豆类油脂日报：棕榈油刷新14年高点 豆类反弹承压

专业研究·创造价值1/4请务必阅读文末免责条款豆类油脂专业研究·创造价值宝城期货研究所农产品研究毕慧0411-84807260期货从业资格证号：F0268536投资咨询资格证号：Z0011311棕榈油刷新14年高点豆类反弹承压请务必阅读文末免责条款部分1/24大豆、豆粕、豆油 专业研究·创造价值2/4请务必阅读文末免责条款1、资讯信息1）美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至4月7日的一周，美国对中国（大陆地区）销售约70万吨大豆，其中43.6万吨大豆在2021/22年度交货，26.7万吨在2022/23年度交货。作为对比，之前一周美国对中国销售了约43.6万吨大豆，在2021/22年度交货。从其他谷物的销售情况看，当周中国买入108万吨美国玉米（其中67.2万吨在2021/22年度交货，剩下的40.8万吨在下个年度交货），13.7万吨美国高粱。当周美国对中国装运47.2万吨玉米、14.2万吨高粱和41.5万吨大豆。2）阿根廷农业部发布的报告显示，截至4月6日，阿根廷农户已销售4,056万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了7.3万吨，但是比去年同期低了3.9%。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为4,219万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，6月份收获完毕的2020/21年度阿根廷大豆产量为4310万吨，低于2019/20年的4900万吨。尽管国际价格高企，阿根廷农户仍然不愿出售大豆，将大豆作为抵御比索走软的硬通货。由于阿根廷农户销售大豆获得的是比索收入，因此比索贬值意味着持有大豆要比持有比索更划算。就2021/22年度大豆而言，阿根廷农户已经预售12520万吨，比一周前高出51.6万吨，但是低于去年同期的1380万吨。交易所预测2021/22年度阿根廷大豆产量将达到4200万吨。3）咨询机构Safras&Mercado公司称，截至4月11日，巴西农户已经销售56.6%的2021/22年度大豆，高于一个月前的48.6%，但是低于去年同期的67.4%，也低于五年均值57.4%，因为农户期待价格进一步上涨。该公司分析师路易斯·费尔南多·洛克称，农户选择囤货惜售，因为手头有足够的资金，所以敢于押注大豆价格上涨，主要是因为汇率有利，芝加哥大豆价格走强，以及巴西市场上的供应短缺。他补充说，农户手里有钱，就想拿手里这些大豆博一把。该公司预计巴西大豆产量为1.2508亿吨，意味着农户已经销售7074万吨。洛克回顾说，上个月的大豆销售可以分为两个阶段。3月上半月，由于大豆价格创下新高，农民销售步伐加快。但是在下半月，随着报价下跌，农户再次减少报盘。此外，农户还预售了9.8%的2022/23年度大豆，高于3月4日时的销售比例7.1%，但是低于去年同期的14%，也低于历史均值17.8%。4）美国全国油籽加工行业协会（NOPA）计划在4月15日美国中部时间上午11点发布月度压榨数据，分析师们预计3月份大豆压榨量有可能创下历史同期最高纪录，因为大豆供应充足，制成品需求强劲，压榨利润丰厚，促使压榨厂赶在未来几周维修期到来前加快压榨。参与调查的9位分析师平均预计2022年3月份的大豆压榨量为1.81991亿蒲，高于2月份的1.65057亿蒲，比2021年3月份的1.77984亿蒲高出2.3%，超过了2020年3月份的历史同期最高纪录1.81374亿蒲。 专业研究·创造价值3/4请务必阅读文末免责条款美国农业部数据显示，截至4月1日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.81美元，比去年同期高出102%。美国农业部在4月份供需报告预测2021/22年度美国大豆压榨量预测值为22.15亿蒲，和3月预测持平，较2020/21年度的压榨量21.41亿蒲提高3.5%。2现货市场表现货市场价格品种等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）大豆（大连）进口二等52500大豆（均价）——56880豆粕（张家港）≥43%4600-20豆粕（均价）——4540+6豆油（张家港）三级11400+30豆油（均价）——11384-51棕油（广东）24度13490+90棕油（均价）——13633+15菜油（防城港）进口四级13920+170菜油（均价）——14038+170数据来源：汇易网、宝城期货3、后市展望今日农产品市场油脂反弹，棕榈油领涨油脂刷新14年高点。阿根廷工人罢工仍在持续，市场对阿根廷豆粕和豆油的出口忧虑对美豆油期价构成支撑，此外俄乌冲突迟迟未能得到和解，此外国际原油高涨，生柴需求仍有较强增加预期。令国际棕榈油期价在消化了马棕报告的超预期利多影响之后，再次高位上涨。目前市场寄希望于棕榈油的增产预期能够部分弥补葵油供应缺口，因此油脂市场继续关注阿根廷罢工、棕榈油产量和出口变化。油粕套利资金活跃，粕类期价反弹承压。豆类市场外强内弱，目前储备进口大豆政策性拍卖超预期，平均每周50万吨，但国内市场总体成交和提货均受到疫情的影响；导致区域间的豆粕价差依旧明显。油厂榨利形势面临进一步恶化，限制油厂开工积极性。短期库存难见累库，低库存构成豆类油脂价格的显著支撑，但市场对远期供应改善的预期仍存，仍是目前压制盘面的主要力量。需要继续关注国内油厂进口大豆到港、 专业研究·创造价值4/4请务必阅读文末免责条款国内抛储节奏及疫情对提货运输的影响。短期豆类期价仍维持高波动率，市场资金进出场节奏明显加快，短期反弹空间受到供应预期转向的压制，跟随国际市场反弹高度相对有限，外强内弱持续。分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。BAOCHENGFUTURES<<<农产品高级分析师从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。毕慧获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取