东海期货研究所 1 库存变动分化，期价震荡 玻璃：价格已较低，关注政策力度及需求恢复情况 1.核心逻辑：主力合约与生产成本中枢大致持平，终端地产方面托底政策逐渐显现，期价再向下空间或较有限。疫情带来经济下行压力，关注后市政策力度是否加码以及终端需求实际恢复情况，等待反弹机会。 2.操作建议：背靠成本线逢低试多 3.风险因素：下游需求延续性 4.背景分析： 周五玻璃期价震荡，09合约夜盘收报1769元/吨，01合约夜盘收报1755元/吨。央行、银保监会：调整差别化住房信贷政策，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。 需求端，整体下游加工厂订单较前略有好转，但是整体需求启动缓慢下，除少数适量补库外，多数区域下游接货较为谨慎，囤货意愿不强。供应端，浮法产业企业开工率为87.21%，产能利用率为87.21%（个别企业降低拉引量）。西南地区仍有厂家提涨，幅度40元/吨，但是其余厂家仍较为稳定，产销方面较前期有所放缓。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7233.8万重箱，环比1.02%，同比上涨351.72%。折库存天数35.53天，较上期+0.4天。 据隆众资讯，全国均价1948元/吨，环比涨0.03%。华北地区主流价1888元/吨；华东地区主流价2050元/吨；华中地区主流价1976元/吨；华南地区主流价2043元/吨；东北地区主流1847元/吨；西南地区主流价1948元/吨；西北地区主流价1884元/吨。 纯碱：浮法玻璃生产利润较低，后市走势与玻璃联动 1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格再向上需要玻璃价格带动，后市需关注终端地产状况。长期视角下供应端新增产能有限，需求端有光伏玻璃投产带动需求增量，在浮法玻璃不出现大面积冷修的情况下基本面仍然向好，后市行情应与玻璃联动性较强。 2.操作建议：逢低试多 3.风险因素：下游需求延续性 东海期货| 产业链日报2022年05月16日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 4.背景分析： 周五纯碱期价震荡，09合约夜盘收报2801元/吨，01合约夜盘收报2639元/吨。中国央行发布2022年4月金融统计数据报告。报告显示，4月份住户贷款减少2170亿元，同比少增7453亿元。其中，住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元。 需求端，下游需求表现平淡，高价抵触情绪存在，谨慎采购，成交气氛不温不火。供应端，国内纯碱装置开工率为87.87%，环比上调，骏化装置恢复正常运行，金山孟州厂区装置停车。企业当前以交付订单为主，新单成交情况一般。上周国内纯碱企业库存87.70万吨，环比减少13.85万吨，降幅13.64%，轻重纯碱同步下降，各区域呈现下降趋势。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价3000元/吨；华北地区重碱主流价3000元/吨；华东地区重碱主流价3000元/吨；华中地区重碱主流价2950元/吨；华南地区重碱主流价3100元/吨；西南地区重碱主流价2950元/吨；西北地区重碱主流价2650元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn