根据报告,中国中药(02021A)在2021年实现了190.5亿的营业收入,同比增长19.3%,毛利润率为62.1%。公司的配方颗粒业务表现超预期,净利润增长了35.7%,毛利率增加了2.1pp。公司预计2022年将继续跑马圈地,营收占比上升,同时优化渠道资源,提高存货周转率。公司还预计2022年实现收入31.9亿元,同比增长16.2%。此外,公司预计2022年实现净利润15.0亿元,同比增长16.2%。公司的配方颗粒业务有望取代中药饮片市场,对应目标价为8.40港元。因此,我们给予中国中药2024年的PE分级为2.5/10.4,较2023年有所提升。
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