贵金属日报：美PPI数据创新高 暗示通胀压力依然存在

1 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2022年4月14日星期四美PPI数 据 创 新 高 暗 示 通 胀 压 力依然存在 第一部分 行情回顾与分析 昨日，受市场预期PPI数据将继续走高的影响，贵金属价格继续上行。美元指数盘中曾突破100.5，美盘时段大幅回落，跌破100关口；10年期美债收益率在午间开始下挫。近期，通胀数据走强，收益率回落，给贵金属提供了上升的动力。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓增加11.32吨至1104.42吨，SLV白银持仓ETF保持17589.67吨不变。 数据方面，美国3月生产者价格PPI同比上涨11.2%，创2010年以来最高；环比上升1.4%，创2012年8月以来新高。这表明通胀压力持续存在，或将继续传导至消费端。 美联储方面， 美联储理事沃勒表示，倾向于在5月加息50个基点，可能在6月和7月也加息50个基点；希望在今年下半年达到中性利率上方。通胀预计已经达到峰值，并将要回落。圣路易斯联储主席布拉德表示，适度加息将抑制CPI的想法是“幻想”，他呼吁将利率提高到中性区间以上，即加息至能够遏制经济增长的程度。布拉德认为，美联储的基准政策利率应该在5月会议后“大幅”上调，并支持在第三季度前将利率从当前的区间上调300个基点。若通胀始终无法抑制的话，美联储或不排除快速加息的可能。 第二部分 今日观点 本周公布的通胀数据均再创新高，这给贵金属提供了动力。而加息预期方面，符合预期并未有新的变化。因此，近期贵金属价格保持强劲，等市场消化到这波通胀数据走强的信息之后，价格或将回落，整体保持宽幅震荡概率较高。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储3月加息落地，未来5月是否加息50个基点是市场关注的焦点。俄乌问题尚未解决，则能源价格始终高企，对通胀的担忧又令贵金属支撑强烈。但避险情绪随着时间的推移开始减弱，预计贵金属短期将保持震荡。 市场关注 1.疫情与疫苗 2.美联储政策预期 重要事件 20:30 美国3月零售销售月率 20:30 美国3月进口物价指数月率 20:30 美国至4月9日当周初请失业金人数 20:30 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会 20:45 美联储威廉姆斯接受采访 22:00 美国2月商业库存月率 22:00 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值 次日02:30 美联储梅斯特参与关于劳动力发展的讨论 次日06:00 美联储哈克就美国经济和就业市场发表讲话 2 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第三部分 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 828486889092949698100102200250300350400450500SHFE黄金美元指数82848688909294969810010201000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 2. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 15001600170018001900200021003503603703803904004104204302021-12-162022-01-162022-02-162022-03-16SHFE黄金COMEX黄金1012141618202224262829003400390044004900540059002021-12-162022-01-162022-02-162022-03-16SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 3. 期现走势 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-10001002003004002800330038004300480053005800630068007300价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 3 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 4. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 60657075808520 20 -08-1 82020-09-1820 20 -10-1 82020-11-182020-12-182021-01-182021-02-182021-03-1820 21 -04-1 820 21 -05-1 820 21 -06-1 820 21 -07-1 82021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-1820 22 -02-1 820 22 -03-1 8上期所金银比656769717375777981832020-08-182020-09-182020-10-182020-11-182020-12-182021-01-182021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-18COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 6. 期货持仓量 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002019-06-062020-06-062021-06-06期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002019-06-062020-06-062021- 06-06期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 4 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 7. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 32034036038040042044001000200030004000500060002021- 02-222021- 03-222021- 04-222021- 05-222021- 06-222021- 07-222021- 08-222021- 09-222021- 10-222021- 11-222021- 12-222022- 01-222022- 02-222022- 03-22库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2500300035004000450050005500600065001000000120000014000001600000180000020000002200000240000026000002021- 04-272021- 05-272021- 06-272021- 07-272021- 08-272021- 09-272021- 10-272021- 11-272021- 12-272022- 01-272022- 02-272022- 03-27库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 200250300350400450500020000040000060000080000010000001200000140000016000002019-06-062020-06-062021-06-06期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002019-06-062020-06-062021- 06-06期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 9. TD数据 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图17:黄金td交收量 图18:白银td交收量 0500010000150002000025000黄金TD交收量0100000200000300000400000500000600000白银TD交收量 资料来源:WIND资讯 银河期货 10. 国债收益率与盈亏平衡通胀率 图19:美国国债收益率 图20:盈亏平衡通胀率 -1 .2-1 .0-0 .8-0 .6-0 .4-0 .20.01.501.701.902.102.302.502.702.90美国:国债收益率10年期美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年2.22.32.42.52