恒生指數表現 資料來源：彭博信息 指數表現 香港股市收市1天1個月6個月12個月恒生指數27,260.440.3%5.1%-12.3%-5.5%恒生中國企業指數10,907.540.2%3.4%-11.0%-5.0%成交金額 (百萬港元)92,673.50-28.5%-45.6%-10.5%-14.7%海外市場道瓊斯工業平均指數25,027.07-3.1%-1.7%0.9%3.5%納斯達克指數7,158.43-3.8%-2.3%-6.3%5.9%上證綜合指數2,665.960.4%0.0%-14.4%-19.3%深圳證券交易所成分指數7,953.720.2%1.5%-23.4%-26.7%商品及外匯市場原油期貨價格 (美元)52.75-0.4%-16.4%-19.5%-8.5%黃金期貨價格 (美元)1,243.60-0.2%0.9%-4.5%-1.7%波羅的海乾散貨指數1,203.00-2.3%-15.8%-3.7%-27.8%美元兌每一單位歐元1.130.0%-0.4%-3.2%-3.9%日圓兌每一單位美元112.84-0.1%0.3%-2.9%-0.1%離岸人民幣兌每一單位美元6.851-0.1%1.0%-6.7%-3.4%變幅(%) 市場回顧 恒生指數升0.3%，收市報27,260。國企指數升0.2％。重磅股騰訊（700）和友邦保險（1299）均升1.1%。匯豐（5）跌0.1%。本地銀行，航空，電信和證券股跑贏大市。恆生銀行（11）和中銀香港（2388）上漲0.8％-1.8％。國航（753）飆升2.1％。中國移動（941）和中國聯通（762）分別上升0.5％和1.1％。國企指數中的五隻證券股平均上漲2.0％，其中海通證券（6837）急漲4.4％。科技，內房和水泥股跑輸大市。瑞聲科技（2018）和舜宇光學（2382）均下跌2.1％。十大內房股平均下跌1.3％，其中中國恆大（3333），世茂房地產（813）和融創中國（1918）跌2.0％-2.2％。安徽海螺（914）跌2.1％。 本地地產，保險，汽車，石油，醫藥和內銀股缺乏明確的方向。九龍倉罝業（1997）上漲2.0％，而恆隆地產（101）跌1.5％。工商銀行（1398）和招商銀行（3968）升0.7％-0.9％，而郵儲銀行（1658）跌3.1％。眾安在線（6060）上漲3.0％，．而中國人壽（2628）下跌0.6％。長城汽車（2333）上漲1.7％，而吉利汽車（175）跌0.6％。中海油（883）上漲1.0％，而中石化（386）下跌1.2％。石藥（1093）飆升2.1％，而中國生物製藥（1177）下跌1.1％。本行預計恒生指數今月將於26,500至28,000點上落，但上升機會較大。 2018年12月5日 本行預計恒生指數今月將於26,500至28,000點上落，但上升機會較大 成份股變動 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 股票名稱價格% 變動影響指數(點)股票名稱價格% 變動影響指數(點)石藥集團16.522.1%4.2海通證券9.104.4%3.4九龍倉置業49.852.0%3.7眾安在線33.903.0%1.0香港交易所239.802.0%17.3中國國航8.152.1%1.0恒生銀行187.201.8%7.9石藥集團16.522.1%1.8領展房產基金76.651.3%6.4中國中鐵7.341.9%1.6友邦保險67.001.1%27.6長城汽車5.251.7%0.8騰訊控股328.401.1%29.9HTSC13.641.6%1.0中國聯通9.201.1%1.9華能國際電力股份5.001.6%0.9中國海洋石油13.841.0%7.6廣發証券12.281.5%0.8工商銀行5.760.9%11.2中國燃氣28.401.4%0.9中銀香港31.350.8%2.8中國銀河4.451.4%0.6新世界發展10.840.6%1.1中國中車7.441.4%1.2中國移動75.750.5%7.5東風集團股份7.651.2%0.7香港中華煤氣16.000.5%2.3騰訊控股328.401.1%7.0交通銀行6.080.5%0.8中信証券15.401.0%0.9港鐵公司41.000.5%0.9中國海洋石油13.841.0%3.3恒安國際64.850.5%0.7中國人民保險集團3.440.9%0.6中國平安77.850.4%5.1比亞迪股份57.350.9%0.9中電控股86.300.3%1.7工商銀行5.760.9%9.4中國神華17.940.3%0.6新華保險35.900.8%0.7申洲國際99.250.2%0.5招商銀行34.200.7%2.7銀河娛樂52.900.2%0.7中國華融1.640.6%0.3中國旺旺5.800.2%0.2中國移動75.750.5%3.2長和82.350.1%0.4中廣核電力1.950.5%0.3匯豐控股68.10-0.1%-4.0交通銀行6.080.5%0.7蒙牛乳業24.90-0.2%-0.4恒安國際64.850.5%0.3中國銀行3.49-0.3%-2.4中國平安77.850.4%4.3建設銀行6.80-0.3%-6.6中國神華17.940.3%0.6電能實業52.70-0.4%-0.8中國電信4.180.2%0.4中信股份12.90-0.5%-1.1申洲國際99.250.2%0.2恒基地產40.60-0.5%-0.8中信銀行5.010.2%0.3新鴻基地產113.60-0.5%-2.4中國太保28.900.2%0.4中國石油股份5.67-0.5%-1.9中國財險8.320.1%0.2中國人壽17.52-0.6%-2.3中國信達2.170.0%0.0萬洲國際6.34-0.6%-1.1廣汽集團8.38-0.1%-0.1吉利汽車15.74-0.6%-1.6中國交通建設7.83-0.1%-0.1金沙中國有限公司37.65-0.7%-1.8國藥控股38.45-0.1%-0.2長江基建集團59.60-0.7%-0.8民生銀行5.91-0.2%-0.2碧桂園9.72-0.7%-1.6農業銀行3.61-0.3%-0.8華潤電力14.64-0.9%-0.8中國銀行3.49-0.3%-2.2中國生物製藥7.23-1.1%-1.7建設銀行6.80-0.3%-3.1華潤置地30.15-1.1%-3.0中信股份12.90-0.5%-0.5信和置業13.76-1.1%-1.4中國石油股份5.67-0.5%-1.8中國石油化工股份6.83-1.2%-6.2粵海投資14.32-0.6%-0.3長實集團57.15-1.3%-5.9中國人壽17.52-0.6%-2.1恒隆地產15.84-1.5%-1.5華潤置地30.15-1.1%-1.3太古股份公司85.05-1.6%-2.0中國石油化工股份6.83-1.2%-5.7中國海外發展27.00-1.8%-5.8萬科企業27.00-1.6%-1.7瑞聲科技56.70-2.1%-2.7海螺水泥41.40-2.1%-3.1舜宇光學科技79.80-2.1%-3.7郵儲銀行4.74-3.1%-3.7恒 生 指 數國 企 指 數 市場焦點 代號股票名稱 中國建築國際 3311 HK Equity評級目標價市值 (十億港元) 52週高 / 低 ($)流通量 (%)3個月平均成交金額 (百萬港元)買入$9.00 34.6 5.38 - 12.535.0%75.5 10月份中國基礎設施投資明顯增速 - 維持買入中國建築(3311)之建議 自本行於11月16日建議買入中國建築（3311, $6.85）後，股價累升12.7%，同期恒生指數升4.4%。股價大幅跑贏大市主要是受中國的固定資產投資加速以及成功發行5億美元6.0％的優先擔保永續資本證券所帶動。 中國建築是香港領先的建築承包商，並積極參與中國的基礎設施投資。管理層對2018年的新簽合約目標是不少於1,150億港元，同比增長至少11.5％。今年首10個月新合約額同比上升11.2％至1,002.3億港元。截至2018年10月31日，未完成的合約額按年升21.2%，達到2,353.5億港元，其中77％或1,814.7億港元為國內基礎設施投資。考慮公司過去新合約增長記錄良好，本行認為管理層的全年新合約目標仍然可以實現。 中國建築的收入（包括合營企業的收入份額）在今年上半年同比增長11.5％，但在三季度卻同比下降8.6％。因此，今年首9個月的收入（包括合資企業的收入份額）同比僅增長4.8％至399.8億港元。然而，最新的經濟數據顯示，中國基礎設施投資的步伐已再次回升。中國的固定資產投資同比增長率從首8個月的歷史低位5.3%，加速至首9個月的5.4％，及首10個月的5.7％。為了抵消中美貿易戰緊張局勢的影響和維持經濟增長，本行相信中國在四季度將大幅增加基礎設施投資，這明顯對中國建築有利。 根據彭博估計，公司2018年盈利預計將達到58.8億港元，2019年達到68.4億港元，分別同比上漲7％和16％。因2017年供股產生的攤薄效應，每股盈利於2018年將倒退1％，並於2019年增長16％。現價相當於5.8倍2018年市盈率及5.0倍2019年市盈率，遠低於過去5年平均預測市盈率9.7倍。因此，本行維持買入中國建築之建議，基於6.5倍2019年市盈率計算，6個月目標價維持不變為9.0元。 資料來源：彭博資訊，茂宸證券 圖1: 1年股價圖 技術點評 代號買入$2.27 $2.50 $2.96 $2.16 8.4 93.0%26 13 234%202%6X0.75X160%10天移動平均線$2.11 20天移動平均線$2.13 100天移動平均線$2.15 保力加通道 (上)$2.21 保力加通道 (下)$2.04 14天RSI 59.4 新天綠色能源956 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價 代號買入$9.10 $10.01 $9.60 $8.65 121.9 80.0%356 153 187%233%13.9X0.76X67%10天移動平均線$8.38 20天移動平均線$8.34 100天移動平均線$7.54 保力加通道 (上)$8.84 保力加通道 (下)$7.84 14天RSI 67.8 技術指標公司名稱評級 / 前收市價市值 (十億港元) / 流通量成交額 / 30日平均 (百萬)茂宸目標價 / 彭博目標價海通證券6837 HK Equity止蝕價淨負債 (現金) 比率彭博預期市盈率 / 市淨率成交額 vs 5天及30天成交額 資料來源：彭博資訊， 茂宸證券 近期推介股份 發表日期 推介股票 推薦重點 評級(目標價) 22/11/2018 中國教育集團 （839） 個人所得稅專項附加扣除辦法的主要受益者 - 維持買入中國教育集團（839） • 建議的新稅制將於2019年1月1日生效，明顯對中國教育集團有利，因集團主要在中國提供私立高等教育服務 • 受8月份發布的“中華人民共和國民辦教育促進法實施條例(修訂草案)”的影響較小 買入($12.1) 23/11/2018 新奧能源 （2688） 新奧能源(2688)：股價回調至合理水平，長線大趨勢不變；維持買入評級 • 我們預計從2018年到2025年國內天然氣產量將達到近6％的複合年增長率，液化天然氣進口量將達到約13％的複合年增長率 • 我們對新奧能源維持長期看好的觀點，這主要基於行業仍處於穩定增長階段及高可預見性 買入($79.4) 26/11/2018 新天綠色 （956） 市場對公司的盈利預測將向上修正 ，維持買入新天綠色（956） • 前九個月的淨利潤佔市場預測的