富盛全球市场周报

【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】富盛全球市場周報21Sep 2018 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。全球市場回顧股市方面，全球股市表現強勁，主因為中美貿易戰不如預期激烈，其中日股及歐股皆因貿易擔憂緩解，推升出口相關類股表現強勁，美股則因經濟數據表現亮眼，本周創下歷史新高。新興市場股市亦受到貿易衝突趨緩帶動，市場風險偏好提升，資金湧入新興市場，帶動股市表現。債市方面，因貿易衝突風險下降，美國公債、投資級債表現較差，而風險下降使投資人風險偏好上升，推動高收益債券表現，新興市場債券亦受市場樂觀氛圍激勵。1主要股市表現(%)主要債市表現(%)資料來源：Bloomberg, 三大成熟股市以原幣計價，其他為美元計價，截至2018/09/20。美國公債價格為美銀美林美國公債指數。【整體市場回顧】1.17-0.83-1.44-1.085.26-0.202.583.372.011.661.894.541.620.91-3-11357拉美歐非中東新興亞洲新興市場東證一部道瓊歐洲600S&P500指數過去1周1個月0.010.230.840.50-0.91-0.96-1.291.130.640.440.09-0.36-0.51-0.59-2-101新興本地債新興美元債全球高收益美國高收益美國投資級債美國MBS美國公債過去1周1個月 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】主要股市/ 總經回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。美股上漲3過去一年S&P500指數走勢圖【美股】美股上漲0.91%，並於本周創下歷史新高。川普正式宣布將對價值2,000億美元的中國進口產品徵收10%的關稅，但大幅低於原本的25%，風險情緒緩和，投資人從關注貿易戰的發展轉移關注美國經濟基本面表現，美股表現強勁。美國公布9月份聯準會企業展望指數為22.9，大幅優於前期的11.9並優於預期；8月份新屋開工為128.2萬戶，創近3個月新高，新屋開工月增率為9.2%，皆大幅優於預期，對住房市場而言是一個積極的信號；第2季經常帳赤字為1,015億美元，優於預期與前期。根據密西根大學調查，美國9月份消費者信心指數為100.8，優於前期，並創6個月來新高，為2004年以來次高水平，市場分析師表示，主因為消費者對就業和所得前景變得更加樂觀，預期未來一年經濟將持續成長，進而帶來更多就業機會與更低的失業率。資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/20；JP Morgan, 2018/09/14美國消費者信心提振帶動經濟成長指數密西根大學消費者信心指數S&P500指數 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。4【歐日股】過去一年道瓊歐洲600與TOPIX指數走勢圖歐股上漲日股上漲道瓊歐洲600指數(右軸)TOPIX指數(左軸)日本核心機械訂單成長強勁帶動資本支出續升歐股上漲1.62%，因中美貿易衝突不如預期嚴重，加上歐洲經濟數據表現優異，歐元區公布8月份CPI、核心CPI年增率分別為2.0%和1.0%；英國8月份零售銷售年增率為3.3%，皆優於預期，帶動歐股表現強勁。日股上漲4.54%，市場對於美中貿易摩擦的過度疑慮減退使出口類股強勁，加上安倍晉三3度連任黨魁成功，激勵市場投資人信心，提振日股表現，並創8個月來收盤新高水準。日本央行表示，儘管中美貿易戰升溫恐使全球經濟前景蒙上陰影，仍維持對日本經濟樂觀的看法。經濟數據方面，日本8月份出口年增率為6.6%、進口年增率為15.4%，兩者皆高於前期與預期。日本7月份核心機械訂單月增率為11%，較前期大幅成長近20%，為2016年以來的最大增幅，顯示資本支出可能持續升溫，推動日本經濟成長。國外機械訂單國內機械訂單資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/20；JP Morgan, 2018/09/14日圓 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。新興市場股市上漲5【新興股】過去一年MSCI新興市場指數走勢圖MSCI新興市場指數上漲1.89%；新興亞洲上漲1.66%；恆生指數上漲1.71%；國企指數上漲2.76%；上證指數上漲1.59%。中國央行當周無預警實施2,650億元人民幣的1年期MLF(中期借貸便利)操作，此舉等同於淨投放資金。主要還是為支持銀行信貸投放與地方債的發行，並穩定市場對流動性的預期，不排除年底前會再次實行降準政策。南北韓領袖文在寅和金正恩的「文金會」於本周展開，北韓首次公開詳述具體去核方案，宣布將在國際監督下，永久廢除核子試驗和飛彈試射基地，雙方並簽署和平宣言，表示將停止軍事威脅，建立朝鮮半島和平。墨西哥7月年化製造業產出成長率為3.3%，高於第2個月平均，且製造業PMI在8月時有顯著的成長，研究機構預估墨西哥下月工業產出成長率約2%，製造業產出成長率約3%，強勁的工業產出將帶動墨西哥經濟持續擴張。墨西哥製造業維持擴張指數資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/20；JP Morgan, 2018/09/14墨西哥製造業產出PMI 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】主要債市回顧與展望 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。7【成熟市場公債】過去一年美國與德國10年期公債殖利率走勢(%)主要債券殖利率美債價格下跌美國10年期公債殖利率上升9點至3.06%。德國10年期公債殖利率上升6點至0.47%。美國聯準會芝加哥主席表示，2018年升息3-4次為合理的，美國經濟增速強勁，勞動力市場非常強勁，若美國通膨率略高於2%水準，考慮到失業率預測，2019、2020年將升至3%~3.5%溫和限制性政策立場是正常的。日本央行召開貨幣政策會議，並宣布將短期利率維持在-0.1%不變，且將持續控制殖利率曲線，使10年期日債殖利率在0%左右的區間，並重申貨幣政策，計劃保留前瞻指引，保持低殖利率環境至更長時間。德國央行表示，德國絕不能對中國採取保護主義立場，與其以特別措施打擊中國投資者，更應當發展充分的多邊規則，以及相互平等的市場待遇。此外，德國對中國的投資存量是中國對德國投資的16倍，這應略為緩解對中國投資者「收購浪潮」的擔憂。德國10年期公債殖利率(左軸)美國10年期公債殖利率(右軸)殖利率2018/09202018/09/132017/12/29美國10年期公債3.06%2.97%2.41%德國10年期公債0.47%0.41%0.43%日本10年期公債0.12%0.11%0.04%美銀美林MBS指數3.60%3.49%2.83%資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/20 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。高收益債上漲8【信用債】利差(基本點)2018/09/202018/09/132017/12/29美國投資級債11311798美國高收益債325335358歐洲投資級債11411887歐洲高收益債344358272全球高收益債364378350過去一年美國投資級與高收益債指數走勢美國投資級債指數(左軸)美國高收益債指數(右軸)美國高收益債上漲0.09%；美國投資級債下跌0.36%。因投資人對中美貿易戰的擔憂趨緩，推動美國高收益債券價格表現，殖利率下降8個基點至6.51%。其中CCC級債券表現最為亮眼，年初持有至今的報酬率為5.61%，B級債券年初持有至今的報酬率為3.23%。穆迪的高收益債券流動性壓力指標8月份維持在3.2%不變，接近2.5%的歷史低位，顯示今年高收益債券發行量低於去年同期仍不影響高收益債券市場的流動性。穆迪也預估年底違約率將下降至2.6%，2019年8月將降至2.2%。主要信用債指數利差資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/20 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。新興市場美元債上漲9【新興債】過去一年新興債指數走勢主要新興債指數利差利差(基本點)2018/09/202018/09/132017/12/29新興美元債331352273美元主權債308329219美元公司債347369276本地債(殖利率)6.52%6.60%5.53%新興美元債上漲0.64%，新興市場本地債上漲1.13%。南非蘭德升值3.3%，本周南非央行公布利率決議，維持基準利率6.5%不變，並表示認為南非蘭德價值被低估，加上南非總統拉馬福薩將宣布經濟刺激方案，希望藉此帶動經濟復甦，並鞏固因為法令搖擺不定而受到影響的產業信心。並且穆迪(Moody`s)暗示今年不太可能調降南非投資等級的信評，利多消息激勵市場信心，帶動南非蘭德表現強勁。俄羅斯盧布升值2.9%，主因為俄羅斯央行將指標利率上調1碼到至7.5%，為4年來首次升息，超出市場預期，帶動俄羅斯盧布升值。土耳其里拉貶值1.9%，儘管土耳其的新經濟計劃表明政府有意為由債務推動的經濟成長降溫，並控制通膨表現，但該計劃缺乏實現經濟軟著陸的細節，不確定性下仍無法提振市場信心，土耳其里拉表現疲軟。新興市場本地貨幣債(左軸)新興市場美元債(右軸)資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/20 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。美元指數下跌10【匯市】主要與新興貨幣表現(升貶幅，%)美元指數貶值0.64%，主因為市場投資人對中美貿易戰的擔憂緩解，避險需求下降拖累美元指數表現。歐元升值0.7%，同樣因中美貿易衝突不如預期嚴重，消弭投資人擔憂情緒，加上歐元區經濟成長及通膨預期前景可望改善，其中CPI表現優於預期，帶動歐元表現強勁。英鎊升值1.2%，英國內閣表示，相信10月能夠達成一份脫歐協議，達成協議的機率高達85%-95%，消弭市場對英國硬脫歐的擔憂，加上英國8月零售表現亮眼，顯示英國經濟仍保持擴張，市場樂觀情緒帶動英鎊上漲。澳幣升值1.3%。信評機構標準普爾維持澳洲主權信用評級為AAA，其中評級展望由負面上調至穩定，提振市場信心，推動澳幣上漲至本月高位。此外，市場風險偏好上升帶動大宗商品表現強勁，將支持政府稅收的穩步成長，可望為澳幣提供支撐。資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/20 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】關鍵數據回顧與聚焦 【僅供內部教育訓練使用，請勿外流】免責聲明: 本資料內容僅供特定客戶參考，並非推薦介紹亦不保證未來之獲利，投資人應審慎考量本身之需求、匯兌與投資風險，本公司對投資損益恕不負任何法律責任。12關鍵數據回顧資料來源：Bloomberg, 截至2018/09/20。註：綠色代表優於市場預期或前期數值；橘色代表劣於預期或前值；白色代表待觀察。【當周經濟數據】日期國家總經數據市場預估值實際值前次公布值9/14美國工業生產(月比)0.3%0.4%0.1%9