电力设备及新能源行业周报：竞争格局演变期，二线电池厂商仍有发展机会

动力电池技术持续迭代，竞争格局仍在演变期。下游广阔的市场空间以及消费者对高性能新能源车的需求引导电池厂商不断加大研发力度，推动工艺技术迭代加速。当前锂电池的能量密度、安全性、充电速度、循环寿命上仍有较大提升空间，在电池材料、电池形态、电池工艺等方面创新技术还未成熟，市场的竞争格局仍处在技术演变期，在电池厂商陆续扩充产能的背景下，未来市场将面临更激烈的技术与成本竞争。产品性能优异、研发布局领先的二线电池厂商有望通过新技术的落地实现弯道超车。 下游车企追求多元化供应体系，为二线厂商渗透提供了更多机会。一方面，由于C端消费者的需求多元化，下游车企会有对应的不同定位的车型产品和电池需求，另一方面，车企为了保障电池的稳定供应，提升对上游议价权，也会倾向于选择多个供应商。21年除了蔚来、理想等造车新势力采用了单一供应商，绝大多数车企采用了多元化的供应体系，未来随着二线电池厂商的规模效应扩大完成性价比的赶超，渗透比例有望进一步扩大。 面对车企的多样化电池产品需求，二线电池厂商建立了各自的优势领域。由于锂电池产业仍在技术演变期，不同材料与形态的电池拥有各自的优劣势，下游车企在电池产品的选型上呈现多样化的趋势。当前各大二线电池厂商在产品和市场上均形成了自身的优势领域，未来二线厂商有望立足自身优势领域集中研发资源，在细分赛道中建立自身产品的技术优势，向龙头发起冲击，形成“一超多强”的竞争格局。 光伏投资策略：1）硅料环节产能释放预期明确，一体化组件企业利润反弹逻辑清晰，建议关注晶澳科技、隆基股份；2）在碳中和目标背景下，国家大力推进新能源发展，通过整县推进、绿电交易等方式提升企业、用户对于光伏的使用，分布式光伏需求增长，建议关注锦浪科技、固德威、天合光能、正泰电器；3）22年全球光伏需求持续向好，建议关注受益于总量逻辑的阳光电源、福斯特、海优新材等。 新能源汽车投资策略：新能源汽车是道路交通领域实现碳中和的必经之路，建议关注以下投资主线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等。3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、德方纳米、嘉元科技、格林美、多氟多等。4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 风险提示：全球新能源汽车销量不及预期，新能源装机量及政策不达预期。 一、周报专题：竞争格局演变期，二线电池厂商仍有发展机会 2021年国内动力电池行业继续表现为一家独大的竞争格局，宁德时代全年装机量69.33GWh，占国内总装机量的49.53%。 图表1 2021年国内动力电池装机量份额占比 动力电池技术持续迭代，竞争格局仍在演变期。下游广阔的市场空间以及消费者对高性能新能源车的需求引导电池厂商不断加大研发力度，推动工艺技术迭代加速。当前锂电池的能量密度、安全性、充电速度、循环寿命上仍有较大提升空间，在电池材料、电池形态、电池工艺等方面创新技术还未成熟，市场的竞争格局仍处在技术演变期，在电池厂商陆续扩充产能的背景下，未来市场将面临更激烈的技术与成本竞争。产品性能优异、研发布局领先的二线电池厂商有望通过新技术的落地实现弯道超车。 图表2锂电池在研技术 二线电池品牌复刻宁德发展路径，快速扩张形成规模效应。2012年宁德开始为宝马芝诺1E供应电池，17年获得了宝马40亿欧元的动力电池采购长单，与宝马达成了深度绑定，一方面在技术上与下游联合研发确定产品路线，推动产品研发到定型迅速落地，另一方面以销定产提前扩充产能形成规模效应。而近年来中航锂电、国轩高科等二线电池厂商相继与下游电池厂商完成深度绑定，有望复刻宁德发展路径，快速扩张规模降低生产成本。 图表3电池厂商与下游车企战略合作快速扩张规模效应 下游车企追求多元化供应体系，为二线厂商渗透提供了更多机会。一方面，由于C端消费者的需求多元化，下游车企会有对应的不同定位的车型产品和电池需求，另一方面，车企为了保障电池的稳定供应，提升对上游议价权，也会倾向于选择多个供应商。21年除了蔚来、理想等造车新势力采用了单一供应商，绝大多数车企采用了多元化的供应体系，未来随着二线电池厂商的规模效应扩大完成性价比的赶超，渗透比例有望进一步扩大。 图表4 21年国内车企电池供应比例 图表4 21年国内车企电池供应比例 面对车企的多样化电池产品需求，二线电池厂商建立了各自的优势领域。由于锂电池产业仍在技术演变期，不同材料与形态的电池拥有各自的优劣势，下游车企在电池产品的选型上呈现多样化的趋势。当前各大二线电池厂商在产品和市场上均形成了自身的优势领域，未来二线厂商有望立足自身优势领域集中研发资源，在细分赛道中建立自身产品的技术优势，向龙头发起冲击，形成“一超多强”的竞争格局。 图表5二线电池厂商建立了相对竞争优势领域 二、新能源汽车 （一）行业观点概要 1、3月新能源车销量48.4万辆，ModelY进入前三 3月新能源车产销继续保持高速增长，渗透率为28.2%。中汽协数据显示，3月新能源汽车产销分别完成46.5万辆和48.4万辆，同比均增长了1.1倍，虽未刷新历史记录，但延续了去年高速发展的态势。分车型看，纯电动汽车产销分别完成37.6万辆和39.6万辆，同比均增长了1.1倍；插电式混合动力汽车产销分别完成8.9万辆和8.8万辆，同比分别增长1.6倍和1.4倍。 图表6我国新能源汽车月度销量数据（辆） 纯电动车型仍为主流，3月占比80.7%。3月，纯电乘用车销量为35.4万辆，同比增长101.1%，环比增长30.6%，纯电商用车销量为2.2万辆，同比增长57.1%，环比增长57.1%，纯电车型占比80.7%。 图表7我国BEV销量月度占比 宏光Mini EV蝉联销冠、Model 3/Y销量大幅提升，重回前五。3月，宏光Mini EV、Model 3/Y销量呈现大幅增长，其中宏光Mini销量41,980辆，环比增长60.7%；Model Y销量39,730辆，环比增长113.7%；Model 3销量26,024辆，环比增长464.9%，主要由于特斯拉采取季度末国内交付为主策略所致。宏光Mini以蝉联月度销冠，Model Y仅排其次，国内新能源车市场竞争持续激烈。相比之下，比亚迪秦、宋表现更为稳定，比亚迪秦3月销量24,791辆，环比增长1.2%，比亚迪宋26,723辆，环比增长17.4%。 图表8我国3月热销新能源车型销量（辆）及环比 2、充电桩稳定增长，基础设施稳步推进 充电桩持续稳定增长，3月新增1.9万台。3月新增公共充电桩1.9万台，同比增长46.2%，公共充电基础设施稳定增长，联盟内成员单位总计上报公共类充电桩123.2万台，其中交流充电桩72.9万台、直流充电桩50.2万台、交直流一体充电桩485台。 图表9我国充电桩保有量（台）及环比 图表10我国充电桩月度新增数（台） 3、3月国内动力电池产量：总量环比增长23.3%，LFP产量占比达60.2% 3月国内动力电池产量环比增长23.3%，LFP产量占比达60.2%。根据CABIA数据显示，3月我国动力电池产量为39.2GWh，同比增长247.3%，环比增长23.3%。其中三元电池产量15.6GWh，占总产量39.7%，同比增长167.3%，环比增长33.8%；磷酸铁锂电池产量23.6Wh，占总产量60.2%，同比增长332.9%，环比增长17.6%，磷酸铁锂电池继续扩大产量优势。 图表112022年3月我国动力电池产量情况（单位：GWh） 4、3月国内动力电池装机量：总量环比增长56.6%，磷酸铁锂占比持续提升 3月国内动力电池装机量环比增长56.6%，呈现快速增长趋势。3月我国动力电池装机量为21.4Wh，同比增长138.0%，环比增长56.6%。其中，磷酸铁锂电池装机量13.2GWh，同比增长238.8%，环比增长69.4%，占比61.6%，磷酸铁锂装机仍为主流； 三元电池装机量为8.2GWh，同比增长61.2%，占比38.3%，环比上升40.5%。 图表12我国2019年1月-2022年3月电池装机量情况（单位：GWh） 磷酸铁锂装机量占比持续提升。3月磷酸铁锂电池装机量为13.2GWh，同比增长238.8%，占比61.6%；三元电池在3月的装机量为8.2GWh，同比增长61.2%，占比38.3%，较上月下降4.4pcts。 图表13 2022年3月我国动力电池分技术路线市场份额占比 5、3月国内动力电池格局：比亚迪占比微降，宁德时代占比超50% 比亚迪份额微降，宁德时代占比超50%。3月动力电池行业格局保持稳固，具体到企业层面，宁德时代、比亚迪、中航锂电、国轩高科、LG新能源位列3月动力电池企业装车前五名，其中宁德时代装车量为10.81GWh，占比达50.5%，依旧保持行业领先优势。 比亚迪稳居第二，3月装车量为4.12GWh，占比19.2%，同比上升8.0pct，环比略有下滑。中航锂电、LG新能源位列第三、第五，占比均有所提升；蜂巢能源排名进入前五，多氟多装车量大幅下滑，无缘前十；孚能科技装机环比大幅提升，重回前十。 图表14我国2022年1-3月国内动力电池企业装车量前十名 6、3月我国单车平均装车电量环比增长6.9% 3月我国单车平均装车电量环比增长6.9%。2022年3月，我国新能源汽车按车型划分的平均装车电量46.6KWh，环比增长6.9%，同比下降6%。其中纯电动乘用车和纯电动客车单车平均带电量分别为48.4kWh/辆和242.5kWh/辆，环比分别下降0.9%和增长19%。 图表15我国3月新能源汽车平均装车电量（单位：KWh） 7、本田未来十年的全球电气化战略：投资高达400亿美元 4月12日，本田汽车宣布，未来10年将在电气化方面投资5万亿日元（合399.1亿美元），计划在2030年生产200万辆电动汽车，约占全球总产量的40%。本田未来十年将在全球推出30款纯电动汽车中，计划在2040年前逐步淘汰内燃机，并转型为碳中和动力和移动供应商，其中即将推出的e: Architecture和固态电池将发挥关键作用。本田首席执行官三部敏宏（Toshihiro Mibe）称，固态电池是“游戏规则改变者”。目前已有三家主流日本车企选择将固态电池技术路线作为电气化转型的重要方向。 图表16传统和全固态锂离子电池的区别图 在发展纯电动汽车方面，本田的现阶段规划：围绕全球地区市场特点推产品，在北美市场，本田除了采购通用汽车的“Ultium平台”电池，还正在研究成立一家电池生产合资企业；在中国市场，本田进一步加强与宁德时代的合作；在日本市场，从远景动力采购电池，用于轻型电动汽车。2020年代后半期规划：加快新一代电池的自主研发，本田决定为目前正在开发的全固态电池建设示范生产线，计划投资约430亿日元，于2024年春季启动。其中，本田的电气化战略加倍押注全球最大的电动汽车市场——中国。本田计划的10款e:N系列电动汽车，其中2款将于今年在中国上市，分别是广汽本田的e:NP1和东风本田旗下的纯电动SUV“e:NS1”。本田还承诺2030年后所有在中国推出的车型都将是电动汽车，并宣布计划在广州和武汉建造专用的电动汽车工厂。 图表17现阶段全球地区规划 图表18本田电动转型战略时间线 2050年通过全领域产品和企业活动实现碳中和的目标，一方面，本田针对组织结构进行了变更。从现有的按摩托车、汽车、动力产品划分的组织架构中，把“电动产品和服务、电池、能源、移动电源包、氢燃料”和“软件和网联化领域”分离出来，并将二者合为一体，改名“业务开发本部”，专注于新能源领域。 另一方面，按照规划，本田会拿出5万亿日元（约合人民币2536亿元）用在电动化和软件领域。其中，研发费用