精工转债：钢结构全产业链龙头企业

精工转债是精工钢构发行的可转债，发行规模为20亿元，债项与主体评级为AA/AA级。转股价为5.00元，截至2022年4月20日转股价值为91.4元。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本和流通股本的摊薄压力均为19.87%。预计中签率为0.0088%-0.0096%左右。公司所处行业为钢结构，从估值角度来看，公司PE(TTM)为13倍，在同行业（申万三级）8家企业中处于较低水平。精工转债规模较大，债底保护较高，平价低于面值，参考同行业内可比券，我们给予精工转债上市首日30%的溢价，预计上市价格为119元左右，建议积极参与新债申购。