑美元。供应方面，据中国海关数据统计，2022年3月中国镍锍（高冰镍）进口1.05万吨，环比增加247.44%，同比增加129.96%；自2月首次自印尼进口镍锍之后，3月自印尼进口镍锍（高冰镍）大幅增长至0.99万吨，环比增加279.02%；2022年1-3月中国镍锍（高冰镍）累计进口1.40万吨，同比增长23.17%；据国际镍研究组织(INSG)公布的数据显示，全球镍市场2月供应过剩1.05万吨，而2021年同期为短缺5700吨。新能源方面，随着上汽18日启动复产复工的压力测试，整个行业将从完全停滞的状态逐步启动运转，上汽乘用车临港基地4.19正式复产，第一批白名单企业开工率30%，产能恢复20%；此外，转运仓已经顺利打通，昆山、太仓、浙江运输都已经顺利；根据上汽预期的节奏，如果顺利最快3-4天恢复单班生产，一周后启动双班生产；通用汽车和大众汽车，受物流问题等影响，推迟到22日陆续恢复生产；4月19日，特斯拉已召回工人，70%-80%人员到岗，预计可以完成单班产能（M3 470台/天，MY 700+台/天），供应链可以满足单班生产需求，供货量跟随主机厂需求，若5月顺利解封，可以实现产能打满；上海复工复产稳步推进，产能预期有一个爬坡的过程；随着20号之后能稳定逐步解封，预计五一前后两周会有巨大的产能释放。总体来看，二季度进入产业过渡期，原料高价持续对下游施压，疫情冲击加大产业恶化，下游需求降量大于供应端受影响程度，整体呈现过剩趋势；全年来看，疫情干扰会逐投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 步弱化，国内需求下半年或有逐步恢复，但海外宏观形势严峻，下游同比增量相对有限，而供应端印尼镍产能下半年快速释放，将兑现产业过剩局面。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 钢矿 弱现实与强预期，黑色金属高位震荡 1、螺纹：国家实现5.5%左右经济增长的决心较强，近期稳增长政策持续加码。且疫情拐点或已出现，前期被疫情抑制的需求大概率将延迟释放，因此不排除未来下游赶工的可能性。同时，2022年再度明确全国粗钢产量同比下降的任务目标。供需两端利多预期均有所强化，且短期无法证伪，对盘面形成提振。不过，疫情及物流障碍依然在拖累需求，螺纹总库存去化困难。疫情或致国内经济二次探底，上半年传统需求旺季即将过半，需求改善预期大概率将推迟至下半年兑现。且2022年1季度国内粗钢产量已同比减产2767万吨（-10.2%），即使4-12月保持粗钢平控，日均粗钢产量环比1季度仍将增加7万吨。供给稳中有增，而需求环比改善或有延迟的可能，可能将阶段性压制螺纹价格。综合看，弱现实与强预期博弈依然持续，仍维持螺纹10合约短空长多的判断。建议操作上：单边：螺纹10合约前多轻仓持有，新单暂时观望；组合：观望。关注4月底政治局会议的政策信号，及粗钢产量管控政策具体实施方案。风险因素：地产政策放松不及预期；限产政策力度不及预期。 2、热卷：国内稳增长的决心较强，叠加疫情负面冲击超预期，未来稳增长政策仍有加码预期。唐山再度实施区域封控，迁安等地已出现高炉被迫减产的情况。另外，国家防疫措施效果显现，疫情拐点或已出现。根据历史经验，前期被疫情和物流障碍压抑的需求大概率将在解封后释放。同时，发改委再度明确了2022年全国粗钢产量同比下降的任务目标。但是，现阶段疫情和物流障碍依然持续拖累热卷的内需拖累。上半年传统需求旺季即将过半，而外需增长则受制于海外市场进口配额等政策。并且，2022年1季度国内粗钢产量已同比减少2767万吨（-10.2%），即使4-12月落实粗钢产量平控，也并不改变二季度国内供应环比增长的趋势。在此情况下，热卷库存去化依然困难，且不排除未来淡季来临重新累库的可能。综合看，弱现实与强预期博弈持续，暂维持热卷先抑后扬的判断不变。建议操作上：单边：新单暂时观望。关注4月底政治局会议的政策信号以及2022年粗钢产量压减政策的具体实施方案。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。 投资咨询部 魏莹 从业资格： F30394