疫情持续，下调FILA全年指引

牌和FILA年内店数将有所优化，根据年报披露，22年底安踏主品牌店数预计为9200-9300间、同比下降1-2%，FILA店数预计为1900-2000间、同比下降3-7%，迪桑特店数为190-200间、同比增长4-10%，KOLON店数预计为180-190间、同比增长18%-25%。（3）2022年奥运年，我们估计公司广告支出位于历史水平偏上限（历史广告支出占收入比例为10-13%）；（3）21年下半年AMER已实现盈利，我们估计22年有望贡献利润。 考虑疫情影响，将2022/2023/2024年收入从593/700/816亿元下调至575/678/790亿元，将归母净利从92.7/115/139亿元下调至89.2/110.6/134.4亿元，对应将EPS从3.43/4.25/5.13元下调至3.29/4.07/4.95元，2022年4月14日收盘价93.1港元对应PE为23/19/15X，维持“买入”评级，中长期看好公司份额提升、品牌运营能力以及迪桑特、KOLON等加速成长。 风险提示 疫情发展的不确定性，PPA摊销影响；库存高企风险；多品牌运营不及预期风险；系统性风险。 研究助理：朱宇昊 邮箱：zhuyh@hx168.com.cn SAC NO： 联系电话：