富盛全球市场周报

【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】富盛全球市場周報14Sep 2018 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。全球市場回顧股市方面，美股由科技類股帶頭領漲，歐洲央行針對經濟前景發表正面談話，日本經濟數據表現強勁，成熟市場股市普遍表現佳；新興市場受到中美有望重啟貿易談判、土耳其央行升息625基點雙重利多所激勵，亞股跌幅收斂，歐非中東則受土耳其股市反彈帶動漲幅達2.50%。債市方面，因中美貿易衝突風險下降，美國公債、投資級債下跌，風險偏好上升支撐高收益債表現；新興市場債券受土耳其升息所激勵，價格普遍上揚。1主要股市表現(%)主要債市表現(%)資料來源：Bloomberg, 三大成熟股市以原幣計價，其他為美元計價，截至2018/09/13。美國公債價格為美銀美林美國公債指數。【整體市場回顧】-1.03-0.020.940.75-0.21-0.20-0.371.280.400.440.37-0.18-0.30-0.44-4-3-2-112新興本地債新興美元債全球高收益美國高收益美國投資級債美國MBS美國公債過去1周1個月-4.280.230.11-0.381.36-1.292.240.712.50-0.64-0.061.040.820.91-6-4-2024拉美歐非中東新興亞洲新興市場東證一部道瓊歐洲600S&P500指數過去1周1個月 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】主要股市/ 總經回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。美股上漲3過去一年S&P500指數走勢圖【美股】美股上漲0.91%，受惠於新一輪減稅政策激勵，並且中美將重啟談判，貿易衝突可望趨緩，加上科技類股蘋果及微軟帶頭領漲，帶動美股表現強勁。美國7月新開職缺數創下歷史紀錄，而主動離職率2.4%，達2001年來新高，顯示美國民眾對於就業市場信心高；另外，職缺轉換將推動薪資成長率，8月平均時薪增加2.9%。羅森葛籣(具2019年投票權)接受專訪，美國聯準會應開始準備比預期更長、更高升息週期。美國經濟成長約3%並接近充分就業，全球貿易緊張可能使通膨上升，兩種因素影響下，預期2018/2019年分別升息2次及3次，2019年底聯邦基金利率將達到略高3%水準。美國綜合樂觀指數雖然呈現下滑趨勢，但並未明確顯示對貿易衝突的負面態度，整體信心表現尚屬穩健，美國經濟擴張態勢可望持續，無下行風險。資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/06；JP Morgan, 2018/09/07美國綜合樂觀指數表現依舊強勁指數消費者樂觀指數非製造業樂觀指數製造業樂觀指數 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。4【歐日股】過去一年道瓊歐洲600與TOPIX指數走勢圖日股上漲歐股上漲道瓊歐洲600指數(右軸)TOPIX指數(左軸)德國政府財政狀況表現良好日股上漲1.04%，因美日及美中可能舉行經濟對談，提振市場信心，加上日本經濟數據表現佳，激勵日股走強。日本7月份核心機器訂單年增率為13.9%，月增率為11.0%，皆優於預期與前期。分析師表示，核心訂單數據強勁顯示儘管存在貿易衝突威脅，企業投資意願仍處增加趨勢，資本支出增加可望促進經濟成長。歐股上漲0.82%，受中美將重啟貿易談判激勵，加上歐洲央行的正面談話，提振市場信心，帶動歐股表現。經濟數據方面，英國經濟截至7月GDP較前三個月增長0.6%，受世界盃及溫暖天氣帶動強勁消費者支出提振。德國政府在2017年財政盈餘佔GDP為1%，且降低4.1%(佔GDP比例)的債務。且2018上半年財政盈餘佔GDP為2.1%，且持續降低1.2%(佔GDP比例)的債務，顯示德國政府財政狀況表現良好，將有利國家經濟運作。佔GDP百分比，虛線是歐盟條約對預算赤字的限制(60%)若發生0.35%的預算赤字若預算盈餘的情況持續保持資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/06；JP Morgan, 2018/09/07 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。新興市場股市下跌5【新興股】過去一年MSCI新興市場指數走勢圖MSCI新興市場指數下跌0.06%；新興亞洲下跌0.64%；恆生指數上漲0.15%；國企指數下跌0.71%；上證指數下跌0.19%。經濟數據方面，中國8月消費者物價指數(CPI)年增率2.3%，受天氣及中國豬隻感染非洲豬瘟疫情因素推升通膨，豬肉價格為通膨走勢關鍵，市場預估下半年通膨高點2.5%，工業生產者指數(PPI)年增率4.1%，因2017年高基數因素，預估年增率回落至四個月低點，隨下半年基建增速有望顯著反彈，帶動下半年PPI增速重新反彈。韓國央行官員表示，韓國央行調高政策利率之前，須確保通膨邁向目標水準，且當前政策利率低於自然水準，談話淡化市場未來將進一步緊縮貨幣政策預期。中國工資收入佔人民可支配所得約80%，工資持續增長將推升中國民間消費成長，可望帶動中國經濟持續擴張。中國工資收入上升可望推動消費增長佔GDP比例個人消費工資收入佔GDP比例資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/06；JP Morgan, 2018/09/07 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】主要債市回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。7【成熟市場公債】過去一年美國與德國10年期公債殖利率走勢(%)主要債券殖利率美債價格下跌美國10年期公債殖利率上升10點至2.97%。德國10年期公債殖利率上升5點至0.41%。聯準會理事布蘭納德(Brainard)(有2019年投票權)表示，美國經濟強勁、失業率僅3.9%、通膨率近2%目標，預期未來2年漸進升息，此話呼應聯準會主席鮑威爾談話，準備迎接比預期更長升息循環；而稅改與政府開支刺激景氣、提高短期中性利率，聯準會有更多政策升息空間卻不影響景氣成長動能。歐洲央行繼續保持利率不變，並表示經濟佳有利升息政策空間；10月將如預期減緩購買債券計劃(從300億降至150億歐元)，在年底前結束QE，但會對到期債券進行再投資。英國央行維持政策利率不變，重申未來升息行動，將必須把通膨率從7月的2.5％壓回至2％央行目標，但強調這過程的升息力度會受限制和緩步進行，並強調英國脫歐對金融市場之不確定性。德國10年期公債殖利率(左軸)美國10年期公債殖利率(右軸)殖利率2018/09/132018/09/062017/12/29美國10年期公債2.97%2.87%2.41%德國10年期公債0.41%0.36%0.43%日本10年期公債0.11%0.11%0.04%美銀美林MBS指數3.49%3.42%2.83%資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/13 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。高收益債上漲8【信用債】利差(基本點)2018/09/132018/09/062017/12/29美國投資級債11712198美國高收益債335352358歐洲投資級債11812287歐洲高收益債358371272全球高收益債378393350過去一年美國投資級與高收益債指數走勢美國投資級債指數(左軸)美國高收益債指數(右軸)美國高收益債上漲0.37%；美國投資級債下跌0.18%。高收益債市場狀況良好，發行量增加，同時價格表現依然亮眼，高收益債殖利率從6.78%下降至6.59%，利差由412個基點縮小至390個基點。此外，高收益債8月當月報酬率為0.79%，為2018年表現最佳的月份。受益於美國企業獲利強勁，高收益債券違約率來到低點，且8月高收益債券違約率0%，為2018年第2個無違約率的月份。此外，年初持有CCC級債券至今的報酬率為4.71%。主要信用債指數利差資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/13 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。新興市場美元債上漲9【新興債】過去一年新興債指數走勢主要新興債指數利差利差(基本點)2018/09/132018/09/062017/12/29新興美元債352364273美元主權債329343219美元公司債369383276本地債(殖利率)6.60%6.58%5.53%新興美元債上漲0.40%，新興市場本地債上漲1.28%。土耳其央行升息625基點至24%，土耳其央行展現其獨立性，無懼總統艾爾多安降息言論，升息幅度亦高於預期，激勵里拉升值7.6%，亦帶動整體新興市場貨幣走升，南非幣升值3.7%，墨西哥披索升值1.8%。巴西里爾貶值3.7%。巴西總統大選選情膠著，前總統魯拉遭判刑不具候選人資格，本月12日退出總統大選，工黨改派哈達德參與選舉；市場支持的自由社會黨候選人波索納洛遇刺住院，雖支持度上升，但仍可能無法晉級第二階段選舉。波索納洛的政見為縮減政府支出改善財政狀況，其民調落後及高漲的政治不確定性使投資人態度謹慎。新興市場本地貨幣債(左軸)新興市場美元債(右軸)資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/13 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。美元指數下跌10【匯市】主要與新興貨幣表現(升貶幅，%)美元指數貶值0.53%，美國邀請中國進行貿易對談，中國亦正面回應，中美貿易摩擦局勢有望緩解。此外，美國8月份CPI年增率升幅不如預期，減緩市場對美國通膨預期，美元指數因此承壓，主要貨幣兌美元升值。日圓貶值1.1%，主因為全球貿易摩擦風險下降，並且當周北韓領導人金正恩致函美國總統川普，提議舉行第二次川金峰會，地緣政治風險下降，日圓因此走弱。英鎊升值1.4%，主因為英國脫歐談判順利推進，可望在6~8周內出現初步結果，削弱先前市場認為英國可能硬脫歐的擔憂。此外，英國央行調升英國經濟展望，推升市場信心，提振英鎊表現。歐元升值0.6%，受歐洲央行總裁德拉吉樂觀表示，歐元區經濟足夠強勁，可以因應全球風險，提振市場樂觀情緒，空頭回補力道強勁，帶動歐元表現。資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/13 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】關鍵數據回顧與聚焦 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。12關鍵數據回顧資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/13。註：綠色代表優於市場預期或前期數值；橘色代表劣於預期或前值；白色代表待觀察。【當周經濟數據】日期國家總經數據市場預估值實際值前次公布值9/7歐元區GDP經季調(季比)0.4%0.4%0.4%9/10日本GDP經季調(季比)0.7%0.7%0.7%9/10中國PPI(年比)4.0%4.1%4.0%9/10中