【复盘系列】3月债券收益率震荡

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3月债券市场收益率整体呈震荡走势，10Y国债利率在月初因PMI数据超预期和债基赎回等消息的影响下明显上行，但在降准降息可能的预期下短暂由升转降。随后，在央行宣布向中央财政上缴大额结存利润以及地产调控政策放松等消息的影响下，宽信用预期升温，10Y国债利率再度上行。在降息落空叠加1-2月经济数据表现亮眼的背景下，10Y国债利率再度上行，但在金融委发声提振市场情绪后，债市短暂回暖。而在LPR利率维持不变和国常会表态“不搞大水漫灌”后，10Y国债利率再度回升至2.83%的高位。在跨季央行增量投放逆回购的影响下，债市情绪回暖，受国内本土疫情持续蔓延的影响，10Y国债利率持续下行。3月PMI走弱符合预期，月末债市上演利好出尽行情，利率转为上行，月末10Y国债利率收于2.79%。