金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年4月15日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 预计短期内股指呈现区间震荡走势 摘 要 2022年04月14日,50ETF涨1.57%,收于2.911,300ETF(上交所)涨1.06%,收于4.183,300ETF(深交所)涨1.01%,收于4.185,沪深300指数涨1.25%,收于4191.57。 上证50ETF期权成交量PCR为91.92,上一交易日成交量PCR为94.02；持仓量PCR为88.62,上一交易日持仓量PCR为78.68。上交所3000ETF期权成交量PCR为109.99,上一交易日成交量PCR为113.99；持仓量PCR为95.48,上一交易日持仓量PCR为88.36。深交所300ETF期权成交量PCR为106.88,上一交易日成交量PCR为114.39；持仓量PCR为107.02,上一交易日持仓量PCR为97.38。中金所沪深300指数期权成交量PCR为72.87,上一交易日成交量PCR为90.73；持仓量PCR为78.63,上一交易日持仓量PCR为72.19。 上证50ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为19.61%,标的30交易日历史波动率为29.85%。上交所300ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为19.62%,标的30交易日历史波动率为30.02%。深交所300ETF期权2022年04月平值期权隐含波动率为20.35%,标的30交易日历史波动率为30.05%。中金所沪深300指数期权2022年05月平值期权隐含波动率为19.98%,标的30交易日历史波动率为30.08%。 政策面进一步释放稳增长政策信号，13日召开的国常会部署促进消费的政策举措、决定进一步加大出口退税等政策支持力度、确定加大金融支持实体经济的措施等举措。昨日央行召开第一季度金融统计数据新闻发布会，提出下一步将适时运用降准等货币政策工具，灵活运用多种货币政策工具。目前国内风险因素主要在疫情影响，国外风险因素主要在地缘因素以及货币环境，对市场情绪方面仍有所压制。总体来看，政策面稳增长预期提振了市场风险偏好，而国内外风险因素对市场情绪仍有所压制，近期关注MLF操作，预计短期内股指呈现区间震荡的走势。当前期权隐含波动率仍处于偏高位置，显示投资者情绪仍偏谨慎，可以考虑逢指数回调布局牛市价差策略，这样收益与风险均可控。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 0200400600800100012001400160018002.52.72.93.13.33.53.73.94.12021-01-042021-01-202021-02-052021-03-022021-03-182021-04-062021-04-222021-05-132021-05-312021-06-172021-07-052021-07-212021-08-062021-08-242021-09-092021-09-292021-10-222021-11-092021-11-252021-12-132021-12-292022-01-172022-02-092022-02-252022-03-152022-03-3150ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图2 上证50ETF期权T型报价图 510050.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.217319.2663761073226.422.700.0036-55.00408478422326.030.170923.66197941938525.472.750.0060-55.88761388286323.840.126632.29920434726423.812.800.0120-47.3713854012935722.930.085237.861933558721421.612.850.0212-45.3622815115447121.280.050241.0136991715625419.742.900.0362-41.4232424614731119.470.027251.1126389513148619.512.950.0619-34.221648256901718.620.012860.0016312617556719.273.000.0985-26.49644064147018.770.003147.624514618784821.163.100.1907-18.5052721626022.780.001330.00109669105125.133.200.2874-13.951269675128.47认购认沽202204 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202204510050.OF1171895109098481.58%93.1096.00101603894383062.78%92.8979.01202205510050.OF1361541352929.79%99.37106.2614986516994610.24%113.4099.87202206510050.OF124095896027.70%72.2061.7137824326286820.54%69.5066.26202209510050.OF13150127070.93%96.6360.90104965961236.44%91.5892.2114452941328585100.00%91.9294.0216491111472767100.00%88.6278.68合计 数据来源：iFinD、宝城期货 图4 上证50ETF期权希腊字母Greek 510050.OFDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.93950.82570.0658-0.30310.08972.70-0.05780.80930.0636-0.2283-0.00610.88971.34620.1035-0.42660.08622.75-0.09581.29880.0934-0.3060-0.01010.81762.02280.1454-0.53870.08032.80-0.17382.03730.1410-0.4416-0.01840.71232.87210.1874-0.61510.07082.85-0.28502.90370.1865-0.5372-0.03030.55673.64170.2169-0.63800.05592.90-0.44273.69100.2169-0.5619-0.04720.37433.53590.2082-0.59510.03782.95-0.63213.68360.2070-0.4968-0.06770.21572.76470.1608-0.44950.02193.00-0.79072.78920.1580-0.3602-0.08550.06251.05750.0675-0.20480.00643.10-0.92251.15940.0797-0.1875-0.10240.02530.42760.0324-0.11610.00263.20-0.95720.58200.0500-0.1279-0.1095认购认沽202204 数据来源：iFinD、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-202021-02-052021-03-022021-03-182021-04-062021-04-222021-05-132021-05-312021-06-172021-07-052021-07-212021-08-062021-08-242021-09-092021-09-292021-10-222021-11-092021-11-252021-12-132021-12-292022-01-172022-02-092022-02-252022-03-152022-03-3150ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-202021-02-052021-03-022021-03-182021-04-062021-04-222021-05-132021-05-312021-06-172021-07-052021-07-212021-08-062021-08-242021-09-092021-09-292021-10-222021-11-092021-11-252021-12-132021-12-292022-01-172022-02-092022-02-252022-03-152022-03-31300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 510300.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.389012.072655258828.123.800.0039-49.35187356754429.830.291515.084670640224.693.900.0065-54.235798310541225.930.198820.12474421955822.454.000.0150-46.4311671811089623.870.116023.671741246843020.434.100.0335-38.6421574912478621.880.054226.0530831412212619.254.200.0700-32.0429566112230819.980.019521.881848561