公用事业行业：3月锂盐进出口量环比大增，澳洲黑德兰港锂精矿出口量环比持续改善

3月碳酸锂进口量环比增长84.93%，93%的进口 根据中国海关总署数据，3月，我国碳酸锂进口量11,051.27吨，同比增长70.51%，环比增长84.93%，进口量环比大幅提升，且为历史单月最高进口量。一季度，我国碳酸锂合计进口量27497.34吨，同比增长43.65%，环比2021Q4增长 167219 26.17%。主要是1月份和3月份单月进口量处于历史高位，大幅提升了一季度国内碳酸锂进口量。一季度，中国碳酸锂进口量99.23%来自智利和阿根廷，其中智利为最大进口国家，合计从智利进口碳酸锂24733.97吨，占比89.95%。3月份，中国共进口碳酸锂11051.271吨，其中从智利进口10281.77吨，占比93.04%，环比增加10.13pct；从阿根廷进口738.96吨，占比6.69%，环比减少9.75pct；从东亚国家共进口29.334吨，占比0.27%，环比减少0.37pct；从欧洲国家进口1.2吨，占比0.01%，环比减少0.01pct。 ►氢氧化锂一季度出口量同比增长56.62%，约97%运往日韩 3月份，中国氢氧化锂出口量为5796.77吨，同比增长 21.55%，环比增长27.46%，扭转1月、2月连续环比下滑的趋势，主要系1月、2月国内氢氧化锂加工厂因为原料紧缺、停产检修和春节假期等原因造成的产量下滑，进入3月份厂家检修相继完成，且产能逐步从恢复至假期前水平。一季度氢氧化锂出口量17,558.86吨，同比增长56.65%，环比2021Q4减少11.47%。一季度，中国出口的氢氧化锂主要供应给亚洲地区，以东亚各国为主，合计17278.86吨，占比98.41%。其中，韩国和日本出口量分别为10348.9吨和6724.56吨，分别占总出口量的58.94%和38.30%。3月份，中国共出口氢氧化锂 5796.77吨，亚洲各国合计5614.77吨，占比96.86%，环比减少1.51pct；出口给欧洲182吨，占比3.14%，环比增加 1.56pct；3月份占比最大的日本和韩国分别出口3314.07吨和2268吨，分别占总出口量的57.17%和39.13%，分别变动+9.82%和-11.68%。 ►黑德兰港2022Q1共出口锂精矿8.62万吨，3月出口量环比接近翻倍 根据澳洲黑德兰港官方数据，2022Q1，黑德兰港共发运锂精矿86232吨，同比增长36.55%，环比2021Q4增加1.20%。其中3月份，共发运锂精矿42547吨，同比增长55.85%，环比增加84.51%，精矿全部发运给中国。2月份，共发运锂精矿23059吨，同比增长113.51%，环比增加11.80%，精矿全部发运给中 国。1月份锂精矿发运量为20626吨，同比减少17.66%，环比2021年12月减少67.06%，且精矿全部发往韩国。从数据中可以看出，1月份由于疫情和航运紧张等原因，黑德兰港并没有发往中国的锂精矿，随着疫情好转，且运力紧张逐步缓解，2月开始黑德兰港对中国的锂精矿出口逐步恢复，从单月出口量来看，黑德兰港最高单月发运超过6万吨锂精矿，随着皮尔巴拉扩建项目逐步实现产能爬坡，海运压力缓解和疫情影响消退，单月精矿出口量仍有上升空间。 投资建议 3月，我国碳酸锂进口量环比增加85%，同比增长71%，缓解了国内部分供应压力，同时叠加疫情影响，下游需求环比减弱，导致近期锂盐价格出现明显下滑。但是考虑到2022Q2锂精矿长协价环比增长至5000美元/吨，利用锂辉石为原料加工锂盐的成本抬升至32万元/吨，并且Q3锂精矿大概率仍将继续涨价，我们判断锂盐价格后续下跌空间有限。特斯拉在4月21日的季报电话交流会上表示，疫情导致上海工厂缺少几周的生产时间，可能Q2产量略低于Q1，但Q3-Q4将大幅提升，全年产量预计达到150万辆（全球）。我们认为这不仅仅是特斯拉一家新能源车企所面临的情况和计划，而是整个产业所有企业共同的计划和目标，都将在Q3-Q4赶工去完成2022年产销量，因此Q2碳酸锂下游需求减弱的情况将在下半年得到扭转，碳酸锂价格届时大概率回升。在此建议大家关注上下游一体化的企业。推荐关注正在建设李家沟锂辉石矿采选项目，未来将携手大股东川能投整合开发甘孜、阿坝州锂矿资源的【川能动力】，受益标的包括格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】，正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】，锂云母资源储量丰富，正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。 风险提示 1）锂精矿开发进度不及预期； 2）锂盐供需明显改善，锂盐价格快速回落 3）澳洲锂精矿供应产能快速扩张。 1.3月锂盐进出口量环比大增，澳洲黑德兰港锂精矿出口量环比持续改善 1.1.一季度碳酸锂进口量同比增长43.65%，氢氧化锂出口量同比增长56.62% 1.1.1.3月碳酸锂进口量环比增长84.93%，93%的进口来自于智利 3月碳酸锂进口量环比增长84.93%，一季度进口量同比增长43.65%。根据中国海关总署数据，3月，我国碳酸锂进口量11,051.27吨，同比增长70.51%，环比增长84.93%，进口量环比大幅提升，且为历史单月最高进口量。一季度，我国碳酸锂合计进口量27497.34吨，同比增长43.65%，环比2021Q4增长26.17%。主要是1月份和3月份单月进口量处于历史高位，大幅提升了一季度国内碳酸锂进口量。1、2、3月，碳酸锂进口均价分别为7.75万元/吨、10.85万元/吨和13.70万元/吨，分别环比上涨4.35%、39.95%、26.30%。一季度，碳酸锂出口量为2057.86吨，同比增长108.26%。其中，一月份出口量达到663.83吨，同比增长87.86%，环比增长99.08%； 二月份出口量为568.48吨，同比增长115.92%，环比减少14.36%；三月份出口量为825.54吨，同比增长122.25%，环比增长45.22%。 进口几乎全部来自智利和阿根廷，3月份智利进口占比约93%。一季度，中国碳酸锂进口量99.23%来自智利和阿根廷，其中智利为最大进口国家，合计从智利进口碳酸锂24733.97吨，占比89.95%。3月份，中国共进口碳酸锂11051.271吨，从智利和阿根廷共进口11020.74万吨，占比99.72%，环比增加0.38pct，其中从智利进口10281.77吨，占比93.04%，环比增加10.13pct；从阿根廷进口738.96吨，占比6.69%，环比减少9.75pct；从东亚国家共进口29.334吨，占比0.27%，环比减少0.37pct；从欧洲国家进口1.2吨，占比0.01%，环比减少0.01pct。 氢氧化锂一季度出口量同比增长56.62%，约97%运往日韩 3月氢氧化锂出口量环比改善，一季度出口量同比增长56.62%。3月份，中国氢氧化锂出口量为5796.77吨，同比增长21.55%，环比增长27.46%，扭转1月、2月连续环比下滑的趋势，主要系1月、2月国内氢氧化锂加工厂因为原料紧缺、停产检修和春节假期等原因造成的产量下滑，进入3月份厂家检修相继完成，且产能逐步从恢复至假期前水平。一季度氢氧化锂出口量17,558.86吨，同比增长56.65%，环比2021Q4减少11.47%；1月、2月、3月氢氧化锂出口均价分别为10.17万元/吨、13.80万元/吨、18.08万元/吨，分别环比增长1.88%、35.63%、31.02%。一季度，中国氢氧化锂进口量合计为541.79吨，同比增长3085.66%。其中，1月份氢氧化锂进口量为77.04吨，同比增长470.52%，环比减少82.32%；2月份氢氧化锂进口量为0.04吨，同比减少98.86%，环比减少99.95%；3月份氢氧化锂进口量为464.71吨，同比增长28.55%，环比大幅提升。 出口几乎全部运往日韩，一季度出口韩国占比约59%。一季度，中国出口的氢氧化锂主要供应给亚洲地区，以东亚各国为主，合计17278.86吨，占比98.41%。其中，韩国和日本出口量分别为10348.9吨和6724.56吨，分别占总出口量的58.94%和38.30%。3月份，中国共出口氢氧化锂5796.77吨，亚洲各国合计5614.77吨，占比96.86%，环比减少1.51pct；出口给欧洲182吨，占比3.14%，环比增加1.56pct；3月份占比最大的日本和韩国分别出口3314.07吨和2268吨，分别占总出口量的57.17%和39.13%，分别变动+9.82%和-11.68%。 1.2.黑德兰港2022Q1共出口锂精矿8.62万吨，3月出口量环比接近翻倍 黑德兰港2022Q1共出口锂精矿8.62万吨，3月出口量环比接近翻倍。根据澳洲黑德兰港官方数据，2022Q1，黑德兰港共发运锂精矿86232吨，同比增长36.55%，环比2021Q4增加1.20%。其中3月份，共发运锂精矿42547吨，同比增长55.85%，环比增加84.51%，精矿全部发运给中国。2月份，共发运锂精矿23059吨，同比增长113.51%，环比增加11.80%，精矿全部发运给中国。1月份锂精矿发运量为20626吨，同比减少17.66%，环比2021年12月减少67.06%，且精矿全部发往韩国，没有发运给中国的锂精矿。从数据中可以看出，1月份由于疫情和航运紧张等原因，黑德兰港并没有发往中国的锂精矿，随着疫情好转，且运力紧张逐步缓解，2月开始黑德兰港对中国的锂精矿出口逐步恢复，从单月出口量来看，黑德兰港最高单月发运超过6万吨锂精矿，随着皮尔巴拉扩建项目逐步实现产能爬坡，海运压力缓解和疫情影响消退，单月精矿出口量仍有上升空间。 投资建议 3月，我国碳酸锂进口量环比增加85%，同比增长71%，缓解了国内部分供应压力，同时叠加疫情影响，下游需求环比减弱，导致近期锂盐价格出现明显下滑。但是考虑到2022Q2锂精矿长协价环比增长至5000美元/吨，利用锂辉石为原料加工锂盐的成本抬升至32万元/吨，并且Q3锂精矿大概率仍将继续涨价，我们判断锂盐价格后续下跌空间有限。特斯拉在4月21日的季报电话交流会上表示，疫情导致上海工厂缺少几周的生产时间，可能Q2产量略低于Q1，但Q3-Q4将大幅提升，全年产量预计达到150万辆（全球）。我们认为这不仅仅是特斯拉一家新能源车企所面临的情况和计划，而是整个产业所有企业共同的计划和目标，都将在Q3-Q4赶工去完成2022年产销量，因此Q2碳酸锂下游需求减弱的情况将在下半年得到扭转，碳酸锂价格届时大概率回升。在此建议大家关注上下游一体化的企业。推荐关注正在建设李家沟锂辉石矿采选项目，未来将携手大股东川能投整合开发甘孜、阿坝州锂矿资源的【川能动力】，受益标的包括格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】，正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】，锂云母资源储量丰富，正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。 风险提示 1）锂精矿开发进度不及预期； 2）锂盐供需明显改善，锂盐价格快速回落 3）澳洲锂精矿供应产能快速扩张。