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信贷需求超预期缓和,信贷、社融开门红基本实现。信贷需求边际改善,票转贴现利率较前期有所回升。结构性问题依然存在。根据近期央行、国常会文件的表述,我们认为本月降息的可能较低,央行或将继续通过结构性货币政策发力支持实体经济发展,不排除央行加快市场化手段的研究,通过其他途径降低实体融资成本的可能。