Netflix2022Q1：会议纪要-付费用户数首次出现环比下降，关注后续共享账户变现进展20220420

会议时间：北京时间2022年4月20日6:00美国太平洋时间4月19日15:00公司参与者：ReedHastings-联合创始人&Co-CEOTheodoreSarandos-Co-CEO&CCOSpencerNeumann-CFOGregoryPeters-COO&CPOSpencerWang-IRVP核心要点1.22Q1流媒体付费用户数净减少20万，低于此前公司指引（净增加250万人）。四个主要因素影响Netflix用户的增长：1)宽带家庭增长的不确定性；2)超过1亿账户共享影响用户增长；3)美国电视收视份额激烈竞争；4)经济增长乏力、通货膨胀加剧、俄乌冲突等地缘政治事件以及新冠病毒等宏观因素影响部分地区。2.未来发展方向：1)提升内容质量和个性化推荐体验；2)寻找共享账户获利的途径；3)从长期看，Netflix增长将由海外业务主导，扩大海外业务的本地化优势。3.业绩展望：保持两位数的收入增长，随着利润率的增长更快地增加营业利润，并实现正自由现金流（FCF）的持续增长。在收入增长放缓期间，保持盈利并且营业利润率不低于当前水平(19-20%)。一旦收入增长再次加速，Netflix将致力于稳步增长营业利润率。Netflix22Q1业绩情况简介Netflix发布2022年第一季度业绩，收入同比增长10%，达到78.68亿美元，营业利润19.72亿美元，同比增长0.6%，净利润15.97亿美元，同比减少6.4%；付费会员人数为2.22亿，较上一季度减少20万，同比增长6.7%。盈利情况：一季度收入同比增长10%，ARPU值同比增长2%。汇率因素造成收入减少2.8亿美元，排除汇率影响，收入同比增长14%，ARPU同比增长6%。一季度营业利润为19.72亿美元，营业利润率达到25.1%。按地域划分，Netflix第一季度来自于美国和加拿大地区市场的流媒体服务营收为33.50亿美元，高于去年同期的31.71亿美元；来自于欧洲、中东和非洲地区市场的流媒体服务营收为25.62亿美元，高于去年同期的23.44亿美元；来自于拉丁美洲地区的营收为9.99亿美元，高于去年同期的8.37亿美元；来自于亚太地区的营收为9.17亿美元，高于去年同期的7.62亿美元。 用户数据：Netflix一季度付费用户人数减少20万，未达到增加250万的指引。俄罗斯业务的暂停导致付费用户数减少70万，排除这一影响，本季度付费用户数增长50万。用户增长的挑战主要是在各地区持续地获取用户，用户留存率也比预期低一些。按地域看，本季度美国和加拿大地区的流媒体服务付费用户人数减少64万人，与去年同期45万的增长相比有了显著下降，主要是由于会员价格的变化；欧洲、中东和非洲地区的流播放服务付费用户人数减少30万人（除去俄罗斯以外的地区新增付费用户为40万人），远低于去年同期的181万人的增长，3月份中欧和东欧的流媒体服务新增付费人数放缓，与俄乌冲突时间相吻合；拉丁美洲地区的流播放服务付费用户人数减少35万人，低于去年同期36万人的增长，主要系宏观经济形势疲弱及我们价格变化（同比ARPU增长20%）；亚太地区的流播放服务新增付费用户人数为109万人，是一季度用户数量净增长的最大贡献者，虽低于去年同期的136万人，但日本、印度、菲律宾和泰国等地区的市场都有显著增长。一季度，美国和加拿大地区ARPU为14.91美元，欧洲、中东和非洲地区ARPU为11.56美元,拉丁美洲地区ARPU为8.37美元,亚太地区ARPU为9.21美元，公司整体ARPU同比增长2%。成本和支出：Netflix第一季度营收成本为42.85亿美元，相比之下去年同期为38.69亿美元；营销费用为5.56亿美元，相比之下去年同期为5.13亿美元；技术和开发费用为6.58亿美元，相比之下去年同期为5.25亿美元；行政费用为3.98亿美元，相比之下去年同期为2.97亿美元。2022Q2业绩预测预计2022年第二季度流媒体付费用户数将减少200万，2021年同期增加数为150万；预计收入为80.5亿美元，同比增长10%，2021同期收入为73.4亿美元；预计2022年全年营业利润率19-20%。管理层致股东信自2007年推出流媒体服务后，我们一直坚信互联网按需供给的娱乐模式将取代传统电视（LinearTV）。这种转变代表着成长为一家新一代的广受欢迎且高盈利的公司。人们喜欢电影、电视节目和游戏；宽带和智能电视的渗透率随着连接设备的增加在全球范围内继续增长；虽然已有数以亿计的家庭为Netflix付费，但仍有超过一半的宽带家庭还未成为我们的用户，这意味着未来还有巨大的增长潜力。不过在短期，我们收入增长速度不如预期。2020年，新冠疫情大幅提高了增长速度，让我们认为2021年缓慢增长大部分也是由于疫情的因素。现在我们认为缓慢增长主要是以下四个因素：第一，我们的宽带家庭的增长部分取决于不可控的因素，如联网电视的普及、用户对按需娱乐的接受度和数据成本。我们相信，这些会随时间不断改善，所有宽带家庭都将成为Netflix的潜在客户。第二，除了2.22亿付费家庭外，我们估计还有额外超过1亿的共享家庭，包括 美国加拿大地区的3000多万家庭。共享账户占比多年来保持相对稳定，但结合因素1，这意味着会员数量在许多市场上更难增长——这个问题被疫情所带来的增长掩盖。第三，在过去15年我们与传统电视、YouTube、亚马逊和Hulu的竞争一直很激烈。近3年，随着传统娱乐公司越来越重视流媒体，许多新的流媒体服务也已推出。根据尼尔森的数据，虽然我们美国电视收视份额一直稳定上升，但我们希望实现更快的增长。更高的收视份额意味着观众更高的满意度，带来更高的留存率和收入。第四是宏观因素，包括经济增长乏力、通货膨胀加剧、俄乌冲突等地缘政治事件以及新冠病毒的持续影响。我们的计划是通过继续全面改善Netflix使收视和收入增长再次加速，尤其是提升我们会员最看重的节目和推荐的质量。在内容方面，我们在故事发展和创造力上加倍努力，这在22年一季度的热门电视节目中有所体现，比如《布里奇顿》（Bridgerton）（第2季观看时长达到6.27亿小时，是我们有史以来最大的英语系列剧）和《虚构安娜》（InventingAnna）（观看时长5.12亿小时）——这都得益于于我们与ShondaRhimes的成功合作。还有电影如《Tinder诈骗王》（TinderSwindler）（观看时长为1.66亿小时，我们有史以来发布的最大纪录片）和《亚当计划》（AdamProject）（观看时长2.33亿小时）都在第四季度大获成功。在产品方面，我们最近推出了“双拇指点赞”（doublethumbsup），会员可以更好表达喜爱，这使我们能够继续改进个性化推荐和整体体验。在过去的25年里，聚焦持续改进为我们提供了很大帮助——从近20年前我们与Blockbuster的大战，到流媒体的推出和发展，再到由授权电影电视剧转向原创节目，以及我们从以英语内容为主的国内业务向全球娱乐服务的发展。这就是我们现在在所有关键指标上（付费用户数、参与度、收入和利润）都是全球最大的订阅流媒体服务的原因。另一个关注点是如何最好地通过共享来获利——现在有超过1亿个家庭在使用其他家庭的帐户。这是一个很大的机会，因为这些家庭已经在观看Netflix并享受我们的服务。分享让更多人使用Netflix，可能有助于推动我们增长。我们也一直在试图通过不同途径，比如个人资料和多个流媒体，让家庭内的共享变得更加容易。虽然一直非常受欢迎，但它们也带来了一些问题，比如Netflix在何时以怎样的方式可以和其他家庭共享。因此，去年年初，我们开始测试不同通过共享来获利的方法，并于3月在拉丁美洲的三个市场推出了两个新的付费共享功能，现有会员可以选择为额外的家庭付费。这其中，不同家庭的活跃度相差很大，从频繁观看到偶尔观看都有。虽然现在无法通过这些新付费功能获利，但我们相信，短到中期而言，这是一个很大的的机会。随着我们通过共享获利，ARPU、收入和观看次数的增长将成为比会员增长更重要的衡量Netflix成功的指标。从长期来看，Netflix的大部分增长将会来自美国以外的地区。传统意义上，美国娱乐公司将“国际”视为美国媒体内容的出口市场。但实际上好的剧情可以在任何地方进行创作并受到喜爱——这样一来便扩大了Netflix合作创作者的范围，增加了节目的多样性并可以更好地贴合当地人的兴趣喜好。为了实现这一 点，Netflix一直在提升创意开发、构建个性化和语言本土化方面的能力。Netflix目前在50多个国家和地区开展影视电视节目制作，并与当地的娱乐生态系统高度融合，从而创作出来自各个地区的大片。事实证明，Netflix有史以来最受欢迎的六个电视剧中有三个是非英语电视剧：《鱿鱼游戏》（SquidGame）、《纸砂屋4》（LaCasadePapelPart4）和《僵尸校园》（AllOfUsAreDead），其中《僵尸校园》于2022年一季度推出，在上映前四周，用户累计观看时长高达5.61亿小时。因此，Netflix发展重点之一是扩大在这一领域的领先地位。我们的目标是保持两位数的收入增长，随着利润率的增长更快地增加营业利润，并实现正自由现金流（FCF）的持续增长。在收入增长放缓期间，假设外汇（F/X）没有重大波动，Netflix的目标是保持盈利并且营业利润率不低于当前水平（19-20%）。一旦收入增长再次加速，我们将致力于稳步增长营业利润率。业绩会问答Q：对于竞争、宏观因素管理层观点变化的原因？ReedHastings：这是由数字的变化引起的，用户负增长使得我们重新梳理观点，2020年爆发的新冠带来了很多影响。2021年我们认为情况会有所好转，在当时是合乎逻辑的，但进入2022年后我们发现这并不成立。共享账号问题和竞争是导致低增速和低获客的主要因素。共享账号方面，奈飞一直在思考如何通过共享获利，但这并不是之前工作的重点，现在奈飞正致力于解决这个问题。竞争方面，我们面临着较大的竞争，竞争对手有一些非常好的节目和电影，奈飞要做的是更上一层楼。SpenceNeumann：但长期而言，我们针对所有宽带家庭的目标市场没有变化，核心的潜在市场仍然存在。Q：Q1订阅数流失200万的原因？SpenceNeumann：指引中的付费用户增加数据为250万，而实际数据为50万（不包括俄罗斯），指引与实际200万的差距的真正原因是获客。增长情况与预期一致，在制作指引之时就考虑到了增速的放缓。Q1的客户流失率略有上升，虽然变化幅度只有0.2%-0.3%，但由于我们用户基数较大，从用户数看仍造成一定的流失。这主要是由于多个因素影响，直接的原因是俄罗斯入侵乌克兰所导致的溢出效应。其次是在中欧和东欧国家，客户流失率有所上升。此外，一些国家和地区也存在宏观压力，比如拉丁美洲，正如我们在之前的业绩会提到的，但有所加剧。我们认为获客的下降主要是由于提到的宏观因素以及一部分竞争因素的影响，这种影响也会继续影响Q2。对我们来说，这只是较为疲软的季节性波动，获客和留存趋势是相同的。GregoryPeters：在宽带和智能电视增长的趋势下，我们在每个国家都存在潜在市场。在一些长时间经营的国家，如美国，我们有极高的用户渗透率。用户渗透率由两部分组成，一是付费用户，二是非付费用户，通过共享他人的账号来观看视频。我们看到了第二部分用户群体的潜在机遇，他们拥有观看视频的需求，我们需要将这部分的消费者价值转换为收入，如在用户异地共享账号时收取额外费用。 Q：关于共享账号的政策已经在智利、哥斯达黎加和秘鲁等地区试点，现在是进行更大范围推广的正确时间吗，如何看待在美国推行这一政策？GregPeters：我们希望在以用户为中心和用户付费之间达成平衡，在支持会员获得巨大娱乐价值的同时能够从用户处获得收入，然后再投资，为用户提供更好的内容和服务。这是我们部署试点的原因，目前该项工作已经推行了两年，现在刚刚进行了在大型国家的试点，预期我们将进行一年左右的迭代和部署，以便在全球范围内推出这一解决方案。Q：如何看待增长？更多来自于