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康德莱是国内注射穿刺领域的龙头企业，产品升级加速成长。公司产品线丰富，包括传统临床使用类、生物制剂类和医美、高价疫苗类等。公司海外市场逐渐成为亮点，从普耗类的输液器、一次性注射器扩展到安全型产品，从以简单的OEM模式拓展到ODM模式，海外市场的毛利率水平也显著提升。公司以外贸促内贸，消费属性的胰岛素笔针、美容针均有望成为大单品。我们预计公司2021-2024年收入有望分别实现30.97亿元、38.71亿元、47.18亿元和57.24亿元，同比增长分别约17.05%、25.03%、21.88%和21.33%。我们预计公司2021-2023年的EPS分别为0.63元、0.84元和1.01元，对应当前股价的PE分别为30.6倍、23.5倍和19.2倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
