摘要2022年04月17日大消费行业周报食品饮料强于大市（维持）商贸零售强于大市（维持）本周话题：4月11日，山西汾酒发布2021年主要财务数据及2022年一季度预告，2021年实现收入199.71亿元，同比增长42.75%，实现归母净利润53.14亿元，同比增长72.56%，符合预期；2022年第一季度，预计实现营业总收入105亿元左右，同比增长43%左右;预计实现归母净利润37亿元左右，同比增长70%左右，顺利实现开门红，超市场预期。2021年四季度，公司主动控制市场节奏，严格控货去库存。2021年青花系列表现优异，整体价盘稳定、库存良性。其中青花30复兴版增速领先，占比大幅提升。山西汾酒21年顺利收官，22年实现开门红，彰显了公司作为清香龙头的品牌优势及持续增长潜力，未来公司将继续受益于青花系列放量及全国化扩张，增长势头良好。行业要闻：1）i茅台“两微”上线。2）3月酒类消费价格同比上涨1.7%。3）洽洽食品2021年营收同比增长13.15%。4）桃李面包2022年一季度营收同比增长9.4%。5）山西汾酒2021年营收同比增长42.75%。6）顺鑫农业2021年营收同比下降4.14%。7）青花郎提价100元/瓶。8）今世缘2021年营收同比增长25.12%。•二级市场涨跌幅：04月11日至04月15日，二级市场食饮+4.15%，农业+1.29%，商贸+0.12%,中信30行业中排名3、4、7名。•风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、国内疫情防控长期化的风险；3、重大食品安全事件的风险；4、重大农业疫情风险。证券研究报告山西汾酒业绩亮眼，青花引领结构升级 本周话题：山西汾酒业绩亮眼，青花引领结构升级4月11日，山西汾酒发布2021年主要财务数据及2022年一季度预告，2021年实现收入199.71亿元，同比增长42.75%，实现归母净利润53.14亿元，同比增长72.56%，符合预期；2022年第一季度，预计实现营业总收入105亿元左右，同比增长43%左右;预计实现归母净利润37亿元左右，同比增长70%左右，顺利实现开门红，超市场预期。四季度控货稳价，一季度顺利开门红。2021年四季度，因提前完成全年任务，公司主动控制市场节奏，严格控货去库存，单Q4实现营收27.14亿元，同比下滑24.92%；实现归母净利润4.35亿元，同比下滑29.61%。在公司经营节奏的精准把控下，整体库存水平良性，为来年开门红奠定坚实基础。2022年一季度，公司灵活调整营销政策，多措并举，做在好疫情防控的同时，积极有序开展生产经营活动，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长，顺利实现了“开门红”。青花系列增速领跑，推动结构升级。2021年青花系列表现优异，整体价盘稳定、库存良性。其中青花30复兴版增速领先，占比大幅提升，公司的销售团队及资源投放倾斜颇有成效。同时，公司还推出超高端产品青花40并开始探索文创类产品，提升品牌形象，推动产品矩阵升级。我们预计，未来青花系列将继续维持高增态势，引领公司业绩增长。坚持“133238”方案，推动品牌营销建设。公司在2021汾酒经销商大会上强调，未来全体汾酒营销人员将继续围绕“133238”汾酒营销总体改革方略，即：锚定一个目标、打好三场战役、构建三大市场、推进两大工程、紧扣三个指标、做到八个坚持，与各位经销商朋友一起勠力同心、携手共进，谱写厂商合作、企业发展、品牌崛起的新篇章。同时，高层明确提出了“十四五”晋身行业第一阵营的发展目标，更对“十四五”进行阶段细分，2021年以良性增长为目标，定调为营销深入调整期，2022-2023年为改革转型发展期，2024-2025年为营销加速发展期。山西汾酒21年顺利收官，22年实现开门红，彰显了公司作为清香龙头的品牌优势及持续增长潜力，未来公司将继续受益于青花系列放量及全国化扩张，增长势头良好。 1.i茅台“两微”上线。4月11日，i茅台官方微博和微信公众号正式上线。i茅台“两微”分别依托腾讯微信平台和新浪微博，认证名称统一为“小茅i茅台”，认证主体均为贵州茅台酒股份有限公司，并进行了“茅台”商标保护。（公司公告）2.3月酒类消费价格同比上涨1.7%。4月11日，国家统计局发布数据，2022年3月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%。1-3月，全国居民消费价格比上年同期上涨1.1%。其中，3月酒类消费价格环比上涨0.7%，同比上涨1.7%。（国家统计局）3.洽洽食品2021年营收同比增长13.15%。4月11日，洽洽食品发布年度业绩报告称，报告期内，公司实现营业收入约59.85亿元，同比+13.15%；归母净利润约9.29亿元，同比+15.35%；基本每股收益1.839元，同比+15.15%。拟每10股派发现金红利8.5元(含税)、不送红股、不转增。（公司公告）4.桃李面包2022年一季度营收同比增长9.4%。4月11日，桃李面包发布2022年一季度业绩快报，公司一季度实现营收14.52亿元，同比+9.43%；实现归母净利润1.58亿元，同比-2.8%。（公司公告）5.山西汾酒2021年营收同比增长42.75%。4月12日，山西汾酒发布2021年度主要财务数据及2022年第一季度主要经营情况公告，2021年实现收入199.71亿元，同比+42.75%，实现归母净利润53.14亿元，同比+72.56%；2022年第一季度，预计实现营业总收入105亿元左右，同比+43%左右;预计实现归母净利润37亿元左右，同比+70%左右（公司公告）6.顺鑫农业2021年营收同比下降4.14%。4月14日，顺鑫农业发布2021年度业绩快报，报告期内，公司实现营业总收入148.69亿元，同比下降4.14%；实现净利润1.02亿元，同比下降75.64%。主要影响因素一是，受宏观经济形势和新冠肺炎疫情反复的影响；二是，受猪周期下行的影响，生猪价格较去年同期降幅较大；三是，公司房地产业务受国家房地产调控政策影响，房地产项目销售及回款较缓，影响了公司整体经营业绩。（公司公告）7.青花郎提价100元/瓶。4月14日，四川古蔺郎酒销售有限公司发布《关于青花郎价格调整的通知》。通知显示，经公司研究决定，即日起53度500ml青花郎计划内出厂价提高100元/瓶。（公司公告）8.今世缘2021年营收同比增长25.12%。4月15日，今世缘发布2021年年度报告。报告期内，公司实现营业收入64.06亿元，同比+25.12%；实现净利润20.29亿元，同比+29.50%。从业务结构来看，产品结构持续优化。“特A+类”产品（指含税出厂指导价300元以上产品）营收占比超过65%，毛利率82.6%。（公司公告）行业要闻 酒类数据跟踪•飞天茅台（53度）行情价（元/瓶）•五粮液（52度）、国窖1573（52度）京东价（元/瓶）数据来源：国酒财经、同花顺、万得，平安证券研究所•白酒、啤酒、葡萄酒、软饮料产量当月同比（%）-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%产量:白酒:当月同比(%)产量:啤酒:当月同比(%)产量:葡萄酒:当月同比(%)产量:软饮料:当月同比(%)2,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4001/71/141/211/282/42/112/182/253/43/113/183/254/14/84/15飞天茅台价(2022)散瓶飞茅价(2022)飞天茅台价(2021)散瓶飞茅价(2021)8009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,6002021/1/12021/1/222021/2/122021/3/52021/3/262021/4/162021/5/72021/5/282021/6/182021/7/92021/7/302021/8/202021/9/102021/10/12021/10/222021/11/122021/12/32021/12/242022/1/142022/2/42022/2/252022/3/182022/4/8五粮液国窖1573 •主要农产品价格食饮原材料数据跟踪•原奶价格（元/千克）•主要包材价格（元/吨）数据来源：国酒财经、同花顺、万得，平安证券研究所3.03.23.43.63.84.04.24.44.615011505150916011605160917011705170918011805180919011905190920012005200921012105210922010.000.010.010.020.020.030.030.0402000400060008000100001200014000现货价:大豆:月:平均值（元/吨）现货价:玉米:平均价:月:平均值（元/吨）平均价:棕榈油:月:平均值（元/吨）进口均价:大麦:当月值（右轴，万美元/吨）05,00010,00015,00020,00025,00001,0002,0003,0004,0005,0002/1/195/1/198/1/1911/1/192/1/205/1/208/1/2011/1/202/1/215/1/218/1/2111/1/212/1/22市场价:瓦楞纸:高强:全国:月:平均值现货平均价(吨):浮法玻璃:全国主要城市:月:平均值市场价:铝锭:A00:全国:月:平均值（右轴） 畜养殖数据跟踪•生猪、猪肉、仔猪价格走势•生猪养殖利润数据来源：农业农村部，万得，平安证券研究所本周前期猪价涨势逐渐增强，周后期市场看涨情绪减弱，预计周末生猪出栏积极性增加，规模场减量后出栏量趋增，下周市场生猪供应量趋增。新冠疫情防控形势依然严峻，政策引导伴随部分封控区解封，局部调运好转与区域调运受阻情况并存；屠企采购难度不一，部分屠企停宰与区域屠企外调增量同时存在。消费或持续疲软态势，整体市场仍将表现供大于求的状态，猪价止涨转跌风险加大。•猪价走势展望•能繁母猪存栏-2000-100001000200030004000自育肥利润（元/头）外购育肥利润（元/头）-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%能繁母猪存栏环比（左轴）能繁母猪存栏同比（右轴）02040608010012014022个省市:平均价:生猪(元/千克)22个省市:平均价:猪肉(元/千克)22个省市:平均价:仔猪(元/千克) 禽养殖数据跟踪•主产区鸡苗均价•主产区毛鸡均价数据来源：万得，平安证券研究所肉鸡苗：4月15日，主产区鸡苗均价2.47元/羽，较14日上涨0.21元/羽，其中最高价山东地区2.63元/羽，最低价江苏地区2.28元/羽。3月种鸡淘汰增加，且种蛋入孵率下降，当下鸡苗供应量减少，而毛鸡及鸡肉强势上涨带动补栏积极性，鸡苗订单加快，种鸡场挺价拉涨，鸡苗价格大幅上涨，小厂报价在1.7-2.0元/羽，规模企业报价3.3元/羽。毛鸡：4月15日，主产区毛鸡均价9.04元/公斤，较14日上涨0.07元/公斤，其中最高价江苏地区9.07元/公斤，最低价为辽宁地区9.01元/公斤。近期鸡肉产品价格全线上涨，养殖户压栏惜售，屠宰企业加价采购，同时4月份肉毛鸡出栏量减少，尤其市场鸡源紧张，鸡价全面突破9元/公斤，继续上涨空间有限，关注鸡肉走货及下游消费变化。•禽价走势展望-4-202468101202468101214父母代种鸡养殖利润（元/羽，右轴）鸡苗价格（元/羽，左轴）-10-505101502468101214毛鸡养殖利润（元/羽，右轴）白羽肉鸡均价（元/羽，左轴） 股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指