交易所批文更新跟踪周报：本周城投批文“通过”+“注册生效”占比增加

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 交易所批文更新跟踪周报20220912 本周城投批文“通过”+“注册生效”占比增加 2022年09月12日 ➢ 本周交易所公司债批文状态更新情况 本周，交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计6880亿元，其中私募债3247亿元，小公募3633亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为407亿元，占全部私募债的13%，其中“通过”的城投债为284亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为37亿元，占全部私募债的1%，其中“终止”的城投债为37亿元。 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为150亿元，占全部小公募的4%，其中“注册生效”的城投债为130亿元；交易所审核反馈的小公募无“终止”。 ➢ 2022年以来，交易所公司债批文“终止”情况 2022年以来（截至2022-09-11），交易所审核反馈为“终止”的公司债共156只，合计拟发行规模为2195亿元。 1、 交易所城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来（截至2022-09-11），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共103只，合计拟发行规模为1556亿元。 分省份来看： 2022年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为218亿元，其次是四川省（207亿元），浙江省（190亿元），山东省（158亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁省终止率最高，为43%，其次为内蒙古自治区（25%），甘肃省（25%）；而北京、广东、天津、河南等区域的终止率较低，不足5%。 此外，截至2022-09-11，海南、黑龙江、宁夏、吉林、内蒙古、青海等区域尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看： 2022年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为726亿元，其次是地级市平台（490亿元），国家级园区平台（211亿元）。但从终止率来看，省级园区平台终止率最高，为10%，其次为区县级平台（8%），直辖市区平台（6%）。 此外，截至2022-09-11，直辖市级平台未有城投债被交易所审核反馈为“终止”。 2、交易所非城投项目批文终止情况跟踪 2022年以来（截至2022-09-11），非城投发债主体公司债被交易所审核反馈为“终止”的共计10只，合计拟发行金额147亿元。 ➢ 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com 研究助理 刘雪 执业证书： S0100122030050 电话： 18344896727 邮箱： liuxue@mszq.com 相关研究 1.可转债周报20220911：全市场回暖，转股溢价率持续回落-2022/09/11 2.利率专题：多重约束下的社融信贷边际改善-2022/09/11 3.流动性跟踪周报20220910：本周资金利率走势分化，关注下周MLF续做-2022/09/10 4.利率债周度跟踪20220910：本周国债净融资额回升，地方债发行期限缩短-2022/09/10 5.高频数据跟踪周报20220910：地产边际回暖，原油价格下行-2022/09/10 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周交易所公司债批文状态更新情况 ........................................................................................................................ 3 2 2022年以来，交易所公司债批文“终止”情况 ............................................................................................................ 6 2.1 交易所城投项目批文终止情况跟踪 ................................................................................................................................................ 6 2.2 交易所非城投项目批文终止情况跟踪 ............................................................................................................................................ 7 3 风险提示 ................................................................................................................................................................. 8 插图目录 ..................................................................................................................................................................... 9 表格目录 ..................................................................................................................................................................... 9 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 1 本周交易所公司债批文状态更新情况 本周（2022-09-05至2022-09-11，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计6880亿元，其中私募债3247亿元，小公募3633亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为407亿元，占全部私募债的13%，其中“通过”的城投债为284亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为37亿元，占全部私募债的1%，其中“终止”的城投债为37亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元） 图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 小公募：交易所审核反馈为“注册生效”的小公募拟发行规模为150亿元，占全部小公募的4%，其中“注册生效”的城投债为130亿元；交易所审核反馈的小公募无“终止”。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元） 图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 739.6, 22.78%2063.1, 63.54%407.4, 12.55%37.0, 1.14%已受理已反馈通过终止577.1, 23%1670.0, 65%284.4, 11%37.0, 1%已受理已反馈通过终止1245.0, 35%1435.6, 40%737.0, 21%0.0, 0%150.0, 4%已受理已反馈提交注册终止注册生效280.0, 19%743.0, 49%355.0, 23%0.0, 0%130.0, 9%已受理已反馈提交注册终止注册生效 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注册生效”规模及比例变化（亿元） 资料来源：wind，民生证券研究院 注：月度，截至2022-09-11。 资料来源：wind，民生证券研究院 注：月度，截至2022-09-11。 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 项目名称 项目状态 品种 计划发行额 省份 行政层级 是否发债平台 博乐市国有资产投资经营有限责任公司2022年非公开发行公司债券 通过 私募 10.00 新疆 区县级 有 赣江新区城市建设实业有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20.00 江西 国家级园区 有 开封市发展投资集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行短期公司债券 通过 私募 10.00 河南 地级市 有 泉州交通发展集团有限责任公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 30.00 福建 地级市 有 陕西金融资产管理股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券 注册生效 小公募 30.00 陕西 省级 有 太原国有投资集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20.00 山西 地级市 有 长沙天心城市建设投资开发集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 15.00 湖南 区县级 有 重庆市蔡家组团建设开发有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20.00 重庆 直辖市区 有 淄博市博山区公有资产经营有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 12.50 山东 区县级 有 西安航天城投资发展集团有限公司2021年面向专业投资者非公开发行短期公司债券 终止 私募 20.00 陕西 国家级园区 有 哈密市建辉国有资产管理有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 10.00 新疆 区县级 有 湖北荆门城建集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过 私募 20.00 湖北 地级市 有 0%50%100%150%200%250%300%350%050010001500200025002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右）0%200%400%600%800%1000%1200%1400%1600%020040060080010001200140016002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-08通过+注册生效终止终止/(通过+注册生效)（右） 固收定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报