贵金属（黄金、白银）期货期权日报

请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 史家亮 王骏 执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com 成文时间：2022年4月20日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 贵金属（黄金、白银）期货期权日报 【行情复盘】布拉德超鹰派讲话和美联储加速收紧货币政策预期强化，美元走强和美债收益率攀升，特别是TIPS收益率触及正值，超过了避险资金流入黄金和地缘政治的影响，贵金属日内延续回落态势；当然地缘政治进展局势依然是贵金属走势的核心支撑因素。截止17:00，现货黄金跌破1950美元/盎司，整体在1938-1952美元/盎司区间运行；现货白银跌破25美元/盎司关口，整体在24.86-25.2美元/盎司区间偏弱运行。尽管美联储货币政策加速收紧预期不断增强，对贵金属形成负面冲击；而地缘政治依然紧张和通胀数据高企，依然利多贵金属，贵金属短期消化最新利空后将会维持高位偏强态势。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持弱势，沪金跌1.59%至400.06元/克；沪银跌2.7%至5147元/千克。 【重要资讯】①2022年FOMC票委布拉德表示，美联储需要迅速采取行动，在年底前将基准利率提高到3.5%左右；期间需要多次加息50个基点，并且不应排除加息75个基点的可能性。另外，如果通胀没有如预期下降，加速缩表可能会成为“B计划”。②受美联储加速收紧货币政策预期不断升温影响，美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率周二触及正值，为2020年3月以来首次。③截至4月6日至4月12日当周，黄金投机性净多头增加8746手至254287手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净增加952手至45986手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。 【交易策略】地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化地缘政治向好迹象和美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。 美联储官员布拉德意外鹰派转向使得贵金属承压，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，未来不排除涨至454元/克的可能；下方支撑位为387-390元/克区间。现货白银紧跟黄金走势，下方关注24.5美元/盎司的年线（5000元/千克）核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28美元/盎司（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。 2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。 黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2206P392合约。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、贵金属行情数据 ................................................................................................................................................. 3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 ..................................................................................................................... 5 三、贵金属与相关商品比价分析 ............................................................................................................................. 9 （一）金银比分析 ............................................................................................................................................. 9 （二）金油比分析 ........................................................................................................................................... 10 （三）金铜比分析 ........................................................................................................................................... 12 四、全球黄金供需数据分析 ................................................................................................................................... 13 （一）全球黄金供给持续减少 继续关注央行购金变动 ............................................................................. 13 （二）珠宝首饰需求占比再度超过投资需求 继续关注投资需求变化 ..................................................... 14 （三）全球黄金市场供需及黄金价格走势影响分析 ................................................................................... 17 五、美联储货币政策转向与黄金行情演绎分析 ................................................................................................... 18 六、美债美元等因素与贵金属相关性分析 ........................................................................................................... 21 （一）美债收益率与黄金价格分析 ............................................................................................................... 21 （二）通胀指标对黄金价格影响在持续弱化 ............................................................................................... 23 （三）美元指数与贵金属关联性分析 ........................................................................................................... 24 七、贵金属（黄金、白银）持仓分析 ................................................................................................................... 27 （一）黄金持仓分析 ....................................................................................................................................... 27 （二）白银持仓分析 ....................................................................................................................................... 27 八、黄金期权数据分析 ........................................................................................................................................... 28 （一）期权合约月份及合约简介 ................................................................................................................... 28 （二）历史波动率及历史波动率锥 ............................................................................................................... 28 （三）沪金期权成交持仓 ............................................................................................................................... 29 （四）期权策略建议 ....................................................................................................................................... 30 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、贵金属行情数据 图 1 上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 图 2 上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 布拉德超鹰派讲话和美联储加速收紧货币政策预期强化，美元走强和美债收益率攀升，特别是TIPS收益率触及正值，超过了避险资金流入黄金和地缘政治的影响，贵金属日内延续回落态势；当然地缘政治进展局势依然是贵金属走势的核心支撑因素。截止17:00，现货黄金跌破1950美元/盎司，整体在1938-1952美元/盎司区间运行；现货白银跌破25美元/盎司关口，2022/4/20合约名称T日收盘价T日涨跌幅（%）周度涨跌幅（%）T日结算价结算涨跌幅（%）结算周度涨跌幅（%）周度走势图振幅沪金2205399.72-1.21-0.79399.26-1.32-1.090.33沪金2