公司业绩快速增长，研发+激励为发展注入持续动能

智明达（688636.SH）发布2021年年度报告，公司实现营业收入4.49亿元，同比增长38.43%；实现归母净利润1.12亿元，同比增长30.30%。公司股权激励为发展注入持续动能，已施行股权激励，完善长效激励机制，有利于提升核心团队和管理层积极性。公司机载和弹载产品增长迅速，盈利能力有所下滑。公司处于高速发展期，管理和研发费用增长为成长助力。公司核心订单饱满，新领域开拓助力可持续发展。预计公司2022年至2024年归母净利分别为1.54亿元、2.35亿元和3.21亿元，EPS分别为3.07元、4.68元和6.38元，当前股价对应PE为30X、20X和15X，维持“推荐”评级。