富盛全球市场周报

【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】富盛全球市場周報30Nov 2018 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。全球市場回顧歐美股票市場表現亮眼，強勁的民間消費顯示消費力道強勁，加上美國經濟數據表現突出，激勵美股表現，歐股則受義大利願意調降財政赤字規模及英國脫歐協議可望通過等利多消息激勵；新興市場股市受聯準會偏鴿派言論激勵，亦表現強勁。債市中低風險債種、新興美元債及新興本地債皆受聯準會鴿派言論帶動上漲，高收益債因企業體質穩健加上違約率低等基本面強勁因素帶動上漲，擺脫油價走低帶來的衝擊。1主要股市表現(%)主要債市表現(%)資料來源：Bloomberg, 三大成熟股市以原幣計價，其他為美元計價，截至2018/11/29。美國公債價格為美銀美林美國公債指數【整體市場回顧】0.248.037.686.774.400.733.651.421.762.502.261.871.573.31-113579拉美歐非中東新興亞洲新興市場東證一部道瓊歐洲600S&P500指數過去1周1個月2.07-0.92-1.04-0.88-0.710.540.390.400.100.050.25-0.120.380.09-2-1123新興本地債新興美元債全球高收益美國高收益美國投資級債美國MBS美國公債過去1周1個月 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】主要股市/ 總經回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。美股上漲3過去一年S&P500指數走勢圖【美股】美股上漲3.31%，本周市場關注在11月30日周五舉行的G20峰會，以及12月1日的川習晚宴。白宮經濟顧問庫德洛轉達川普看法稱，美中很有可能達成協議，並期待取得突破性進展，認為習近平有機會改變此次會談的基調和內容，樂觀言論支撐美股表現、科技類股反彈。自上周末的黑色星期五購物節到本周的網購星期一，顯示民眾消費力道強勁，亞馬遜更在此購物節創下該公司史上全球訂單最多且最佳的銷售紀錄，推升消費類股表現。經濟數據方面，美國公布第三季GDP季增率為3.5%，符合前期與預期；10月份躉售存貨月增率為0.6%，高於前期與預期表現。研究機構指出，儘管10月份美國耐久財訂單表現不如預期，但其中核心資本品訂單與出貨量數據良好，因此研究機構仍維持對於第4季設備資本支出成長5%的預期不變，優於第3季預期。美國資本品數據亮眼提升第4季資本支出成長預估資料來源：Bloomberg, 截至2018/11/29；JPM, 2018/11/23十億美元核心資本品訂單核心資本品出貨量 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。4【歐日股】過去一年道瓊歐洲600與TOPIX指數走勢圖歐日股上漲TOPIX指數(右軸)日本10月貿易活動活絡帶動第4季GDP成長預期歐股上漲1.57%，義大利政府鬆口，聲明在考慮降低2019年預算赤字目標的可能，使義大利股、債反彈。英國脫歐協議將等待12月11日的英國國會表決，而歐盟則表示協商結果對英國已是最佳結果，將不改變立場，也呼籲英國國會批准脫歐協議。日股上漲1.87%，第三季日本各項經濟活動因為天災因素萎縮後，近期出現強勁反彈。其中，9月景氣動向領先指標為104.3，優於前期的103.9，連續24個月保持上升趨勢、10月企業服務價格指數年增率為1.3%，連64個月呈現增長，主因在缺工背景下，導致勞動派遣服務、保全、土木建築服務等價格走揚，亦可望推升通膨、10月零售銷售年增率、月增率分別為3.5%和1.2%，均大幅優於前期與預估，並創6月以來最大升幅，最後，10月份出口量成長6.2%，較去年同期高出12.4%；10月進口量則成長7.4%，較第3季平均水平成長25.2%，顯示國內需求強勁，市場預期日本第4季GDP成長為3%。資料來源：Bloomberg, 截至2018/11/29；JPM, 2018/11/23實質出口實質進口虛線代表10月份數據%道瓊歐洲600指數(左軸) 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。新興市場股市上漲5【新興股】過去一年MSCI新興市場指數走勢圖MSCI新興市場指數上漲2.26%。其中，新興亞洲上漲2.50%；恆生指數上漲1.66%、國企指數上漲1.33%。中國國家廣電總局召開會議，將5G提升至國家戰略高度，加上全球競爭加劇下，5G牌照下發可能早於預期。5G仍然是目前市場最關注的焦點，除持續受到政府的大力支持，商用也在加速推進，相關產業鏈有望受益。巴西11月通膨月增率為0.19%，低於前期的0.58%，主因低廉的油價抵銷食品價格上漲的影響，壓抑通膨表現。巴西央行也表示，將不會急於採取緊縮政策，預期2018年年末利率為4.5%，2019為4.25%，上下浮動1.5%。研究機構預估俄羅斯10月份基礎產業指數將由0.6％成長至2.8％，並維持第4季GDP預測將從前一季的1.3%成長至1.7%，主因是10月工業產出由2.1％成長至3.7％、建築工程月增長0.7％加上農業產量成長11.9％。俄羅斯基礎產業指數成長強勁資料來源：Bloomberg, 截至2018/11/29；JPM, 2018/11/23月度基礎產業指數國內生產毛額% 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】主要債市回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。7【成熟市場公債】過去一年美國與德國10年期公債殖利率走勢(%)主要債券殖利率美債價格上漲美國10年期公債殖利率下降3點至3.03%。德國10年期公債殖利率下降5點至0.32%。美國聯準會11月份利率會議紀要顯示，12月央行基準利率目標將出現調整的可能性很大，意味著12月升息大勢底定，與市場預期一致。與會官員提到，貨幣政策不是預設的路線，而是根據經濟數據評估未來的決策，強調他們對2019年3次升息的政策預期具靈活性，如果經濟情勢發生劇烈變化，可能就會改變。9月和11月會議紀要之間的差異在於，11月的會議上沒有人提出利率調高到中性水平的論點，顯示聯準會官員們已經軟化了未來升息的基調。英國央行(BOE)公布對脫歐協議不同情景的評估報告，指出無秩序脫歐會讓英國經濟陷入金融危機。然而BOE表示，所有英國銀行均通過測試，就算無秩序脫歐，也沒有銀行需要削減放貸。且各個英國金融體系已開始提撥準備金，為潛在經濟打擊做準備。德國10年期公債殖利率(左軸)美國10年期公債殖利率(右軸)殖利率2018/11/292018/11/222017/12/29美國10年期公債3.03%3.06%2.41%德國10年期公債0.32%0.37%0.43%日本10年期公債0.08%0.09%0.04%美銀美林MBS指數3.65%3.71%2.83%資料來源：Bloomberg, 截至2018/11/29 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。高收益債上漲8【信用債】利差(基本點)2018/11/292018/11/222017/12/29美國投資級債14213898美國高收益債422425358歐洲投資級債14714487歐洲高收益債472456272全球高收益債458456350過去一年美國投資級與高收益債指數走勢美國投資級債指數(左軸)美國高收益債指數(右軸)美國高收益債上漲0.25%；美國投資級債下跌0.12%。隨著股市表現亮眼，高收益債券表現也相當強勁，擺脫油價持續走低的影響，帶動高收益債券報酬率表現，其中BB級債券年初持有至今的報酬率為0.11%、B級債券年初持有至今的報酬率為0.77%、CCC級債券年初持有至今的報酬率為0.44%。市場分析師預期2019年高收益債券違約率為1.5%，仍低於長期平均違約率3.25%，顯示高收益債市表現仍相當健全。主要信用債指數利差資料來源：Bloomberg, 截至2018/11/29 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。新興市場美元債上漲9【新興債】過去一年新興債指數走勢主要新興債指數利差利差(基本點)2018/11/292018/11/222017/12/29新興美元債370367273美元主權債348348219美元公司債383378276本地債(殖利率)6.88%6.91%5.53%新興美元債當周上漲0.10%，新興市場本地債上漲0.40%。本周俄羅斯與烏克蘭於克赤海峽以未經通報、非法擅闖領海為由，開火攻擊烏克蘭海軍艦艇。俄烏衝突引動市場憂慮，且川普週四推文抨擊俄羅斯上週末對烏克蘭軍艦發動攻擊，並宣告取消與俄羅斯總統普丁在G20的一對一會談。儘管美俄首腦會議取消，川普和普丁仍有機會在G20高峰會照面交流。巴西里爾貶值1.3%，主因巴西央行採取10億美元的附買回協定，向市場提供流動性，加上新總統博索納羅任命退休軍官擔任政府秘書，市場擔心博索納羅會將巴西政府帶回威權統治的體制，打擊市場投資者信心。此外，近期鐵礦石等原物料價格表現疲軟，對巴西等主要出口國產生負面衝擊，本周巴西公布貿易赤字約11.2億美元，壓抑巴西里爾表現。新興市場本地貨幣債(右軸)新興市場美元債(左軸)資料來源：Bloomberg, 截至2018/11/29 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。美元指數上漲10【匯市】主要與新興貨幣表現(升貶幅，%)美元指數上漲0.07%，受油價下跌影響帶動美元走強，不過因聯準會發表偏鴿派的言論使美元滑落，壓抑美元指數漲勢。澳幣升值0.9%，澳洲聯邦銀行指出，經濟持續好轉，且澳幣目前已呈現超賣，可望支撐澳幣走勢。此外，總理莫里森表示將在明年5月選舉前提出年度預算案，實現自2007財政年度以來第一個預算盈餘的。印度盧比升值1.2%、印尼盾升值1.4%，主因於市場預期聯準會升息步調趨緩。此外，國際原油價格下跌，有利原油進口國縮小經常帳赤字，更加提振印度盧比及印尼盾表現。以土耳其近期發布的數據來看，該國信心指數止跌反彈。土耳其公布11月份消費者信心指數、行業信心指數皆優於前期表現，而經濟信心數據則較前月大幅增長9.1%，並為8-10月連續下跌後首次上升，本周土耳其里拉表現強勁，單周升值2.6%。資料來源：Bloomberg, 截至2018/11/29 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】關鍵數據回顧與聚焦 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。12關鍵數據回顧資料來源：Bloomberg, 截至2018/11/29。註：綠色代表優於市場預期或前期數值；橘色代表劣於預期或前值；白色代表待觀察【當周經濟數據】日期國家總經數據市場預估值實際值前次公布值11/26日本製造業PMI-51.85