黑色商品日报：疫情持续扰动，静待需求复苏

5 华泰期货|黑色商品日报 2022-04-19 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 疫情持续扰动，静待需求复苏 钢材：疫情持续扰动，静待需求复苏 逻辑和观点： 昨日螺纹2210合约震荡上行收于5063元/吨，涨幅0.46%，热卷2210合约收于5186元/吨，跌0.02%。现货方面，昨天各地现货价格涨跌不一。其中北京地区价格较昨日大致持平，上海地区价格较昨日稳中有涨20元/吨，杭州地区价格涨10元/吨，成交均一般。钢银库存数据显示，除热卷库存微增外，建筑钢材、中厚板、冷轧涂镀均有所下降，降幅分别为：2.61%、3.14%、3.8%。 据统计局公布数据，3月份地产表现未见起色，其中投资同比下滑2.39%，施工面积同比下降21.48%，新开工面积同比下降22.24%，销售面积同比下滑17.70%。 近期随着海外钢材市场的降温，出口驱动有所减弱，但是目前影响钢材市场的主变量还是在于疫情的发展所导致的物流限制。一方面，上海的疫情爆发对于附近的消费大省江苏和浙江有着不小的影响，短期的钢材消费很难有实质性的回升。同时对于原材料的运输造成不利，抬高原材料价格，进一步压缩钢材的利润空间。而另一方面，鉴于全年的经济目标，在还有大半年的情况下，接下去更多的是想办法补救，宏观利好，地产政策，汽车家电等消费领域都有鼓励性政策出台。从以往抗疫经验来看，上海有望五月份开始会慢慢弱化疫情影响，社会发展恢复正常，钢材需求的释放可以期待，因此建议把握疫情出现拐点后的做多机会。另外，可以关注做多钢厂利润的机会，目前盘面利润已接近亏损，虽暂时看不到向上驱动，但一旦疫情受控，钢材利润有望向上修复。 策略： 单边：关注疫情拐点后的做多机会 跨期：无 跨品种：做多钢厂利润 期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势。。 铁矿石：资金大幅流入，铁矿震荡上行 华泰期货|黑色商品日报 2022-04-19 2 / 10 逻辑和观点： 昨日铁矿石期货震荡偏强运行，主力合约2209收于922元/吨，较上一交易日上涨8元/吨，涨幅0.88%，增仓2.9万手；现货方面，京、曹港两港进口铁矿全天价格涨跌互现，市场交投情绪一般，成交尚可。两港昨报：现PB粉1012跌3，麦克粉970平，纽曼筛后块1312涨12，超特粉755涨1。昨日全国主港铁矿累计成交92万吨，环比上涨24.3%(其中TOP2贸易商港口现货成交量为29万吨，环比上涨3.6%)。 发运方面：全球发运3038万吨，环比增加4.6%，其中澳洲发运1748万吨，环比增加3.1%，巴西发运571万吨，环比增加3.4%，非主流发运682万吨，环比增加9.5%。 整体来看，供应方面，本周铁矿发运环比小幅回升，但同比仍处于低位，而国产矿供应也呈现同比的减量，铁矿供给端并不乐观。需求方面，上周华北地区交通运输有所改善，日均铁水产量环比小幅增加，对铁矿需求有一定提振。库存方面，钢厂可用库存以及港口库存亦呈现下降趋势。短期来看，受疫情困扰全国物流存在较大不确定性，再加上本身铁矿供应偏弱，需求有望随着疫情好转而提升，且政策面也利好不断，因此我们维持中期看涨的观点。后续持续关注疫情发展以及政策情况。 策略： 单边：中期看涨 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势风险等。 双焦：焦炭开启第六轮提涨 双焦供需维持偏紧 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2209合约震荡上行，盘面收于4044.5元/吨，按结算价涨幅为1.26%；现货方面，河北、山东、山西部分焦企开启第六轮焦炭价格调整，受新冠疫情影响，多地物流运输受到控制，在短期内难以有效恢复，预期焦炭产量会进一步下降；需求方面，山西地区钢厂焦炭到货情况不理想，个别钢厂出现因原料不足而被限产的现象，然而河 华泰期货|黑色商品日报 2022-04-19 3 / 10 北部分地区钢厂开始复工提产，焦炭日耗增加，企业库存都处在低位，采购较为迫切。港口方面，两港库存无较大变化，港口交投氛围偏冷清，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价3900-4000元/吨。 焦煤方面：昨日焦煤2209合约走势震荡，盘面收于3157元/吨，按结算价跌幅为0.06%；现货方面，炼焦煤市场偏稳运行，主产地山西地区疫情仍是影响焦煤运输的主要原因，然而近期部分地区已顺利办理通行证，运输情况较前期稍有好转，陕西部分煤矿受国家限价影响消极生产，导致中长期合同履约率较低；需求方面，焦钢企业厂内原料煤库存低位运行，运输阻碍较大，原料煤到货情况不理想，部分企业有不同程度的限产，对原料煤有较高补库需求。蒙煤方面，目前口岸日通关车辆维持200车以上，可售资源紧张，贸易商对后市预期向好，蒙5原煤主流报价2500-2550元/吨左右。 综合来看，焦炭开启第六轮提涨，现阶段钢厂逐步恢复生产，焦炭总库存低位去库，焦炭刚性需求走强。受山西疫情影响，原料运输不畅，然近期部分地区办理通行证，运输情况较前期稍有好转，暂时缓和焦炭紧张局面；而焦炭的供给变量在于焦煤，焦煤整体供给处于绝对低位，山西疫情和俄乌战争更是对焦煤的供给雪上加霜，同时焦煤总库存处于历史绝对低位水平，长期看焦煤易涨难跌。总体看，双焦供需偏紧格局不变，短期疫情仍是很大的干扰因素，需紧密跟踪疫情动态和物流运输情况。 焦炭方面：谨慎看涨 焦煤方面：谨慎看涨 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：下游钢材消费，双焦双控，疫情反复，煤炭进出口政策等。 动力煤：产地煤价格下行 盘面持续震荡 市场要闻及重要数据： 昨日动力煤2205合约持续震荡运行，收于816元，涨幅为0.15%。产地方面，产地煤整体销售无明显改善，大多数持观望态度，区域内煤价下降20-40元/吨。 港口方面，大秦线铁路已恢复通车，但运量大幅减少影响环渤海港口的调入量，港口库存日均减少40 华泰期货|黑色商品日报 2022-04-19 4 / 10 多万吨，港口累库中断，成交小幅提升，但受日耗低位影响，大部分对高煤价接受程度不高，需求一般。进口方面，进口煤到岸价继续高于国内煤，价差有所扩大，终端用户以观望为主，其他亚太地区终端用户对印尼高卡煤需求不减，支撑印尼煤价持续高位。运费方面，海运煤炭运价指数（OCFI）报于720.30，环比上涨10.71点，运价持续回落，但跌势有所放缓，当前水平已较去年同期低近五成。 观点与逻辑： 3月份原煤产量迎来突破性增长，全国生产原煤3.96 亿吨，同比增长14.8%，煤炭增产增供政策持续加力。3月份火电由升转降，同比下降5.7%，其他清洁能源增速在不同程度上有所加快。由于大秦线事故影响，调入量大幅下降，港口累库中断，库存有所回落。国内疫情不断加剧叠加季节性淡季，动力煤日耗持续低位运行，煤炭紧缺问题得到一定程度的缓解。目前政策还是干扰煤炭价格的一个主要因素，短期价格维持横盘震荡的状态，建议还是观望为主。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，下游的日耗，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：纯碱装置检修，盘面大幅上行 逻辑和观点: 玻璃方面，昨日期货盘面震荡向上，玻璃2209合约收盘价为2031元/吨，上涨19元/吨。现货方面，较上周五几乎没变化，浮法玻璃市场成交一般。市场较为关注的沙河市场受交通管制影响，运输仍然受阻；华南、华中一带受疫情影响，整体观望为主；西南、西北地区价格稳定。整体来看，玻璃当下仍处于高库存，弱需求的阶段，叠加疫情影响，短期情绪仍不稳定。大方向看央行降准落地，国家稳经济目标以及地产政策不断出台，地产行业有望稳步回升，将带动玻璃需求好转，玻璃价格有望形成阶段性上涨。 纯碱方面，昨日期货盘面涨幅可观，主力合约收盘价为3244元/吨，整体较上一交易日涨89元/吨，增仓3.9万手。现货方面，国内纯碱市场运行平稳，价格无变动。供应端 华泰期货|黑色商品日报 2022-04-19 5 / 10 来看，昨日湖北双环煤气化检修，纯碱装置有所减量，预期维持一周，安徽红四方纯碱装置问题，短暂停车，昨日国内纯碱装置开工率87.21%，略有下滑。需求端来看，多数厂家按需采购，采购积极性不高，市场成交平淡。整体来看，在供给刚性，光伏新增装机高速增长背景下，光伏玻璃龙头为提前抢占市场份额，扩产节奏加快。目前光伏玻璃投产节奏有望超预期，光伏玻璃点火将提振纯碱需求，加之降准提振市场情绪，短期纯碱价格易涨难跌。 策略： 玻璃方面：短期中性，中期择低做多 纯碱方面：中期择机做多 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。 华泰期货|黑色商品日报 2022-04-19 6 / 10 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月4月18日4月15日4月11日3月18日4月18日4月15日4月11日3月18日509050805050495051705180510050805070505049704830525052505150508052905290524051205180520051205120513151264987495352375242511651295063504948674853518651985038503350074984480147065101510849744896RB05112106215146HC05-67-62-16-49RB102731183246HC10-16-186247RB018396249244HC016972126184基差:北京RB05181166222112基差:天津HC0510398124416877120100514478965665661478590641374790481