研发客服产品系列•日评请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发国债2022年4月7日星期四期债市场全线上涨一行情综述昨日节后复工第一天疫情冲击利空期债市场，各品种期债全线上涨，今日涨势持续，且幅度有所增加。截至4月7日收盘，10年期主力合约涨0.215%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.065%。资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行54bp报1.848%，7天期上行16.7bp报2.004%，14天期上行10.1bp报2.015%，1个月期下行0.1bp报2.305%。二基本面消息1、国内国务院常务会议：部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展会议指出，要适时灵活运用多种货币政策工具，更好发挥总量和结构双重功能，加大对实体经济的支持。一是加大稳健的货币政策实施力度，保持流动性合理充裕。增加支农支小再贷款，用市场化法治化办法促进金融机构向实体经济合理让利。二是研究采取金融支持消费和有效投资的举措，提升对新市民的金融服务水平，优化保障性住房金融服务，保障重点项目建设融资，推动制造业中长期贷款较快增长。三是设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款，人民银行对贷款本金分别提供再贷 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发款支持。做好用政府专项债补充中小银行资本等工作，增强银行信贷能力。国常会再提货币政策工具，使得市场对于总量型货币宽松预期继续升温，短期债市仍处于博弈宽货币的窗口期。但正如此前观点，二季度债市主线非常清晰，即市场将不断确认稳增长政策与宽信用落地的效果。市场整体将处于逆风状态，但收益率上行过程并不会一帆风顺。宽货币快速落地的预期、基建发力效果的进一步确认以及此后通胀担忧均会给市场带来短期博弈空间。多地楼市放松政策引导金融机构实施优惠政策甘肃省兰州市近日印发《兰州市落实强省会战略进一步优化营商环境若干措施（第1号）》。《措施》明确提出降低个人购房门槛、提高公积金贷款额度、放松区域限购以及放宽限售条件。个人通过商业银行和公积金贷款购买首套住房最低首付款比例不低于20%，二套住房最低首付款比例不低于30%。同时，要减轻个人住房消费负担。加大个人住房按揭贷款发放力度，引导金融机构按照监管规定实施贷款利率优惠政策。综合来看，近日多城放松楼市政策。在因城施策的基调下，预计楼市存在下行压力的地区会继续放松政策，最终实现楼市企稳。3月财新中国服务业PMI降至424月6日公布的3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得42.0，较2月大幅回落8.2个百分点，为2020年3月以来最低。2022年3月起，受国内局部疫情暴发因素影响，制造业、服务业景气度大幅转弱，服务业受影响更加明显。供给收缩，需求承压，出口恶化，企业成本上升，用工稳定，市场乐观情绪有所减弱。 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发2、国际欧元区物价指数创历史新高欧元区3月CPI同比上涨7.5%，环比上涨2.5%，均较前值大幅上升，双双创历史新高。欧元区通胀再创新高主要因为能源价格上涨。近期海外地缘政治的不确定性使得欧洲食品供应可能受到一定的影响，部分居民因为担心食品供应问题而选择囤货，这进一步加剧了供需矛盾。预计未来几个月欧元区通胀会再创新高。欧洲央行首席经济学家连恩表示，如果经济前景恶化对消费价格前景构成压力，那么将需要重新评估退出刺激措施的时间表。三后市展望昨日传出消息称总理在国常会上部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展，夜盘现券收益率进一步下行。同时，上海，吉林两地的疫情仍处于发展过程中，拐点暂未到来。目前市场主要的交易逻辑仍是疫情负面影响经济和货币政策进一步宽松的预期，前者可以从昨天公布的财新服务业PMI大幅不及预期印证，后者可以从昨日现券短端下行更快得到印证。需警惕的是，三月末票据利率出现快速上行，暗示3月的金融数据在总量层面可能不算太差，或对债市形成情绪上的扰动，但货币宽松预期下市场可能赋予金融数据结构层面更多权重。综合来看，短期内货币政策仍有宽松空间叠加4月债市供给减少，债市处于顺风，交易性需求可适当多头参与。基差明显回落，可关注空头套保的建仓机会。 研发客服产品系列请务必阅读正文之后的免责声明部分4编辑：华融期货研发免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。