豆类油脂：两粕刷新历史高点 油脂反弹乏力

专业研究·创造价值1/4请务必阅读文末免责条款豆类油脂专业研究·创造价值宝城期货研究所农产品研究毕慧0411-84807260期货从业资格证号：F0268536投资咨询资格证号：Z0011311两粕刷新历史高点油脂反弹乏力请务必阅读文末免责条款部分1/24大豆、豆粕、豆油 专业研究·创造价值2/4请务必阅读文末免责条款1、资讯信息1）周日出台的海关数据显示，2022年前两个月中国从巴西进口的大豆达到351万吨，较上年同期的103万吨提高241%。去年初巴西遭遇降雨，导致大豆收获延迟，使得前两个月大豆出口量异常低。今年前两个月中国从美国进口1004万吨大豆，较上年同期的1190万吨减少16%。这是因为中国在去年底等待巴西大豆上市，没有大量采购美国大豆。但是12月至1月份的干旱天气导致巴西大豆减产严重，促使中国买家转向采购美国大豆。2）咨询机构AgRural公司发布的收获调查数据显示，截至2022年3月17日，巴西大豆收获进度达到69%，高于一周前的64%，也高于去年同期的59%。报告称，帕拉纳州的降雨导致上周的总体收获进度有所放慢，农户报告雨水导致大豆水分高于平均水平，不过没有人提到有质量问题。在大豆主要生产州马托格罗索和南马托格罗索，大豆收割工作基本结束；戈亚斯和南马托格罗索州的收割工作也接近结束。AgRural预计2021/22年度巴西大豆产量为1.228亿吨。3）ProFarmer/Doane种植意向调查的结果不出所料地表明，今年美国玉米播种面积将会下降，大豆播种面积将会提高，这和市场预期相符。但是出人意料地是，调查显示今年美国玉米和大豆的种植总面积将比去年减少90万英亩，达到1.797亿英亩，因为大豆播种面积增幅不及人们预期。调查显示，四大作物（玉米、大豆、小麦和棉花）的总种植面积将比去年增加170万英亩，达到2.402亿英亩。其中玉米种植面积将比2021年减少150万英亩，达到9190万英亩；大豆种植面积将比去年增加60万英亩，达到8780万英亩。小麦种植面积预计为4850万英亩，比去年增加180万英亩。4)船运调查机构AmSpecAgri周一公布的数据显示，3月1日到20日期间，马来西亚棕榈油出口量为744,841吨，较2月份同期修正后的出口量805,293吨减少7.5%。船运调查机构IntertekTestingServices的数据显示，3月1日到20日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低8.39%。马来西亚棕榈油局（MPOB）周一称，马来西亚将4月份的毛棕榈油出口税维持在8%。自2021年1月以来，棕榈油出口关税一直维持在8%的最高水平。根据马来西亚政府规定，当毛棕榈油价格位于2250到2400令吉之间时，开始征收3%的出口税，当价格超过3450令吉时，出口税达到封顶的8%。2现货市场表现货市场价格品种等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨） 专业研究·创造价值3/4请务必阅读文末免责条款大豆（大连）进口二等4850+400大豆（均价）——5504+166豆粕（张家港）≥43%5250+100豆粕（均价）——5215+116豆油（张家港）三级11130+60豆油（均价）——11260+42棕油（广东）24度12250-40棕油（均价）——12583+92菜油（防城港）进口四级13270+20菜油（均价）——13460+20数据来源：汇易网、宝城期货3、后市展望今日农产品市场中粕类期价再创历史新高。由于俄乌局势仍未明朗，美豆期价高位强势运行，进口豆成本水涨船高。进口大豆到港量同比偏低，国内部分地区油厂断豆停机的情况持续，且呈现此起彼伏状态，普遍限制提货。北方地区豆粕因供应紧张价格持续走高，南方则因油厂陆续恢复开机、供应紧张有所缓解价格自高位回落。整体来看，国内豆粕现货供应紧张格局暂时难以明显缓解，再叠加局部市场疫情对提货和物流的影响，豆粕现货基差依然居于高位，部分饲料企业物理库存继续消耗下降。低库存，强基差仍是豆粕价格重要支撑。但需要关注的是4月份以后进口大豆的集中到港，令现货基差存在走弱预期，目前4月份基差的报价已经降至500元每吨以下，6-9月基差下降至200-300元每吨。豆粕期价呈现近强远弱的格局，期价高位，资金敏感度提高，关注资金波动对价格的影响，高位不追涨，短期需谨慎。油脂市场以棕榈油为代表，扭转强两日的跌势今日迎来反弹，主要受到国际原油期价反弹的带动。但随着市场对棕榈油供应改善的预期逐渐升温，同时棕榈油出口不及预期，供需转向令棕榈油期价仍面临高位大幅回落的风险，也将压制棕榈油期价反弹空间。 专业研究·创造价值4/4请务必阅读文末免责条款分析师简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。BAOCHENGFUTURES<<<农产品高级分析师从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。毕慧获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取