玻璃纯碱产业链日报：库存变动分化，期价弱震荡

东海期货研究所 1 库存变动分化，期价弱震荡 玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖 1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。现货端延续累库，现货价格驱动向下，后市供需存改善预期，远期价格较强。当前5-9价差下行趋势，期现正向市场结构较明显。近弱远强思路看待。 2.操作建议：背靠成本线逢低试多 3.风险因素：下游需求延续性 4.背景分析： 周四玻璃期价偏弱，05合约夜盘收报1916元/吨，09合约夜盘收报2044元/吨。宏观方面近日LPR维持不变，连续三期未调整，人民银行、银保监会召开金融支持实体经济座谈会强调房住不炒。海外地缘政治未决，商品价格整体支撑较强。现货方面，终端需求未启动叠加疫情影响，下游深加工订单不佳，现货偏弱运行，基差走弱。跨期价差方面，高库存压力及需求好转预期下5-9价差下行趋势为主。 需求端，终端房地产市场虽然不断有利好政策的释放，但因疫情及资金等因素的影响，工地开工不容乐观，下游工程单无明显增加下，下游采购情绪一般。供应端，浮法产业企业开工率为86.53%，产能利用率为87.46%，环比持平。沙河市场货源流通较前期略有增加，但整体仍难放量，高速道路仍受到管控，车辆运输仍无法完全畅通。本周全国浮法玻璃样本企业总库存6845.1万重箱，环比上涨1.76%，同比上涨177.75%。折库存天数33.6天，较上期+0.6天。 据隆众资讯，全国均价1958元/吨，环比下降7元/吨。华北地区主流价1949元/吨；华东地区主流价2110元/吨；华中地区主流价2052元/吨；华南地区主流价2011元/吨；东北地区主流1805元/吨；西南地区主流价1894元/吨；西北地区主流价1888元/吨。 纯碱：随玻璃期价一齐回升，长期来看基本面仍向好 1.核心逻辑：长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。当前现货端供应水平高库存压力仍大，光伏玻璃投产下需求预期向好，与玻璃情况相似远月合约价格更强势，后市关注终端地产需求恢复情况。 2.操作建议：观望，前期多单逢高减持 东海期货| 产业链日报2022年04月22日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 3.风险因素：下游需求延续性 4.背景分析： 周四纯碱期价偏弱，05合约夜盘收报2986元/吨，09合约夜盘收报3087元/吨。宏观方面近日国常会部署能源保供：发挥煤炭主体能源作用，今年新增产能3亿吨。行业事件上，近期各地陆续开展光伏玻璃新建项目听证会，前期受政策因素影响未能落地的项目或将加速。现货方面，碱厂开工率高企，企业新签订单一般，库存高位压力仍大，跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差趋于下行。 需求端，下游需求表现不温不火，按需拿货，采购心态谨慎。供应端，国内纯碱装置开工率为90.23%，4月18日，湖北双环煤气化检修，纯碱装置有所减量，预计持续一周左右；安徽红四方纯碱装置问题，短暂停车；20日，装置逐步恢复至满负荷生产。部分企业待发订单可维持至本月底或下月初，在受疫情影响较弱的区域，企业正常出货，交付订单。本周国内纯碱库存135.05万吨，环比减少5.76万吨，降幅4.09%，区域不同，库存变化有差异，华北、华东表现去库，华中库存上涨，其他区域趋向平衡。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价2950元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2850元/吨；华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价2950元/吨；西南地区重碱主流价2850元/吨；西北地区重碱主流价2550元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn