请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 史家亮 王骏 执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com 成文时间：2022年1月13日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 贵金属（黄金、白银）期货期权日报 【行情复盘】美联储主席鲍威尔在国会作证时，并未在收紧货币政策方面做出任何意外评论，利空出尽影响显现，贵金属涨至1820美元/盎司附近。日内，美元指数和美债收益率走势小幅分化，美元指数震荡偏强，贵金属维持震荡行情。现货黄金围绕1820美元/盎司震荡调整，整体在1816-1823美元/盎司区间运行；现货白银亦震荡调整，整体在22.67-22.85美元/盎司区间运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持强势行情，沪金涨1.02%至373.92元/克；沪银涨1.54至4740元/千克。 【重要资讯】①联储主席鲍威尔连任听证会上表示，美国可能仍然处在一个利率非常低的时代，通胀压力可能持续到年中，购债将在3月底结束。若通胀持续的时间超预期，美联储将在更长时期内更多次地加息。在某种程度上，2022年晚些时候可能会缩表。②世界银行1月11日发布最新一期《全球经济展望》报告，由于新冠疫情不断蔓延、各经济体政策支持力度减小以及供应链瓶颈持续存在，全球经济复苏势头将显著放缓，预计2021年全球经济增长5.5%，2022年将增长4.1%，均较此前预测下调0.2个百分点。③截至12月22日至12月28日当周，黄金投机性净多头增加7345手至213156手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加5532手至26458手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。 【交易策略】美联储货币政策调整或将再度加速预期被市场消化，利空出尽影响显现，贵金属震荡走强。在政策没有进一步收紧信号释放下，随着利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后再度震荡走强。当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。 短期，美联储释放鹰派信号利空消化，黄金涨至1800美元上方，短期反弹将会持续。黄金短期支撑位为1800和1785美元/盎司，上方1832为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为375.66元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期利空出尽后企稳逢低做多为主。白银受联储鹰派信号和疫情蔓延拖累，跌至22美元/盎司附近，短期开始反弹，支撑位为22美元/盎司（4600元/千克），上方阻力位为23.42的120日均线（5000元/千克）。 2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。 黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，2202合约仍有9个交易日，可卖出AU2202P364。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、贵金属行情数据统计 ......................................................................................................................................... 3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 ..................................................................................................................... 3 三、贵金属与相关商品比价分析 ............................................................................................................................. 8 四、全球黄金供需数据分析 ................................................................................................................................... 12 （一）全球黄金供给增加 继续关注央行购金变动 ..................................................................................... 12 （二）全球黄金Q3需求回落 继续关注投资需求 ...................................................................................... 14 （三）全球黄金市场供需及黄金价格走势影响分析 ................................................................................... 16 五、美联储货币政策转向与黄金行情演绎分析 ................................................................................................... 17 六、美债美元等因素与贵金属相关性分析 ........................................................................................................... 21 （一）美债收益率与黄金价格分析 ............................................................................................................... 21 （二）通胀指标对黄金价格影响在持续弱化 ............................................................................................... 23 （三）美元指数与贵金属关联性分析 ........................................................................................................... 24 七、贵金属（黄金、白银）持仓分析 ................................................................................................................... 27 （一）黄金持仓分析 ....................................................................................................................................... 27 （二）白银持仓分析 ....................................................................................................................................... 27 八、黄金期权数据分析 ........................................................................................................................................... 28 （一）期权合约月份及合约简介 ................................................................................................................... 28 （二）历史波动率及历史波动率锥 ............................................................................................................... 28 （三）沪金期权成交持仓 ............................................................................................................................... 29 （四）期权策略建议 ....................................................................................................................................... 30 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、贵金属行情数据统计 图 1 上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 美联储主席鲍威尔在国会作证时，并未在收紧货币政策方面做出任何意外评论，利空出尽影响显现，贵金属涨至1820美元/盎司附近。日内，美元指数和美债收益率走势小幅分化，美元指数震荡偏强，贵金属维持震荡行情。现货黄金围绕1820美元/盎司震荡调整，整体在1816-1823美元/盎司区间运行；现货白银亦震荡调整，整体在22.67-22.85美元/盎司区间运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持强势行情，沪金涨1.02%至373.92元/克；沪银涨1.54至4740元/千克。 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 【宏观及贵金属本周风险提示】1月10日-1月16日当周，将迎来多个重磅经济数据，包括中美12月通胀数据，将会为货币政策转向提供新的指引；中国社融数据，美国零售销售与产出数据，英国及德国GDP等等。风险事件方面，多名美联储官员将发表讲话，将提供关于加息和缩债进展的进一步线索；另外美国参议院银行委员会本周还将就提名鲍威尔连任联储主席举行听证会。具体来看，周三，中美12月通胀数据、EIA公布月度短期能源展望报告、布2022/1/12合约名称T日收盘价T日涨跌幅（%）周度涨跌幅（%）T日结算价结算涨跌幅（%）结算周度涨跌幅（%）周度走势图振幅沪银220146851.28-0.7046700.95-1.271.14沪银220246951.38-0.6346760.97-1.271.22沪银220347051.51-0.6846750.86-1.641.22沪银220447171.46-0.6746900.88-1.551.15沪银220547281.52-0.6747010.94-1.591.15沪银220647401.54-0.6947110.92-1.691.19沪银2207475