苯乙烯周报：短期受公共卫生事件影响，静待雾霾散去

周度报告国投安信期货DIKCESSENOEHUTURL2022年04月18日短期受公共卫生事件影响，静待案霾散去苯乙烯周报上游分析：欧盟打算分阶段对俄国实施石油制裁禁令。俄国是全球最大的油操作评级苯乙烯品出口国，也是仅次于沙特的第二大原油出口国。去年12月份油品出口达到780万桶/天，其中约六成出口到欧洲，两成来到中国。持续的俄乌冲突与西图1：苯乙烯江苏市场价格方制裁，推升了全球原油和成品油价格，抑制了需求增长。三大机构均下调了2022年全球原油需求增速。原油满供给扰动与需求满下海的故事不断，在→2021年02020.年元/吨低库存的背景下，价格高位回调之后宽幅震荡12, 000 石脑油和纯苯：随盖汽油需求恢复，亚洲石脑油市场在连续回调之后有所企11, 000 10, 000稳。东西方价差不足以费盖运费，套利船货依然偏少。新加坡埃克森美孚裂9,000解装置计划于4月25日停车检修，预计检修45天，该装置乙烯产能90万吨/8,0007, 000 年。纯苯方面：浙石化一套常减压装置停车中，山东威联石化重整停车，石6, 000 油苯开工下0.7%至71.9%.加氢苯方面，山东玉皇降至半负运行、常州新5, 000 4, 000 日和河北裕隆停车中，整体负荷在57.5%，偏低运行，纯苯下游方面，苯乙1月9月烯和己内酰胺利润不佳，开工偏低。已内酰胺开工率68%，下滑3.2%；苯乙数插未源：早创烯开工率为70.3%，下滑5.1%。苯乙烯开工下滑，主要由于浙石化检修，预郑若金计本周恢复。本周华东港口纯苯库存（隆众口径）在12.4万吨，较上周14.1F3031471Z0011388万吨减少1.7方吨，环比下降12.1%；较去年同期11.4万吨上升1方吨，同比吴刚上升8.8%.F03088813苯乙烯：浙石化120万吨/年苯乙烯装置因管道向题4月6日停工检修，4月16日装置重启，目前负荷逐步提高中。江苏利士德一条21万吨/年苯乙烯装置3月30日停工检修，重启时间待定，安傲吴源26万吨/年苯乙烯装置于3月25日停车，具体重启时间待定。天津渤化45万吨PO-SM联产装置4月10号成功产出乙苯，计划5月出苯乙烯。苯乙烯当前库存水平处于五年中位数附近，短期的压力来自于国内公共卫生事情导数的跨区域汽运不畅，物流效率下降。上游原料生产企业与下游产成品工厂的库存均在累积，对企业资金周转和库容均形成压力。需求端明显减够，营加下游部分品种处于亏损状态，补库急愿弱，主港库存也开始累积。全渠道被动思库，压制了苯乙烯利润修复的空间，短期可做空配，中期关注物流和生产恢复后的加工差修复机会。单边上注意原油端带来的风险本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：价格数据2022年04月18日7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅石脑油：CFR日本(美元/吨)943272. 98%16915. 21%乙烯：CFR东北亚（美元/吨）1311705. 07%503. 97%纯苯FOB韩国（美元/吨）115000. 00%067. 26%纯苯华北市场(元/吨)76751501. 92%6509. 25%纯苯华东市场(元/吨)84001752. 04%300. 36%炖苯华南市场(元/吨)79751501. 85%6508. 87%苯乙烯FOB韩国（美元/吨）1292.5453. 36%433. 18%苯乙烽华北市场(元/吨)97501751. 83%250. 26%苯乙烯华东市场(元/吨)96253253. 27%1401, 43%数据来源：创，wind表2：上下游利润数据2022年04月18日7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅石脑油连续重整税后装置毛利127. 1411146. 52%17858. 28%纯苯催化重整法日度税后毛利524. 78316. 27%925231, 19%乙苯脱氢日度税后装置毛利571. 24295. 30%122. 14%PS本体聚合法日度税后装置毛利71. 02174168. 88%300131, 06%EPS一步悬浮聚合法日度税后装至毛利682. 311119. 35%367116.58%ABS乳液接枝掺合法日度税后装置毛利1450. 6620412. 32%22213. 27%致格未源：早创表3：库存数据2022年04月13日7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅纯苯港口库存/kt113. 86134. 82%61114. 72%华东港口美乙烯库存/kt129. 94023. 59%4146. 61%华南港口苯乙烯库存/kt3836. 86%620. 25%茉乙烯港口库存华东+华南/kt167. 94320. 35%4839. 68%数插未源：早创本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 表4：开工数据2022年04月14日7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅纯苯周度开工率78.5355.93%44. 85%苯乙烯开工率73. 24-89. 92%-67. 23%PS周度开工率63. 61620. 47%1316. 88%EPS用度开工率47. 91-36. 72%6-16. 09%ABS周开工率74. 022021. 36%1718. 66%数据未源：卓创表5：基差、月差数据2022年04月18日7日涨跌7日涨跌幅30日涨跌30日涨跌幅芙乙烯华东市场价96253253. 27%1401, 43%苯乙烯近月主力合约收量价96563023. 03%2152. 18%芙烯华东地区基差3123287.50%10076. 34%苯乙烯收量价C1-C2E-69104. 55%71104. 41%苯乙烯收盘价C1-C34010472. 22%17381. 22%苯乙烯收量价C1-C49610953. 17%24471. 76%苯乙烯收盘价C1-C512410044. 64%31972. 01%数插未源：wind,早创【苯乙烯上游石脑油、乙烯和纯苯】本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图2：现货价（中间价）：石脑油：CFR日本图3：石脑油裂解价差日本2022-年 2021-年2020.年2022年2021-年2020年美元/吨-2019年 2018-年美元/桶●2019年1, 2001, 0006.800360004003 200-90121月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数择来源：Reuters图4：0.9*石脑油-丙烷价差图5：石脑沟东西价差→2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年→2020.年美元/吨-2019年2018-年美元/吨100 -80 50 60 -050·40 国投安信期货100·20 1502000 -25020 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数播未源：wind数插未源：Reuters图6：现货价（中问价）：乙烯：CFR东北亚图7：乙烯-石脑油价差 2022-年2021-年2020-年2022年2021.年2020-年美元/吨-2019年← 2018-年关元/吨。 2019.年2018-年1, 600900 -1, 4008001, 200700 600 1, 0005004006003004002001002000 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数据来源：wind本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图8：纯茅华东市扬价图9：纯苯催化重整法日度税后毛利2022-年 2021年→2020-年2022年2021-年2020-年元/吨-2019年 2018-年2017.年元/吨9, 000-20153, 000 8, 0002, 000 7, 0006, 0001, 000 投安信期货5, 0004, 0003, 000 1, 0002, 000 2, 000 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致择来源：早创数据来源：平创【苯乙烯区域价差和进口利润】本报告版权易于国投央修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图10：苯乙烯华东-华北区域价差图11：苯乙烯华南-华北区域价差市场·华东-华北区域价差（右）·茅乙烯华南-华北区城价差(右)元/京津翼市场(左)江苏市场（左元/吨元/京津翼市场（左）·华南市场（元/吨12, 000 60012, 000 1, 20010, 00040011, 000 0062008, 00010,0006002009, 0006, 000 -3004, 000 4008, 00003, 000 6007, 000300202042020201230202191320214192021826202217数据来源：早创数据来源：创图12：苯乙焙华南-华东区城价差图13：华东苯乙烯进口利润·茉乙烯华南-华东区城价差(右)茅乙烯华东进口利润(右)元/江苏市场（左)·华南市场（在元吨元/吨●江苏市场(左)元/吨12, 000 1, 20011,500r1, 00011, 0001, 00011, 00080080010, 50060010, 000国投安信期货F 60010, 000 国投安信期货9, 500400000°64009, 0002002008, 500 08, 00008, 0002007, 000 2007, 500 4002021419202182620221720214192021826202217数插未源：早创数插未源：早创，wind【基差与价差结构】本报告版权易于国投央修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图14：苯乙烯华东地区基差和主力、次主力月差苯乙收盘价C1-C2(右)元/吨苯乙烯华东地区基差(左)元/吨1, 8001, 2001, 5001, 200 006900国投安信期货600600300300300 J200202141920216920217282021914202111102021122820222222022413数据来源：wind,卓剑图15：苯乙烯价格结构一周前价差结构→2022.年04月18日元/吨10, 100 10, 000 0066国投安信期货008°6ESSENCEFUTURE9, 7009, 600 江苏市场苯乙烯连一收盘价苯乙烯连三收盘价数插未源：wind,早创【上游纯苯利润、开工与库存】本报告版权易于国投央修期贷有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图16：姚茉华东市场价图17：纯苯催化重整法日度税后毛利2022年 2021年→2020-年2022-年2021-年2020-年元/吨-2019年 2018-年2017.年元/吨9, 000-2015,3, 000 8, 0002, 000 7, 0006, 0001, 000 投安信期货5, 0004, 0003, 0001, 0002, 000 2, 000 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：早创致据来源：享创图18：纯苯周度开工率图19：纯苯港口库存2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年→2020.年%干吨90 350 85300 80 -250 其日200 国投安信期货75150 100 6550 60 +1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：早创数插未源：早创苯乙烯利润、开工与库存结构本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图20：乙苯脱氧日度税后装置毛利图21：苯乙焙开工率幸节性2022年+ 2021年→2020年2022年2021年元/吨-2019年+ 2018年%4, 000 -95 -3, 000062, 00085 1, 000 -80 -75 70 1, 00065 -2, 00060 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数拓来源：早创数据来源：早创图22：华东港口