山西汾酒发布2021年主要财务数据和2022Q1经营情况,2021年营收199.7亿元,归母净利润53.1亿元,同比增长42.8%和72.6%;2022Q1营收约105亿元,归母净利润约37亿元,实现开门红。青花汾酒高增长,产品结构持续升级,预计2022年主要品类延续高增长趋势。预计2022年归母净利率约35.24%,盈利能力维持提升趋势。渠道势能有望支撑业绩增速,看好汾酒复兴红利。下调营收和毛利率,预测2021-2023年每股收益分别为4.36、6.32、8.14元,维持买入评级。
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