周观REITs2022年4月第2周：可获份额依旧稀缺

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2022年04月09日 REITs周报 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 姚皓天 邮箱：yaoht＠tebon.com.cn 相关研究 1.《不悲，不燥》，2022.4.5 2.《“负反馈”打破，静待增援——七大资金主体动向》，2022.4.5 3.《次新股跌幅扩大，创业板首日涨幅回落——周观新股2022年3月第5周》，2022.4.2 4.《市场延续反弹，成交活跃度下降——周观REITs2022年4月第1周》，2022.4.2 5.《鹏华深圳清洁能源REIT投资价值分析——基本面篇》，2022.4.1 可获份额依旧稀缺——周观REITs2022年4月第2周 [Table_Summary] 投资要点：  可获份额依旧稀缺，华夏中国交建REIT（508018.SH）提前结束募集。事件：4月8日，华夏中国交建REIT发布《公众投资者发售部分提前结束募集并进行比例配售的公告》。华夏中国交建REIT认购价格为9.399元/份，发售总份额为10亿份，预计募集总规模为93.99亿元（不含认购费用和认购资金在募集期产生的利息），面向公众投资者发售的初始基金份额为0.75亿份，规模为7.05亿元；战略配售初始发售份额7.50亿份，占发售份额总额的比例为75%。网下初始发售份额为1.75亿份，占扣除向战略投资者配售部分后发售数量的70%。我们在3.26《周观REITs：关注华夏中交REIT认购机会》中提示新一批REITs的认购机会。截至2022.04.08第二批公募REITs网下认购收益贡献0.79%，收益核心为获配量。  REITs市场本周延续反弹趋势，中航首钢生物质REIT（2.11%）领涨。本周（2022.4.6-2022.4.8）REITs指数上涨，其中REITs指数上涨（0.38%）收于133.87点，经营权REITs指数上涨（0.24%）收于131.5点，产权REITs指数上涨（0.5%）收于135.86点。本周平均涨幅为0.34%，其中，中航首钢生物质REIT（2.11%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅33.87%，其中，富国首创水务REIT（65.33%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（48.97%）和建信中关村产业园REIT（47.81%）较发行时价格涨幅位列前三。  本周REITs成交活跃度上升。本周11只公募REITs平均换手率1.36%，成交金额平均值1.73亿元，成交量0.33亿份；上周平均换手率1.25%，成交金额平均值1.53亿元，成交量0.3亿份。11只公募REITs周度成交金额为8.67亿元，成交量为1.63亿份，较此前一周环比变化（-0.14%）和（-5.39%），对应上市以来历史分位水平分别为42.50%、47.50%；周度换手率为2.12%，对应上市以来历史分位水平为75.00%。  本周园区基础设施REITs成交活跃。本周园区基础设施REITs达成最大成交金额1.79亿元，较此前一周环比下降（-38.14%），生态环保、园区基础设施、交通基础设施和仓储物流REITs本周成交金额分别为1.36、1.79、1.15和1.13亿元，较此前一周分别环比-35.33%、-38.14%、-35.08%和-40.82%，区间日均换手率分别为3.13%、1.38%、1.02%和1.43%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施以及仓储物流类公募REITs累计成交金额分别达137.83、66.69、103.35和99.3亿元，累计成交量分别为37.36、8.85、9.32和24.62亿份。  本周生态环保与仓储物流REITs估值较高，蛇口产园与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2022.04.09，博时招商蛇口产业园REIT（REITs估值3.28/ABS估值3.04)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值13.01/ABS估值14.61）估值相对较低。  风险提示： REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。 策略周报 2 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 可获份额依旧稀缺，华夏中国交建REIT（508018.SH）提前结束募集 ......................... 4 2. 公募REITs指数本周延续反弹趋势，成交活跃度上升 ................................................... 4 2.1. REITs市场本周延续反弹趋势 ............................................................................... 4 2.2. 本周REITs成交活跃度上升 ................................................................................. 5 2.3. 生态环保与仓储物流REITs估值较高 .................................................................. 7 3. 风险提示 ......................................................................................................................... 8 策略周报 3 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：基础设施公募REITs认购收益拆分 ........................................................................... 4 图2：REITs市场本周延续反弹趋势 .................................................................................... 5 图3：相对发行价涨幅，富国首创水务REIT（65.33%）、红土创新盐田港仓储物流REIT（48.97%） .......................................................................................................................... 5 图4：本周REITs成交活跃度上升 ...................................................................................... 6 图5：周度成交及换手情况 .................................................................................................. 6 图6：公募REITs累计成交量及成交金额（按资产类别） .................................................. 7 图7：本周园区基础设施REITs达成最大成交金额达1.79亿元，较此前一周环比下降（-38.14%） ........................................................................................................................ 7 图8：公募REITs估值对比 ................................................................................................. 8 策略周报 4 / 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 可获份额依旧稀缺，华夏中国交建REIT（508018.SH）提前结束募集 事件：4月8日，华夏中国交建REIT发布《公众投资者发售部分提前结束募集并进行比例配售的公告》。 华夏中国交建REIT认购价格为9.399元/份，发售总份额为10亿份，预计募集总规模为93.99亿元（不含认购费用和认购资金在募集期产生的利息），面向公众投资者发售的初始基金份额为0.75亿份，规模为7.05亿元；战略配售初始发售份额7.50亿份，占发售份额总额的比例为75%。网下初始发售份额为1.75亿份，占扣除向战略投资者配售部分后发售数量的70%。 我们在3.26《周观REITs：关注华夏中交REIT认购机会》中提示新一批REITs的认购机会。截至2022.04.08第二批公募REITs网下认购收益贡献0.79%，收益核心为获配量。 图1：基础设施公募REITs认购收益拆分 资料来源：Wind，REITs招募说明书，德邦研究所 2. 公募REITs指数本周延续反弹趋势，成交活跃度上升 2.1. REITs市场本周延续反弹趋势 REITs市场本周延续反弹趋势，中航首钢生物质REIT（2.11%）领涨。我们构建了包含所有项目的“公募REITs总指数”、“经营权REITs指数”和“产权REITs指数”，并以首日相对发行价涨跌幅为基点，初始点数为100，跟踪观察REITs市场的整体情况。本周（2022.4.6-2022.4.8）REITs指数上涨，其中REITs指数上涨（0.38%）收于133.87点，经营权REITs指数上涨（0.24%）收于131.5点，产权REITs指数上涨（0.5%）收于135.86点。本周平均涨幅为0.34%，其中，中航首钢生物质REIT（2.11%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅33.87%，募集资金（亿元）获配率收益率募集资金（亿元）获配率收益率508027.SH东吴产园3.8804.59218.35%10.4825.95%4.76%3.4912.30%2.26%180201.SZ广州广河13.02013.009-0.08%13.4120.03%-0.02%5.7310.80%-0.01%508056.SH普洛斯3.890