宇通客车发布2021年年报，业绩符合预期，但考虑到财政压力及行业需求等因素，2022-2024年EPS预测进行调整。公司营收净利润同比提升，基本符合预期。毛利率同比增长，海外销量占比提升。政策等多因素驱动，国内外新能源客车需求有望恢复。风险提示：行业需求恢复低于预期，公交市场开拓不及预期。给予公司2023年26倍左右PE，下调目标价至11.44元，维持“增持”评级。
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