2021年年报和一季报点评：经营复苏，关注产销战略推进

佩蒂股份发布了2021年年报和2022年一季报。2021年，公司实现营业收入12.71亿元，同比下降5.15%，净利润6002万元，同比下降47.73%。2022年Q1，公司营收为3.43亿元，同比增长7.03%，净利润同比增长22.12%。公司海外项目产能爬升，有望跨越盈亏平衡进入盈利期。新募投项目开工建设，预计整体产能将达到15万吨以上。公司持续加码国内自主品牌推广，目前自主品牌旗下多款产品成为网红，品牌认知度不断提升。公司是国内领先宠物食品企业，积极推进产能布局、渠道建设和品牌打造，随着疫情影响减弱、经营回暖，有望重新发力。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为142.26百万元、191.33百万元、232.24百万元。EPS分别为0.56元、0.76元、0.92元，对应PE分别为27.41、20.38、16.79倍，给予“买入”评级。