生猪周度策略报告

东吴期货生猪周度策略报告东吴期货农产品组2022/4/6 2022年4月6日2➢生猪期货行情回顾➢生猪供需面分析➢主要观点及策略建议 1.生猪期货行情回顾2022年4月6日3 2022年4月6日4生猪期货行情回顾LH2205数据来源：同花顺、东吴期货研究所02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,000010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000成交量持仓量收盘价 2.生猪供需面分析2022年4月6日5 2022年4月6日6供给端：能繁母猪存栏下降样本企业能繁母猪存栏数据来源：同花顺、涌益咨询、东吴期货研究所➢农业部公布的2022年2月份全国能繁母猪存栏量为4268.2万头，环比1月份下降0.51%，同比增长0.45%，但较农业部公布的正常水平仍然高出168.2万头，增幅4.1%。➢根据涌益咨询样本数据，2022年2月能繁母猪存栏量为107.71万头，环比上升0.32%。能繁母猪存栏（农业部）05001000150020002500300035004000450050000200000400000600000800000100000012000001400000 2022年4月6日7二、三元能繁母猪存栏占比能繁母猪存栏结构持续优化数据来源：涌益咨询、东吴期货研究所➢根据涌益咨询公布的数据，2022年2月份二元能繁母猪存栏占比为88%，环比上升3个百分点。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019/72019/82019/92019/102019/112019/122020/12020/22020/32020/42020/52020/62020/72020/82020/92020/102020/112020/122021/12021/22021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/122022/12022/2二元能繁三元能繁82%83%84%85%86%87%88%89%90%91%92%8.008.509.009.5010.0010.5011.00窝均健仔数产房存活率（右）存栏母猪生产效能 2022年4月6日8淘汰母猪宰杀量环比增长3456789能繁母猪淘汰胎龄050000100000150000200000250000淘汰母猪宰杀量➢根据涌益咨询公布的数据，2022年2月样本企业淘汰母猪宰杀量为15.79万吨，环比增长5.5%数据来源：涌益咨询、东吴期货研究所 2022年4月6日9统计局公布生猪存栏量环比增长数据来源：国家统计局、东吴期货研究所生猪季度存栏量➢根据国家统计局发布的数据，2021年四季度全国生猪存栏4.49亿头，环比三季度上升2.65%，同比去年同期增长10.51%。5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,0002012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年一季度二季度三季度四季度 2022年4月6日10各体重猪存栏生猪存栏结构数据来源：涌益咨询、东吴期货研究所➢根据涌益咨询公布的样本数据，2022年2月50KG以下的小猪存栏占比为37.4%，环比下降0.77个百分点，80KG以上大猪存栏占比为34.9%，环比上升0.87个百分点。0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月小猪存栏占比中猪存栏占比大猪存栏占比 2022年4月6日11猪饲料产量同比仍处高位数据来源：全国饲料工业协会、东吴期货研究所➢2021年2月，全国猪饲料产量为924万吨，环比下降23.13%，同比增长18.6%。猪饲料月度产量 2022年4月6日12样本企业生猪月度出栏量2月生猪出栏量阶段性下降，出栏日龄上升数据来源：涌益咨询、东吴期货研究所➢根据涌益咨询样本数据，2022年2月生猪出栏量185.83万头，环比下降22.33%，同比增长39.6%。➢2022年2月，样本企业生猪平均出栏日龄为183天，环比上月上升3天，同比去年同期下降15天。样本企业生猪月度出栏日龄16017018019020021022050000010000001500000200000025000002017年2018年2019年2020年2021年2022年 2022年4月6日13各省样本企业计划出栏量月度同比4月生猪计划出栏量下降数据来源：涌益咨询、东吴期货研究所-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%黑龙江吉林辽宁河北山东河南湖北湖南江苏安徽四川云南贵州广西广东2022年3月2022年4月 2022年4月6日14本周生猪出栏体重继续下降生猪平均交易体重（公斤）数据来源：涌益咨询、东吴期货研究所➢根据涌益咨询公布的数据，截至2022年3月31日当周，全国生猪平均交易体重116.65公斤/头，环比上周下降0.12%，同比下降12.63%。其中90KG以下出栏占比5.76%，环比下降0.71%，150KG以上出栏占比4.71%，环比下降0.11%。100105110115120125130135140201820192020202120220%5%10%15%20%25%30%90kg以下150kg以上不同体重生猪出栏占比 2022年4月6日15供给端：猪肉进口量持续下降中国猪肉月度进口量（吨）数据来源：海关总署、东吴期货研究所➢2022年2月，中国猪肉进口量13万吨，环比减少2万吨，同比减少19万吨；➢截至2022年2月，本年度中国猪肉累计进口量28万吨，同比减少42万吨。050000100000150000200000250000300000350000400000450000500000 2022年4月6日16种猪场后备母猪月度销量后备母猪销量下降数据来源：涌益咨询、东吴期货研究所➢根据涌益咨询调研的样本数据，2022年2月，样本企业原种场后备二元母猪销量为5.4万头，环比下降0.78%。0100002000030000400005000060000 2022年4月6日17仔猪及二元后备母猪价格50kg二元母猪均价外三元15kg仔猪均价数据来源：同花顺、东吴期货研究所➢截至2022年3月31日当周，全国外三元15KG仔猪均价为407元/头，环比上周持平，同比去年同期下跌74.5% 。➢截至2022年3月31日当周，50KG二元母猪均价为1623元/头，环比上周下跌0.73%，同比去年同期下跌60.8%。0500100015002000250001000200030004000500060007000 2022年4月6日18需求：本周屠企屠宰量继续增长样本屠宰企业日度屠宰量数据来源：涌益咨询、东吴期货研究所➢根据涌益咨询数据，2022年2月屠宰企业开工率为23.7%，环比下降37.3个百分点，同比下降7.76个百分点。➢2022年3月25日-2022年3月31日，样本企业屠宰量82.95万头，较上周增长2.46万头。屠企月度开工率0%20%40%60%80%2017年2018年2019年2020年2021年2022年050000100000150000200000250000300000 2022年4月6日19全国冻品库存数据来源：涌益咨询、东吴期货研究所全国冻品库存持续回升➢根据涌益咨询公布的数据，截至2022年3月31日当周，全国冻品库容率为15.63%，环比上周上升0.41个百分点，同比去年同期下降2.15个百分点。0%10%20%30%40%50%60%20182019202020212022 2022年4月6日20饲料价格大幅上涨豆粕、玉米现货价(元/吨）育肥猪饲料均价（元/公斤）数据来源：同花顺、东吴期货研究所➢截至2022年3月31日当周，全国育肥猪饲料均价为3.8元/公斤，环比上周上涨0.53%，同比去年同期上涨12.43%。1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,500现货价:豆粕现货价:玉米:哈尔滨2.002.202.402.602.803.003.203.403.603.804.00 2022年4月6日21本周猪粮比反弹猪粮比数据来源：WIND、东吴期货研究所➢截至2022年4月1日当周，全国猪粮比价为4.36，环比上涨2.35%，仍处于过度下跌一级预警区间。➢猪粮比已连续五周进入过度下跌一级预警区间，国家在清明假期期间启动年内第三批中央冻猪肉储备收储工作。0510152025 2022年4月6日22养殖成本数据来源：涌益咨询、东吴期货研究所 2022年4月6日23养殖利润自繁自养养殖利润外购仔猪养殖利润数据来源：同花顺、东吴期货研究所➢截至2022年4月1日当周，自繁自养模式生猪养殖利润为-531.05元/头，环比上周同期上涨18.16元/头；外购仔猪模式生猪养殖利润为-292.39元/头，环比上周同期下跌5.36元/头。-1000-5000500100015002000250030003500201720182019202020212022-2000-1500-1000-500050010001500200025003000201720182019202020212022 2022年4月6日24现货价格全国生猪市场价全国白条猪肉平均出厂价数据来源：同花顺、东吴期货研究所➢2022年4月1日，全国外三元生猪价格为12.37元/公斤，较上周同期上涨2.74%，同比下跌48.7%。0510152025303540452018年2019年2020年2021年2022年0102030405060201720182019202020212022 2022年4月6日25月间价差数据来源：同花顺、东吴期货研究所-5000-4500-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000LH05-09LH05-09 2022年4月6日26基差生猪主力合约基差数据来源：同花顺、东吴期货研究所-8,000-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000 3.主要观点及策略建议2022年4月6日27 2022年4月6日28主要观点及策略建议主要观点及策略建议：近期猪粮比持续低于5:1，养殖端陷入深度亏损，国家年内已进行了三批中央冻猪肉收储工作，有利于稳定市场信心，另外根据市场调研统计，3月份各省市集团场超量完成了出栏任务，4月份出栏目标或将有所下降，预计生猪现货价格将从低位逐步反弹。生猪期货远月合约因产能去化和消费好转的预期，盘面较现货升水较高，若猪价反弹带动外购育肥养殖户补栏的积极性，可逐步调低对远月合约的预期。策略方面，建议逢低介入LH05-09正套。 2022年4月6日29免责声明本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！