银行：《金融稳定法》草案征求意见稿点评：完善顶层设计，统筹金融风险防范化解

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 银行 报告原因：事件点评 《金融稳定法》草案征求意见稿点评： 维持评级 完善顶层设计，统筹金融风险防范化解 看好 2022年04月07日 行业研究/事件点评 板块近一年市场表现 事件描述： ▪ 4月6日，中国人民银行发布《中华人民共和国金融稳定法（草案征求意见稿）》（以下简称“《草案》”）并向社会公开征求意见。 起草背景： ▪ 制度先行，未雨绸缪。此次《草案》的出台是金融稳定法律体系的整体设计和跨行业跨部门统筹安排，是针对金融领域重要问题的制度规范，对于防范化解金融风险具有重要意义。此前，金融稳定发展委员会作为处置金融风险统筹协调的主体，在重大金融风险攻坚战中形成了很多行之有效的经验做法，《草案》出台有助于健全维护金融稳定的长效机制，切实维护国家经济金融安全和社会稳定。同时，近年来，主要发达经济体普遍出台专门立法，例如，美国、英国分别出台《多德—弗兰克法案》和《银行法》，构建统一协调的金融稳定制度架构，我国出台金融稳定法也是吸收国内和国际金融风险领域的经验教训的有效探索。 主要内容： ▪ 《草案》共六章四十八条，分为总则、金融风险防范、金融风险化解、金融风险处置、法律责任、附则。 ▪ 草案旨在建立健全高效权威、协调有力的金融稳定工作机制，进一步压实金融机构及其主要股东、实际控制人的主体责任，地方政府的属地责任和金融监管部门的监管责任；加强金融风险防范和早期纠正，实现风险早发现、早干预；建立市场化、法治化处置机制，明确处置资金来源和使用安排，完善处置措施工具，保护市场主体合法权益；强化对违法违规行为的责任追究，以进一步筑牢金融安全网，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。 ▪ 金融机构要持牌经营。《草案》明确任何单位和个人未经批准不得设立金融机构，不得从事或者变相从事金融活动，针对部分机构违规或者变相从事金融活动但未向监管申请牌照的行为明确禁止。 ▪ 加强金融机构股东管理。《草案》指出金融机构要加强公司治理和内控机制建设，防范大股东操纵和内部人控制，并对主要股东的准入提出要求，主要股东要以自有资金出资，并具有良好的资本实力、财务状况和诚信记录。 分析师： 刘丽 执业登记编码：S0760511050001 邮箱：liuli2@sxzq.com 孙田田 执业登记编码：S0760518030001 邮箱：suntiantian@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街中海国际中心7层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/事件点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 ▪ 明确各方责任，要形成监管合力。压实金融机构及其主要股东、实际控制人的主体责任，强化金融机构审慎经营义务；压实地方政府的属地和维稳责任，及时主动化解区域金融风险；压实金融监管部门的监管责任，切实履行本行业本领域金融风险防控职责；地方政府的属地责任和金融监管部门的监管责任进一步落实和强化。 ▪ 设立金融稳定保障基金，作为后备资金。《草案》建立处置资金池，明确处置风险要先由金融机构自救纾困后，采取外部救助。同时调动市场化资金参与被处置机构的并购重组，重大金融风险危及金融稳定的，按照规定使用金融稳定保障基金。金融稳定保障资金来源为向金融机构、金融基础设施等主体筹集的资金以及国务院规定的其他资金组成，作为应对重大风险的后备资金，由国务院金融委统筹管理。以美国有序清算基金、欧盟单一处置基金为代表，主要发达经济体也设立了类似功能的金融稳定保障基金。 内容解读： ▪ 完善顶层设计，维护金融稳定。从全球的金融监管来看，各国都是向着宏观的逆周期调节和微观的市场化监管方向迈进。目前，我国已有《中国人民银行法》《商业银行法》《证券法》《保险法》等基础法律，《草案》聚焦于风险防范和制度化的处置，在更高的层面保障了金融安全。因金融风险溢出效应非常明显，牵一发而动全身，同时和实体经济关系密切。此前，部分金融机构的金融风险对经济社会产生了较大的影响。近年来，银行、证券、保险等金融子领域都相继出台了股权管理办法，对金融集团的监管也持续加强，这些都是一脉相承的。在复杂国际环境和国内宏观经济经济恢复不均衡的背景下，金融风险隐患依然存在，金融稳定法作为金融稳定制度的顶层设计，有助于金融机构的稳定发展，完善统一协调的金融风险防控处置机制，有效维护金融安全稳定。 ▪ 制度化、法制化的形式，织密金融稳定网。这是在2017年第五次全国金融会议，成立金融委员会之后最重磅的变化，将深刻改变金融行业的监管格局。从2018年10月19日和2022年3月16日，两次金融委的发声，资本市场的积极响应，金融委在金融监管中的重大作用不言而喻。防风险作为三大攻坚战之首，这次是以法律的形式确定下来，把前期在处置金融风险的经验固化于制度中，形成长效机制，有利于减少金融风险的形成，在事前、事中、事后筑牢风险底线，织密金融稳定网。 风险提示：二级市场大幅下滑；政策推进不及预期。 证券研究报告：行业研究/事件点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。其中，A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准。 ——股票投资评级标准： 买入： 相对强于市场表现20%以上 增持： 相对强于市场表现5～20% 中性： 相对市场表现在-5%～+5%之间波动 减持： 相对弱于市场表现5%以下 ——行业投资评级标准： 看好： 行业超越市场整体表现 中性： 行业与整体市场表现基本持平 看淡： 行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 太原 北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层 电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 电话：010-83496336