交易所批文更新跟踪周报：2022年4月以来，城投批文终止环比有所减少

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 交易所批文更新跟踪周报20220417 2022年4月以来，城投批文终止环比有所减少 2022年04月17日 [Table_Summary]  本周交易所审批状态更新情况 本周交易所批文审批状态更新项目共计304个，较上周增加187个，拟发行金额合计5738亿元，较上周增加3437亿元。其中，城投平台批文审批状态更新项目237个，较上周增加126个，拟发行金额合计3956亿元，较上周增加2014亿元。 从更新状态看：新提交注册规模占全部更新规模的5%，审批通过规模占比8%，注册生效规模占比8%。其中，本周城投平台无新提交注册项目，审批通过规模占全部更新规模的10%，终止项目共2个。 本周交易所终止审批项目共2个，涉及发行金额26亿元，均为城投平台。  2022年以来，交易所批文终止情况跟踪 2022年以来，交易所批文更新为终止项目共计125个，拟发行金额共计1741亿。 1、交易所城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来，交易所城投批文更新为终止项目共计79个，拟发行金额合计1218亿元。 分省份来看：2022年以来，江苏省城投债批文终止规模最大，为199亿，其次是四川、浙江、山东。但从终止项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，为54%，其次为辽宁，云南；而河南、广东、北京、天津等区域的终止率较低。 分行政层级来看：2022年以来，区县级城投债批文终止规模最大，为585亿，其次是地级市平台、国家级园区平台。但从终止项目占全部更新项目比重（终止率）来看，省级园区平台终止率最高，为13%，其次为区县级平台、直辖市区平台。 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来，交易所非城投主体批文更新为终止项目共计8个，拟发行金额合计107亿元。  风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。 [Table_Author] 分析师： 谭逸鸣 执业证号： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com 研究助理： 刘雪 执业证号： S0100122030050 电话： 18344896727 邮箱： liuxue@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.城投、产业利差跟踪周报20220417：各等级城投债、产业债利差继续下行 2.信用周报20220417：从交易所城投债批文审核看政策取向 3.流动性跟踪周报20220416：本周股份行同业存单利率上行 4.可转债周报20220415：权益市场回调继续，转股溢价率重回高点 5.土地市场定期跟踪20220415：2022Q1，土地市场有哪些变化？ 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 固收周报 目录 1 本周交易所审批状态更新情况 .................................................................................................................................. 3 2 2022年以来，交易所批文终止情况跟踪 ................................................................................................................... 5 3 风险提示 ................................................................................................................................................................. 7 插图目录 ..................................................................................................................................................................... 8 表格目录 ..................................................................................................................................................................... 8 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 固收周报 1 本周交易所审批状态更新情况 本周（2022年4月11日至2022年4月17日，下文同）交易所批文审批状态更新项目共计304个，较上周增加187个，拟发行金额合计5738亿元，较上周增加3437亿元。其中，城投平台批文审批状态更新项目237个，较上周增加126个，拟发行金额合计3956亿元，较上周增加2014亿元。 从更新状态看：新提交注册规模占全部更新规模的5%，审批通过规模占比8%，注册生效规模占比8%。其中，本周城投平台无新提交注册项目，审批通过规模占全部更新规模的10%，终止项目共2个。 图1：本周全部项目更新状态分布：按发行规模 图2：本周城投项目更新状态分布：按发行规模 资料来源：交易所，wind，民生证券研究院 资料来源：交易所，wind，民生证券研究院 本周终止审批项目情况：本周交易所终止审批项目共2个，涉及发行金额26亿元，均为城投平台。 图3：2019年以来全部项目周度终止情况（亿元） 图4：2019年以来城投项目周度终止情况（亿元） 资料来源：交易所，wind，民生证券研究院 资料来源：交易所，wind，民生证券研究院 5%8%79%0%8%提交注册已受理已反馈落实反馈意见中反馈意见回复审查中止审查终止通过注册生效6%83%1%10%提交注册已受理已反馈落实反馈意见中反馈意见回复审查中止审查终止通过注册生效0510152001002003004005002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04终止规模终止数量（右）0510150501001502002502019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-04终止规模终止数量（右） 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 固收周报 表1：本周终止审批项目情况（亿元） 更新日期 项目名称 项目状态 品种 计划发行额 是否城投 省份/行业 行政层级 2022-04-11 泰州市高港高新区开发建设有限责任公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 终止 私募 16.0 城投 江苏 地级市 2022-04-13 泉州水务集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券 终止 小公募 10 城投 福建 地级市 资料来源：交易所，wind，民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 固收周报 2 2022年以来，交易所批文终止情况跟踪 2022年以来（截至2022年4月17日），交易所批文更新为终止项目共计125个，拟发行金额共计1741亿。 1、交易所城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来（截至2022年4月17日），交易所城投批文更新为终止项目共计79个，拟发行金额合计1218亿元。 分省份来看： 2022年以来，江苏省城投债批文终止规模最大，为199亿，其次是四川省（192亿），浙江省（130亿），山东省（104亿）。但从终止项目占全部更新项目比重（终止率）来看，甘肃省终止率最高，为54%，其次为辽宁省（43%），云南省（25%）；而河南（1.1%）、广东（1.2%）、北京（1.3%）、天津（1.6%）等区域的终止率较低。 此外，截至2022年4月17日，广西、黑龙江、内蒙古、宁夏、青海等尚未有批文被终止，或与其本身批文申请便较少有关。 图5：2022年以来各省份城投批文终止情况（亿元） 资料来源：交易所，wind，民生证券研究院 分行政层级来看：2022年以来，区县级城投债批文终止规模最大，为585亿，其次是地级市平台（383亿），国家级园区平台（144亿）。但从终止项目占全部更新项目比重（终止率）来看，省级园区平台终止率最高，为13%，其次为区县级平台（9%），直辖市区平台（8%）。 此外，截至2022年4月17日，省级平台及直辖市级平台尚未有城投平台批文被终止。 0%10%20%30%40%50%60%050100150200安徽北京福建甘肃广东广西贵州海南河北河南黑龙江湖北湖南吉林江苏江西辽宁内蒙古宁夏青海山东山西陕西上海四川天津西藏新疆云南浙江重庆终止金额终止率（右） 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 固收周报 图6：2022年以来不同行政层级城投批文终止情况（亿元） 资料来源：交易所，wind，民生证券研究院 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来（截至2022年4月17日），交易所非城投主体批文更新为终止项目共计8个，拟发行金额合计107亿元。 表2：2022年以来交易所非城投主体项目终止情况（亿元） 更新日期 项目名称 品种 计划发行额 行业 2022-01-04 凌源钢铁股份有限公司面向专业投资者公开发行2020年公司债券 小公募 10.0 钢铁 2022-01-12 德邦证券股份有限公司2021年公开发行公司债券(面向专业投资者) 小公募 20.0 非银金融(证券公司) 2022-01-27 柳州市房地产开发有限责任公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券 小公募 13.0 房地产 2022-02-03 上海新华发行集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券 小公募 14.0 传媒 2022-03-01 中国广电河北网络股份有限公司2021年非公开发行公司债券 私募 5.0 传媒 2022-03-03 攀钢集团有限公司2021年面向专业投资者公开发行绿色公司债券(专项用于碳中和) 小公募 5.0 钢铁 2022-03-07 国药控股(中国)融资租赁有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券(第二次) 小公募 30.0 - 2022-03-15 湖南建工集团有限公司2021年公开发行公司债券(面向专业投资者) 小公募 10.0 建筑装饰 资料来源：交易所，wind，民生证券研究院 0%3%6%9%12%15%0150300450600省级直辖市地级市直辖市区国家级园区区县级省级园区其他园区终止金额终止率（右） 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7 固收周报 3 风险提示 1、城投口径偏差。本文所采用的城投口径系非传统产业类的广义城投口径，较传统意义上的城投，口径更为广泛。 2、项目披露不齐全或滞后。报告数据主要来自交易所，或存在披露不齐全、滞后情况。 3、宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。债务风险与经济发展紧密相关，宏观经济下行或导致各地偿债压力超