前景光明但短期挑战众多，维持“收集”

以下是根据报告正文生成的总结： 时代电气（03898 HK）2021年收入同比跌5.7%至151亿元，股东净利同比跌18.5%至20亿元。整体毛利率同比跌3.5个百分点至33.7%。我们预计2021-2024年总营收将以12.5%的复合年增长率增长，其中铁路交通设备业务、新兴设备业务和其它业务的复合年增长率分别为3.8%、42.1%和15.0%。我们预计2022-2024年毛利率将从2022年的33.5%提高到2024年的34.4%。我们预计公司将在2022-2024年保持净现金状况。我们预计2022-2024年的EPS分别为1.446、1.695和1.950元。我们对公司的前景持乐观态度，但公司可能会面临一些短期挑战。我们将目标价降低至40.00港元，对应2022年、2023年和2024年的EV/EBITDA分别为17.7x、15.2x和13.3x。维持“收集”评级。

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