东海期货研究所 1 玻璃库存高企，期价偏弱运行 玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量 1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。 2.操作建议：短期逢高试空 3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，地产需求表现超预期 4.背景分析： 周四玻璃期价偏弱，09合约夜盘收报1455元/吨，01合约夜盘收报1425元/吨，05合约夜盘收报1457元/吨。深圳官方平台数据显示，2022年8月，深圳全市二手商品住宅仅成交2000套，环比7月的2039套下跌1.9%，环比成交持续下滑。中国恒大：接获港交所额外复牌指引，继续停牌。 本周华北市场整体运行相对平稳，但交投略显不温不火。华东地区浮法玻璃价格基本稳定，下游维持刚需采购，其中浙江市场伴随着月末让价换量收尾而价格适度提升，山东江苏安徽等地基本维持平稳。华中市场本周前期产销较弱，虽湖北地区价格下滑后产销有所回升，但难以持续，整体库存仍呈上行趋势，贸易商低价抛售自身库存现象仍存。本周全国浮法玻璃样本企业总库存7227.4万重箱，环比+1.96%，同比+193.73%。折库存天数30.1天，较上期+0.7天。 据隆众资讯，全国均价1693元/吨，环比降1元/吨。华北地区主流价1640元/吨；华东地区主流价1800元/吨；华中地区主流价1690元/吨；华南地区主流价1770元/吨；东北地区主流1650元/吨；西南地区主流价1680元/吨；西北地区主流价1620元/吨。 纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显 1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。 2.操作建议：震荡思路看待 3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期 东海期货| 产业链日报2022年09月02日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 4.背景分析： 周四纯碱期价偏弱，09合约夜盘收报2612元/吨，01合约夜盘收报2314元/吨，05合约夜盘收报2087元/吨。韩正：大力发展新能源和清洁能源，全面提升可再生能源利用水平。 需求端，需求整体表现相对稳定，月底或月初，下游刚需补充库存，询价增加，低价采购意向提振，高价有所谨慎，下游经营状况偏弱，无明显改善。供应端，本周纯碱整体开工率71.73%，上周70.23%，环比上调1.5%，纯碱产量47.17万吨，增加0.99万吨，涨幅2.14%。纯碱厂家库存43.94万吨，环比下降6万吨，降幅12.01%，企业出货顺畅，且部分企业库存低位，局部库存紧张。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2800元/吨；华东地区重碱主流价2800元/吨；华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价3000元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2470元/吨。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn