黑色商品日报：疫情扰动持续 钢材震荡走弱

5华泰期货|黑色商品日报2022-04-12投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号研究院黑色及建材组王海涛从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256wanghaitao@htfc.com联系人：王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463申永刚shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576彭鑫pengxin@htfc.com从业资格号：F3066607邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171疫情扰动持续钢材震荡走弱钢材：疫情扰动持续钢材震荡走弱观点与逻辑：昨日螺纹主力2210合约震荡走弱收于4867元/吨，跌幅3.14%，热卷2210合约同步走弱收于5038元/吨，跌幅3.06%；现货方面，各地钢材价格出现回落，较上周五下跌40-80元/吨，昨日建材成交量15.43万，成交一般。国内疫情持续扩散，唐山地区解封后，大部分钢厂逐步恢复生产，个别钢厂由于应情防控措施原料到厂不及预期，出现被动压减现象。国务院办公厅要求不得随意限制货运车辆和司乘人员通行，但疫情形势严峻，跨省运输阻力仍较大。整体来看，国内钢材产销受疫情影响，产量环比上升，消费环比下降，整个钢材消费处于历史低位，库存出现垒库。短期来看钢材价格受到疫情冲击，但是从中长期来看对于钢材消费并不悲观，需关注疫情出现拐点的时间，关注恐慌情绪下回调做多的机会。策略：单边：短期中性，关注疫情后的做多机会跨期：无跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势。铁矿石：关注疫情发展情况铁矿趋弱运行逻辑和观点：昨日铁矿石期货收盘跌超4%，主力合约2209收于868.5元/吨，较上一交易日下跌41.5，跌幅4.56%；昨日数据显示，新口径全球发运2905万吨，周度环比增加161万吨，澳洲发运1731万吨，周度环比基本无变化，巴西发运552万吨，周度环比增加56万吨，非主流发运621万吨，周度环比增加105万吨。45港到港1886万吨，周度环比下降133万吨。成交方面，全国主港铁矿累计成交81万吨，环比下降8.5%。整体来看，短期疫情仍是很大的干扰因素，受到疫情的影响，铁水产量小幅上升，铁元 华泰期货|黑色商品日报2022-04-122/9素持续去库，港口库存和钢厂库存均有下降，原料短缺局面仍将持续。短期来看，长流程利润偏低影响了生产积极性以及唐山地区部分高炉检修消息都对需求有所不利。后续持续关注疫情发展情况以及政策情况。策略：单边：中期看涨跨期：无跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，海运费上涨风险等。双焦：现货偏强运行期货高位回调观点与逻辑：焦炭方面：昨日焦炭主力合约2205高位回调，盘面收于3929.5元/吨，按结算价跌幅为3.24%；现货方面，焦炭第五轮提涨全面落实，累计涨幅1000元/吨，现货市场稳中偏强运行；供应方面，山西地区受疫情运输影响，部分焦企焦炭出库困难，同时原料煤库存不足导致被迫限产；需求方面，河北地区疫情管制逐渐放松，钢企开始复工提产，焦炭日耗增加，且钢企焦炭库存处于低位运行，钢厂采购较为积极；港口方面，市场偏强运行，两港库存有所降低，港口现货准一级焦参考成交价格3850元/吨。焦煤方面：昨日焦煤主力合约2205走势和焦炭相似，盘面收于3106元/吨，按结算价跌幅为3.56%；现货方面，炼焦煤市场稳中偏强运行，山西地区受疫情影响，部分煤矿有所减产，同时运输不畅导致煤矿库存有小幅增加。内蒙古环保趋严也有所减产，焦煤供应面依旧偏紧；需求方面，随着焦炭第五轮提涨落地，且下游焦钢企业的焦煤库存大多处于较低水平，对焦煤的需求比较强劲。竞拍市场表现较好，部分煤种价格有所上涨；进口蒙煤方面，近两日蒙煤成交活跃度增加，贸易商心态良好，部分贸易惜售待涨，目前蒙5原煤报价在2480-2500元/吨。综合来看，现阶段钢厂逐步恢复生产，焦炭库存低、补库需求旺盛，但补库效果不佳，山西疫情造成运力影响，预计短期焦炭市场将在补库需求以及运力吃紧的情况下偏强运行。焦煤产地供应趋紧，进口补充有限，下游需求强劲，焦煤仍旧供需紧张。虽然当前 华泰期货|黑色商品日报2022-04-123/9疫情对煤焦价格形成负面冲击，但考虑到原料紧张局面，库存处于同期绝对低位的格局并未发生实质性的转变，长期来看双焦价格易涨难跌。短期疫情仍是很大的干扰因素，需紧密跟踪疫情动态和政策情况，短期灵活操作。焦炭方面：谨慎看涨焦煤方面：谨慎看涨跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：下游钢材消费，双焦双控，疫情反复，煤炭进出口政策等。动力煤：疫情持续干扰，煤价偏弱运行市场要闻及重要数据：期现货方面，昨日，动力煤期货主力合约2205收于805元/吨，按结算价涨幅为0.07%。产地方面，受疫情影响，部分下游企业生产受限，叠加交通管控下，产地煤炭发运受阻，产地整体销售不佳，现货价格继续下滑。港口方面，动力煤消费淡季到来，下游观望情绪较浓，按需采购为主，港口库存累积，贸易商多下调报价，进口煤方面，进口煤市场依旧低迷，高价格导致市场成交较少，国外市场煤需求仍在，价格坚挺，国内外价差维持高位。截止到4月11日，波罗的海干散货指数（BDI）收于2031，相比于4月8日下跌24个点，跌幅为1.17%。截止到4月11日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于856.08，相比4月8日下跌55.38个点，跌幅为6.07%。需求与逻辑：近期动力煤主产地产量依然维持在相对高位，但受国内疫情持续发酵叠加动力煤消费淡季到来影响，动力煤日耗有所回落，随着日耗的回落，短期动力煤现货价格预计维持偏弱运行，但长期来看，由于国内外煤价的价差较大，导致进口丢失，后续随着疫情的好转，需求回升，预计动力煤的供应短缺问题延续，但由于动力煤受政策端影响较大，短期仍建议观望为主。策略：单边：中性观望期权：无期现：无 华泰期货|黑色商品日报2022-04-124/9关注及风险点：重点关注政策端带来的变化，煤矿的安全与环保检查，煤矿放假日期，煤炭进出口政策，资金的情绪，下游的日耗等。玻璃纯碱：纯碱尾盘收红，玻璃产销转好观点与逻辑:玻璃方面，昨日盘面震荡为主，玻璃2209合约收盘价为2027元/吨，下跌13元/吨，跌幅0.64%。现货方面，浮法玻璃全国均价1970元/吨，环比下降0.37%。现货整体有企稳迹象，除了东北地区市场较上一交易日降68元/吨，其余地区微涨或无变动。同时从产销数据看，沙河封城导致现货市场停摆，但却促进了其他地区的出货，近期除沙河外其他地区产销转好，释放了向好的信号。整体来看，玻璃当下仍处于高库存，弱需求的阶段。叠加疫情影响，短期情绪仍不稳定，震荡为主。长期来看，国家稳经济目标以及地产政策不断出台，地产行业有望稳步回升，将带动玻璃需求好转，玻璃行业景气度不必过度悲观。纯碱方面，昨日盘面低开，期间震荡向上，纯碱2209合约收盘价为2947元/吨，较上一交易日涨3元/吨，增仓4.45万手。现货方面，国内纯碱市场运行平稳，重质纯碱市场均价为2776元/吨，轻质纯碱市场均价为2595元/吨，较上一工作日平。需求端来看，下游需求平稳，按需采购，采购积极性不高。供应端来看，河南骏化装置短暂停车，杭州龙山停车检修，纯碱整体开工有所下滑。整体来看，短期纯碱玻璃收疫情牵制，行情震荡为主。但长期看，在光伏新增装机高速增长背景下，光伏玻璃龙头为提前抢占市场份额，将加速扩产节奏。目前光伏玻璃投产节奏有望超预期。同时，光伏玻璃点火将提振纯碱需求，供需向好格局不变。策略：玻璃方面：短期中性，中期择低做多纯碱方面：短期中性，中期择低做多风险：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。 华泰期货|黑色商品日报2022-04-125/9表格1：黑色商品每日价格基差 华泰期货|黑色商品日报2022-04-126/9数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、隆众、华泰期货研究院图1：全国建材每日成交（周均）单位：万吨图2：全国建材每日成交（5日移动平均）单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3：主要港口铁矿每日成交（周均）单位：万吨图4：主要港口铁矿成交（5日移动均值）单位：万吨 华泰期货|黑色商品日报2022-04-127/9数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图5：全国钢厂废钢每日到货（周均）单位：万吨图6：钢厂废钢每日到货（5日移动平均）单位：万吨数据来源：富宝资讯华泰期货研究院数据来源：富宝资讯华泰期货研究院图7：上海螺纹与主力合约基差单位：元/吨图8：上海热卷与主力合约基差单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图9：青岛港PB粉与主力合约基差单位：元/吨图10：青岛港金布巴与主力合约基差单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报2022-04-128/9图11：日照港准一级焦炭与主力合约基差单位:元/吨图12：沙河驿蒙5#焦煤与主力合约基差单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图13：澳洲焦煤与主力合约基差单位：元/吨图14：动力煤主力合约基差单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图15：北方四港煤炭库存单位：元/吨图16：玻璃主力合约基差单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|黑色商品日报9/9免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htfc.com