请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 史家亮 王骏 执业编号：F3057750(执业资格) Z0016243(投资咨询) 联系方式：shijialiang@foundersc.com 成文时间：2022年7月6日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 贵金属（黄金、白银）期货期权日报 【行情复盘】美联储加速收紧货币政策与经济衰退担忧继续升温，欧洲和英国经济衰退预期亦增加，美元指数大幅拉升，叠加大宗商品弱势拖累，贵金属承压大幅回落。日内，美元指数高位运行，贵金属连续下跌后趋于平稳震荡，截止17：00，现货黄金整体在1762-1773美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在18.9-19.39美元/盎司区间震荡运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内继续走弱，沪金跌1.96%至382.86元/克，沪银跌3.47%至4229元/千克。 【重要资讯】①美国经济衰退担忧继续升温，亚特兰大联储GDPNow模型对美国第二季度GDP增长预测从6月底的-1.01%再次下调至-2.08%；6月底至今，该模型对GDP的预期水平出现断崖式下跌（5月中旬的预测为2.5%）。②经合组织国家5月份平均通胀率达到9.6%，为1988年8月以来最高。通胀高企的原因是能源和食物价格的上涨。其中，能源价格平均上涨35.4%，食物价格平均上涨12.6%。其中土耳其、爱沙尼亚和立陶宛通胀率最高，土耳其甚至达到73.5%。③截至6月22日至6月28日当周，黄金投机性净多头减少5594手至157693手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少7528手至10891手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。 【交易策略】 美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响，大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情，当前仍将维持弱势；后市，政策加速收紧预期逐步被计价，地缘政治短期没有出现实质性缓解，高通胀虽见顶但是仍维持在高位，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，黄金配置价值依然存在，白银因经济衰退和有色板块走弱表现弱于黄金。 美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属继续承压，关注1750美元/盎司关口，若跌破则关注1720美元/盎司位置；后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧、地缘局势无实质性向好和资产配置需求等因素影响，黄金上方仍有上探1900美元/盎司的可能。沪金跌破387-390元/克区间支撑位后，关注380元/克位置；上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，弱势行情将会持续，跌破20美元/盎司（4400元/千克）支撑后，下方需要关注18.5美元/盎司（4000元/千克）；上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号（美元指数和美债收益率上涨），贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而黄金因政策调整预期和恐慌回落则是低位配置机会。白银当前配置价值偏低，短线因为经济衰退和有色板块弱势表现继续维持弱势可能大。 黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2210P364合约。 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、贵金属行情数据 ......................................................................................................................................... 3 二、贵金属相关宏观数据和事件解读 ............................................................................................................. 5 三、贵金属与相关商品比价分析 ..................................................................................................................... 8 （一）金银比分析 ..................................................................................................................................... 8 （二）金油比分析 ..................................................................................................................................... 9 （三）金铜比分析 ................................................................................................................................... 11 四、美联储货币政策转向与黄金行情演绎分析 ........................................................................................... 12 五、贵金属（黄金、白银）持仓分析 ........................................................................................................... 16 （一）黄金持仓分析 ............................................................................................................................... 16 （二）白银持仓分析 ............................................................................................................................... 16 六、黄金期权数据分析 ................................................................................................................................... 17 （一）期权合约月份及合约简介 ........................................................................................................... 17 （二）历史波动率及历史波动率锥 ....................................................................................................... 17 （三）沪金期权成交持仓 ....................................................................................................................... 18 （四）期权策略建议 ............................................................................................................................... 19 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、贵金属行情数据 图 1 上期所黄金期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 图 2 上期所白银期货价量数据 数据来源：WIND 方正中期期货研究院 美联储加速收紧货币政策与经济衰退担忧继续升温，欧洲和英国经济衰退预期亦增加，美元指数大幅拉升，叠加大宗商品弱势拖累，贵金属承压大幅回落。日内，美元指数高位运行，贵金属连续下跌后趋于平稳震荡，截止17：00，现货黄金整体在1762-1773美元/盎司区间震2022/7/6合约名称T日收盘价T日涨跌幅（%）周度涨跌幅（%）T日结算价结算涨跌幅（%）结算周度涨跌幅（%）周度走势图振幅沪金2208382.86-1.96-2.66384.76-1.47-2.352.15沪金2209382.6-2.12-2.98385.34-1.42-2.201.69沪金2210383.54-1.99-2.61385.26-1.55-2.382.19沪金2212384.28-1.99-2.60386.16-1.51-2.302.17沪金2302385-1.98-2.56386.74-1.53-2.302.19沪金2304386-1.79-2.46387.74-1.34-2.121.80沪金活跃合约价格变动统计与分析2022/7/6合约名称T日成交量成交环比变动（%）T日成交额(亿元）T日持仓量T日持仓额（亿元）持仓量环比变动（%）投机度沪金2208100756156.14387.693350512.890.583.01沪金220925108.330.10160.01-5.881.56沪金221040182120.03154.816276524.182.980.64沪金221294502198.25364.9310998642.471.280.86沪金230219698164.5176.18164876.3823.451.19沪金23043470.000.131340.051.520.25总计255197163.73983.8322289385.983.021.14沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析2022/7/6合约名称T日收盘价T日涨跌幅（%）周度涨跌幅（%）T日结算价结算涨跌幅（%）结算周度涨跌幅（%）周度走势图振幅沪银22074200-3.65-6.834215-3.30-7.504.95沪银22084208-3.64-6.684218-3.41-6.914.43沪银22094214-3.53-6.604221-3.37-6.944.52沪银22104217-3.57-6.684226-3.36-6.884.32沪银22114223-3.54-6.634241-3.13-6.734.41沪银22124229-3.47-6.584245-3.10-6.744.43沪银23014235-3.62-6.574252-3.23-6.754.44沪银活跃合约价格变动统计与分析2022/7/6合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额(亿元）T日持仓量T日持仓额（亿元）持仓量环比变动投机度沪银22071794291.70%1.1375480.72-17.81%0.24沪银220825999113.16%16.45560014.25-3.66%0.46沪银220973603115.57%46.611172028.907.34%0.63沪银221061306166.95%38.87607174.6213.84%1.01沪银221129494145.13%18.77452303.451.58%0.65沪银2212950