纺织服装行业2022年4月投资策略：看好运动板块景气度，把握短期波动下长期买点

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年04月04日超配纺织服装行业2022年4月投资策略看好运动板块景气度，把握短期波动下长期买点核心观点行业研究·行业投资策略纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：关竣尹0755-819813910755-81982834dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装海外跟踪系列十八-耐克财年第三季度收入增长5%，预计下一季度供应改善》——2022-03-23《纺织服装双周报（2206期）-运动品牌与优质制造基本面出色，把握超跌反弹机遇》——2022-03-18《纺织服装海外跟踪系列十七-阿迪达斯2021年收入增长16%，货品短缺有望在二季度改善》——2022-03-14《纺织服装双周报（2205期）-运动消费强劲，出口维持景气》——2022-03-11《纺织服装行业2022年3月投资策略-Keep即将上市，看好运动消费赛道景气》——2022-03-04行情回顾：A股、美股纺服板块表现好于大盘。3月A股大盘下行，港股大盘下行，美股大盘上行，台股大盘持平；A股、美股纺织板块表现好于大盘。品牌渠道：2月消费同比回暖，3月本土运动品牌线上增长较好。服装消费从2021下半年开始经营承压，但降幅呈收窄趋势，11~12月分别同比-0.5%/-2.3%，今年2月服装社零同比+4.8%。2022年至今穿类网上零售累计同比+8%，其中2月份天猫京东纺服同比均有下跌，运动服/鞋分别-2.5%/-11%，跌幅较小。3月，运动天猫旗舰店中，耐克、阿迪分别-19%、-33%，同比2020年3月-34%、-65%。安踏、FILA、李宁、特步分别+21%、-2%、-13%、11%，同比2020年3月增长94%、61%、85%、42%。抖音方面，3月重点运动品牌销售额排名总体波动较小，阿迪达斯抖音销售出现反弹。制造出口：越南纺织出口大幅回暖，近期原材料价格持平，运价下降。2022年1~2月，国内纺织品出口+25%/-10%，服装出口+17%/-8%；越南纺织品出口自2021年11月以来明显回暖，2021年11月、12月和2022年1-3月分别同比增长40%/44%/27%/10%/19%。3月国内和越南PMI均有单位数下滑，3月下旬盛泽开机率小幅下降至69%；今年以来棉花价格维持22700元/吨左右的高位，锦纶丝价格环比上周略降或持平；运价自今年2月中以来面临拐点出现下滑，3月综合运价-4.4%。美元兑人民币汇率略降至6.35。纺服板块公司公告与行业新闻：A股方面，太平鸟、森马服饰、百隆东方、台华新材、歌力思、盛泰集团等公布年报或快报。港股方面，安踏体育、李宁、特步国际、申洲国际、宝胜国际等披露2021年年报；新闻方面，优衣库日本2月销售同比-11.4%，阿迪达斯2021年Q4中华区收入-24%，耐克2022财年Q3中华区收入-8%。滔搏战略合作品牌新增国产运动品牌李宁。投资建议：近期纺服公司年报陆续披露，海内外运动品牌均展现亮眼的业绩和营运效率，虽然3月中以来受到国内疫情扰动，短期增速有所放缓，但中长期仍具有持续成长空间，继续看好优质本土运动品牌势能提升与行业增长前景。制造企业总体呈现订单充足、供给紧张的局面，从近期数据看成本压力逐步可控，看好具备增长确定性与议价力的龙头公司和高附加值企业。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份、盛泰集团。风险提示：疫情反复多次冲击、企业恶性竞争加剧、国际政治经济风险、汇率与原材料价格大幅波动。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2021E2022E2021E2022E02331李宁买入54.7214351.501.8236.430.102020安踏体育买入79.6421572.893.5927.622.202313申洲国际买入84.8312782.243.2537.926.101368特步国际买入9.622530.350.4527.821.403998波司登买入2.963230.190.2415.612.26110滔搏买入5.303290.430.4912.310.7300979华利集团买入72.688482.373.0430.623.9603055台华新材买入11.661010.560.7220.916.2002003伟星股份买入12.37990.590.6820.818.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾：A股、每股纺服板块表现好于大盘...............................................................................5品牌渠道：2月消费同比回暖，3月本土运动品牌线上增长较好................................................7制造出口：越南纺织出口大幅回暖，近期原材料价格持平，运价下降....................................11纺服板块公司公告与行业新闻一览................................................................................................14投资建议............................................................................................................................................20风险提示............................................................................................................................................22免责声明............................................................................................................................................23 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：A股大盘与板块指数年初至今行情走势........................................................................................................5图2：港股大盘与板块指数年初至今行情走势.......................................................................................................5图3：美股大盘与板块指数年初至今行情走势.......................................................................................................5图4：台股大盘与板块指数年初至今行情走势.......................................................................................................5图5：A股/港股/美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现（截至3月29日）.......................................6图6：A股重点上市公司行情表现（截至3月29日）..........................................................................................6图7：港股重点上市公司行情表现（截至3月29日）.........................................................................................7图8：美股/台股重点上市公司行情表现（截至3月29日）...............................................................................7图9：限上整体与服装零售额当月同比...................................................................................................................8图10：限上整体与服装零售额累计同比.................................................................................................................8图11：限上实物商品与穿类商品累计同比.............................................................................................................8图12：运动鞋服阿里线上当月销售额同比.............................................................................................................8图13：2022年2月服装品类天猫重点品牌官方旗舰店销售额及同比情况........................................................9图14：2022年3月运动品类天猫官方旗舰店销售额及同比情况........................................................................9图15：2021年12月-2022年3月抖音销售额前十品牌榜单.............................................................................10图16：2021年12月-2022年3月抖音重点关注品牌销售额和单价.................................................................11图17：中国与越南纺织服装出口金额当月同比...................................................................................................12图18：亚洲纺服主要出口地PMI与中国出口新订单PMI....................................................................................12图19：柯桥纺织景气指数......................................................................................