研发客服产品系列•日评请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发国债2022年4月14日星期四期债持续全线上涨一行情综述昨日召开的国常会上，李克强总理再次强调要灵活运用多种货币政策工具，助力经济稳定，再度提升货币宽松的想象空间。期债市场受此利好消息影响持续全线上涨，截至4月14日收盘，10年期主力合约涨0.045%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.04%。资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行8.4bp报1.7720%，7天上行9.3bp报2.04%，14天期上行3.3bp报1.971%，1个月期下行0.7bp报2.284%。二基本面消息1、国内国务院常务会议确定有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，降低综合融资成本国务院常务会议确定加大金融支持实体经济的措施，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，降低综合融资成本。会议部署促进消费的政策举措，培育壮大“智慧+”消费，促进医疗健康、养老、托育等消费，鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发步增加增量指标；支持新能源汽车消费。会议还决定，进一步加大出口退税等政策支持力度。今年一季度我国出口外贸实现开局稳，为实现全年目标打下较好基础据海关统计，一季度我国货物贸易进出口总值9.42万亿元，同比增长10.7%，连续7个季度保持同比正增长。其中，出口5.23万亿元，增长13.4%；进口4.19万亿元，增长7.5%；贸易顺差1.04万亿元。其中，3月出口1.75万亿元，同比增长12.9%；进口1.45万亿元，同比下降1.7%；贸易顺差3005.8亿元。2、国际美联储理事沃勒表示，美联储将继续其加息计划，减少宽松政策以控制通胀倾向于在5月加息50个基点，可能在6月和7月加息更多；希望在今年下半年达到中性利率上方。美联储不希望引起市场惊吓，并将以有序的方式进行加息。PPI数据表明美国通胀可能远未达到峰值美国劳工部数据显示，美国3月PPI同比上涨11.2%，为2010年11月有记录以来最大升幅，且高出市场预期值10.6%。环比上涨1.4%，创2012年8月以来新高，且为连续第23个月上涨；预期值1.1%，前值为0.8%。多国为应对通胀危机，开启加息周期加拿大央行宣布加息50个基点，将基准利率提升至1%，加息幅度为20年来最大。加拿大央行同时开启量化紧缩进程，宣布将于4月25日停止购买政府债券。加拿大央行预计，通胀预期的风险正在上升，并表示利率需要进一步提高。新西兰联储上调官方现金利率50个基点至1.5%，是自2000年以来最大幅度加息，此前 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发市场预期上调25个基点。三后市展望4月13日，李克强总理主持召开国常会，会议指出，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。从过去经验看，国常会提及降准也基本意味着降准的到来，因此当前降准的信号或已出现。疫情发酵以及经济下行压力仍较大的情况下市场对宽货币有所期待。从此次国常会对降准的表述来看，强调了对受疫情严重影响行业的支持力度，可见近期疫情扰动的加剧或也是此次进一步降准的重要原因。短期或也不必对美债收益率上行以及中美利差倒挂有过多担忧。不过降准信号的出现或将使利多的空间压缩，甚至呈现出利好出尽的表现，因此伴随降准信号出现，短期多头可适当止盈，后续疫情形势好转，债市调整风险或也将显著增加。操作层面，建议短期多头可适当止盈，中期思路仍然是关注基差回落下的空头套保布局机会。免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分4编辑：华融期货研发本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。